8月27日，美股主要股指全線大漲，納斯達(dá)克與標(biāo)普500均創(chuàng)出歷史新高，納斯達(dá)克指數(shù)更是首次站上8000點(diǎn)。踏準(zhǔn)這輪超級牛市的QDII基金經(jīng)理，如何看待美股后市？

　　多數(shù)QDII基金經(jīng)理認(rèn)為，此輪美股牛市目前還沒有看到明顯的泡沫跡象。有基金經(jīng)理判斷，美股的牛市基礎(chǔ)仍在，但未來波動性將不可避免加大。

　　在國泰納指100的基金經(jīng)理看來，美股在過去幾年中每年有10%至20%的增長，并不是估值增長拉動，而是企業(yè)盈利增長拉動，所以并沒有出現(xiàn)明顯的泡沫跡象。

　　嘉實(shí)美國成長股票型的基金經(jīng)理判斷，當(dāng)前仍然是投資美股較好的機(jī)會。隨著美股盈利能力強(qiáng)勁復(fù)蘇和持續(xù)向好，企業(yè)盈利將足以消化持續(xù)上行的市場價格，估值水平依然維持在歷史平均位置，并未進(jìn)入高估甚至泡沫期。

　　不過，從以往加息周期的經(jīng)驗來看，華寶標(biāo)普美國品質(zhì)消費(fèi)的基金經(jīng)理認(rèn)為，利率水平整體提升之后，美股的波動性會有明顯提升，指數(shù)再次出現(xiàn)較大幅度回撤的可能性仍然存在。尤其是外部摩擦如果進(jìn)一步升級，可能會對美股投資者情緒帶來比較大的負(fù)面影響，從而導(dǎo)致美股回撤。這個風(fēng)險點(diǎn)在下半年并不能排除。此外，11月份美國將步入中期選舉，存在一定的不確定性，對美股也可能會帶來更大的波動。

　　此外，有業(yè)內(nèi)人士對美國市場上大量被動型基金的集中持倉問題也表示擔(dān)憂，并認(rèn)為這可能帶來市場波動率大幅上升的風(fēng)險。

　　談及后市的投資布局，部分QDII基金經(jīng)理依舊聚焦消費(fèi)股和科技股。

　　華寶標(biāo)普美國品質(zhì)消費(fèi)的基金經(jīng)理表示，當(dāng)前仍然看好消費(fèi)行業(yè)的前景。原因在于，消費(fèi)增長是經(jīng)濟(jì)增長的結(jié)果，只要美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長，收入持續(xù)提升及消費(fèi)預(yù)期穩(wěn)定，則美國消費(fèi)整體水平繼續(xù)維持增長仍將是大概率事件。其次，標(biāo)普美國品質(zhì)消費(fèi)股票指數(shù)對應(yīng)的2018年市盈率約為20 倍，在其歷史估值區(qū)間，僅處于中位數(shù)的水平，其相對估值要較標(biāo)普500指數(shù)更有吸引力。

　　上述基金經(jīng)理認(rèn)為，當(dāng)前美股估值離市場樂觀預(yù)期時的22至24倍估值水平，仍有接近10%至20%左右的上行空間，顯示市場對可選消費(fèi)品公司的估值仍較為理性，并未將業(yè)績超預(yù)期的部分計入估值。相較估值提升而言，業(yè)績超預(yù)期是更為重要的股價驅(qū)動因素。

　　嘉實(shí)美國成長的基金經(jīng)理表示，在行業(yè)層面傾向于成長風(fēng)格，科技、生物等依然是投資者最關(guān)注的區(qū)域。此外，隨著減稅政策落地、GDP增加和失業(yè)率降低，美國社會消費(fèi)水平逐步上升，消費(fèi)板塊也將成為較好的增長點(diǎn)。

　　廣發(fā)海外多元配置的基金經(jīng)理看好美國市場中小盤股。他認(rèn)為，在外部摩擦的背景下，小盤股因經(jīng)營業(yè)務(wù)主要在美國境內(nèi)，且大部分公司一季度業(yè)績表現(xiàn)超預(yù)期，股價呈上升勢頭，相對于大盤價值股有較大的性價比。此外，今年以來科技股是美股牛市的主力之一，科技板塊對標(biāo)普500指數(shù)的拉動也十分顯著，后市看好科技股。

《納指和標(biāo)普500齊創(chuàng)新高 QDII基金經(jīng)理后市預(yù)判現(xiàn)分歧》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0829/139486.htm