野村證券分析師表示，即便日本央行政策委員會(huì)于7月31日決定修改貨幣政策之后，圍繞日本央行下一次政策變化的預(yù)期和猜測(cè)依然存在。 野村證券表示：“目前，我們認(rèn)為日本央行容忍市場(chǎng)利率、尤其是長(zhǎng)期利率(主要是10年期日本國(guó)債收益率)進(jìn)一步上升的空間非常有限。重點(diǎn)是，日本央行采取了前瞻性指引，根據(jù)對(duì)低于預(yù)期的工資增長(zhǎng)和通脹的詳細(xì)分析，下調(diào)了通脹預(yù)期。”

野村證券自己的觀點(diǎn)是，疲弱通脹持續(xù)時(shí)間比日本央行預(yù)測(cè)的要長(zhǎng)。野村認(rèn)為，在調(diào)整貨幣政策方面的下一步行動(dòng)中，日本央行采用明確的前瞻性指引可能會(huì)束縛住自己的手腳。

在野村證券看來，日本央行對(duì)日元升值的擔(dān)憂，是其愿意冒險(xiǎn)采取明確的前瞻性指引，自己動(dòng)手修改貨幣政策的原因。盡管前瞻性指引仍有效，但野村證券認(rèn)為，對(duì)貨幣政策的任何進(jìn)一步修正，都將局限于允許長(zhǎng)期利率在略大范圍內(nèi)變動(dòng)的措施。

野村證券指出，如果日本央行貨幣政策正常化的下一步是提高10年期日本國(guó)債的收益率目標(biāo)，野村就會(huì)認(rèn)為，這一增幅可能與短期政策利率的增幅相同：也就是0.25個(gè)百分點(diǎn)。

因此，野村證券認(rèn)為，不會(huì)看到日本央行提高長(zhǎng)期利率波動(dòng)率范圍。與大約0%的指導(dǎo)目標(biāo)相比，日本央行允許長(zhǎng)期利率波動(dòng)率在-0.25%-0.25%區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。

《野村警告若采用明確前瞻性指引，日銀或束縛自己手腳》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0829/139410.htm