8月23日，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)順利通過(guò)港交所聆訊，將于9月初進(jìn)行IPO路演，預(yù)計(jì)于9月20日左右在港交所掛牌上市。

　　港股集資第三大個(gè)股

　　此前有分析稱，根據(jù)國(guó)際投資者及長(zhǎng)線基金開(kāi)出的價(jià)格，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的估值在400億美元至600億美元之間，而目前市場(chǎng)猜測(cè)美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的估值可能落在450億美元至550億美元，而這一估值將比肩小米。

　　據(jù)公開(kāi)資料顯示，此次美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的募資金額將不低于40億美元，這可能將讓美團(tuán)點(diǎn)評(píng)成為今年港股集資規(guī)模第三大的IPO，僅次于中國(guó)鐵塔和小米集團(tuán)。招股書顯示，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的聯(lián)席保薦人為高盛、摩根士丹利及美銀美林三家國(guó)際大型投行。目前，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的基石投資者仍然在敲定中。

　　資料顯示，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)此次上市募集資金的目的是繼續(xù)拓寬業(yè)務(wù)板塊，打造“超級(jí)平臺(tái)”。其中，35%用于技術(shù)研發(fā)提升，35%資金用于新產(chǎn)品和服務(wù)開(kāi)發(fā)，20%用于收購(gòu)擴(kuò)張資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，10%用于營(yíng)運(yùn)和其它企業(yè)用途�？梢�(jiàn)，未來(lái)美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的戰(zhàn)略核心依然是持續(xù)擴(kuò)張和現(xiàn)有業(yè)務(wù)的提升。

　　第二家同股不同權(quán)公司

　　美團(tuán)點(diǎn)評(píng)于6月份向港交所遞交了IPO招股書，8月23日通過(guò)港交所聆訊，這意味著美團(tuán)點(diǎn)評(píng)距離登陸港交所邁出關(guān)鍵一步，也將是繼小米之后第二家登陸港交所的同股不同權(quán)上市公司。

　　美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的第一大股東是騰訊。截至招股書提交日，騰訊持有公司20.14%的股份，三名聯(lián)合創(chuàng)始人兼公司高管王興、穆榮均、王慧文分別持有11.44%、2.51%和0.73%的股份。另外，紅杉資本持有11.44%的股份。

　　董事長(zhǎng)兼CEO王興是美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的實(shí)際控股股東。在股權(quán)制度安排上，公司采用AB股結(jié)構(gòu)，股東大會(huì)上每股A類股份有10票，每股B類股份有1票。管理層王興、穆榮均、王慧文所有持有的均為A類股份，而騰訊和紅杉資本所持有的均為B類股份。

(圖片來(lái)源：招商證券)

　　方正證券表示，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的管理團(tuán)隊(duì)持股數(shù)量不多，但擁有62.1%的投票權(quán)，且從董事會(huì)的席位看，管理團(tuán)隊(duì)占有8個(gè)董事席位中的3個(gè)，保持著對(duì)公司的控制力。盡管美團(tuán)點(diǎn)評(píng)最大股東是騰訊，但是作為同股不同權(quán)的公司，美團(tuán)的管理團(tuán)隊(duì)仍然牢牢掌握著控制權(quán)，而騰訊作為持股20.1%的股東擁有的投票權(quán)為8.5%。

　　仍處持續(xù)虧損狀態(tài)

　　2010年，美團(tuán)以團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)起步，而在成立5年后美團(tuán)與當(dāng)時(shí)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手大眾點(diǎn)評(píng)合并，業(yè)務(wù)廣泛涉及“食、住、行、游、購(gòu)、娛”等生活服務(wù)場(chǎng)景，涉及生活的方方面面。

　　在營(yíng)收方面，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)也實(shí)現(xiàn)了高速增長(zhǎng)。財(cái)報(bào)顯示，2015年到2017年美團(tuán)點(diǎn)評(píng)營(yíng)業(yè)收入分別實(shí)現(xiàn)40.2億元、129.9億元、339.3億元，而其營(yíng)收主要來(lái)自于餐飲外賣、到店及酒旅、新業(yè)務(wù)及其他三大業(yè)務(wù)板塊。

(圖片來(lái)源：招商證券)

　　雖然營(yíng)收成績(jī)喜人，但在凈利潤(rùn)方面美團(tuán)點(diǎn)評(píng)仍持續(xù)虧損中。數(shù)據(jù)顯示，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)2015年到2017年凈虧損分別為105.2億、57.9億、189.9億元，不過(guò)經(jīng)會(huì)計(jì)調(diào)整后虧損凈額從2015年的59億元收窄至2016年的54億元，2017年進(jìn)一步收窄至28.5億元。分析認(rèn)為隨著美團(tuán)點(diǎn)評(píng)虧損收窄、規(guī)模擴(kuò)大，加上上市融資資金，美團(tuán)未來(lái)將進(jìn)一步拓展旗下業(yè)務(wù)的發(fā)展速度。

　　根據(jù)艾瑞報(bào)告，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)在2017年成為全球最大的餐飲外賣服務(wù)提供商，餐飲外賣年交易金額達(dá)1710億元。2017年，美團(tuán)的到店、酒旅業(yè)務(wù)的年度交易金額達(dá)1580億元；2017美團(tuán)平臺(tái)預(yù)訂的國(guó)內(nèi)酒店間夜量共計(jì)約2.05億，較2016年增長(zhǎng)56%。

　　數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)機(jī)構(gòu)Trustdata在7月31日發(fā)布的《2018年上半年中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展分析報(bào)告》顯示，2018年上半年，美團(tuán)外賣、餓了么和百度外賣的交易額占比分別為59%、36%和3%。目前，國(guó)內(nèi)外賣市場(chǎng)交易額已經(jīng)被頭部企業(yè)瓜分，外賣行業(yè)已經(jīng)建立起比較穩(wěn)定的“631”格局。

　　本文僅供投資者參考，不構(gòu)成投資建議。

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