頂點財經(jīng)首席宏觀分析師徐陽

　　前言：在一層陰影當中，全球央行行長的聚會開幕；美聯(lián)儲捍衛(wèi)獨立性，即漸進加息的步伐；鮑威爾通脹方面的評論偏向鴿派，美聯(lián)儲12月加息前景暫未改變。

　　在一層陰影當中，全球央行行長的聚會開幕

　　美東時間8月24日至26日，一年一度的全球央行年會在懷俄明州杰克遜霍爾(Jackson Hole)舉辦。近期，新興市場匯率大幅波動，讓全球經(jīng)濟成長前景充滿了不確定性。繼土耳其里拉和阿根廷比索大幅下跌后，巴西里亞爾也大幅下挫，對美元匯率刷新2016年3月以來最低水平。此外，美國對俄羅斯和伊朗進行制裁，也在一定程度上增加了全球經(jīng)濟成長的不確定性。還有，美國總統(tǒng)特朗普對中國、歐洲、加拿大和其他美國貿易伙伴實施保護性關稅和設定貿易壁壘，以及美國貿易伙伴的反擊，均擾亂了全球經(jīng)濟活動。總而言之，上述的事件們?yōu)楸敬稳�球央行行長的聚會蒙上一層陰影。與此同時，本屆全球央行年會也可謂是星光暗淡。全球最有勢力三大央行掌門人自2014年以來首次齊聚，今年的杰克遜霍爾大會卻只有美聯(lián)儲主席鮑威爾一人出席，歐洲央行行長德拉吉和日本央行行長黑田東彥均缺席。更值得注意的是，歐洲央行似乎在集體抵制這一大會，執(zhí)行委員會董事們沒有一人愿意赴美。日本央行方面，則由副行長若田部昌澄出面。事實上，此次全球央行年會對于鮑威爾而言屬于重要時刻，因為這是他成為美聯(lián)儲主席以來的首次參會，也是特朗普抨擊美聯(lián)儲加息以來的首次公開露面。

　　美聯(lián)儲捍衛(wèi)獨立性，即漸進加息的步伐

　　上周一，特朗普再次改變對美元的態(tài)度，時隔一個月再度表達對美聯(lián)儲加息的不滿，指責歐盟等地區(qū)操縱匯率。特朗普當時說，美聯(lián)儲應該更寬松，他的政府在很賣力地進行貿易磋商，這期間“我應該從美聯(lián)儲那里得到一些幫助�！比绻�繼續(xù)加息，他會批評美聯(lián)儲。然而，本次全球央行年會上，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，進一步加息是保護美經(jīng)濟服務的最佳方式，如果經(jīng)濟繼續(xù)強勁增長，漸進式加息可能是適宜的。有很好的理由預計美經(jīng)濟將繼續(xù)表現(xiàn)強勁。似乎并沒有跡象表明經(jīng)濟過熱的風險上升。整體上，鮑威爾講話強調循序漸進式加息的步調，僅“漸進式”一詞就在演講稿中出現(xiàn)了八次。事實上，特朗普和國會議員的確有權做出評論，但美聯(lián)儲是獨立機構，官員們亦有權利做出自己的決定。

　　鮑威爾通脹方面的評論偏向鴿派，美聯(lián)儲12月加息前景暫未改變

　　美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，通脹加速超過2%還沒有明顯的信號。與之前一樣，國內外存在風險。如果通脹預期發(fā)生漂移，美聯(lián)儲將竭盡所能地回應。整體上，鮑威爾有關通脹方面的評論偏向鴿派，但對于當前美聯(lián)儲漸進式加息的觀點并沒有改變。然而，市場顯然對于美聯(lián)儲12月加息變得不及此前肯定。事實上，美聯(lián)儲將在9月26日召開議息會議，及舉行新聞發(fā)布會，屆時或將公布新的點陣圖，鮑威爾將細節(jié)留待下月公布而非此次全球央行年會。我們對于在9月和12月加息依然保持信心。

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