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　　主持人：市場都關(guān)注今晚一年一度的杰克遜霍爾全球央行年會，美聯(lián)儲主席鮑威爾也就將上演他的首秀，投資者可以趁機(jī)來尋找美聯(lián)儲政策的相關(guān)線索。相關(guān)問題，我們馬上來連線前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍先生！楊先生，您好！

　　楊德龍：主持人您好。

　　主持人：我們看到很長時間以來全球央行年會都是在討論低利率、低增長的困境，但是今年的背景是有所不同，因?yàn)槊绹��?jīng)濟(jì)加速在增長，而且多個新興市場也出現(xiàn)了劇烈的波動，您覺得今年的會議的重點(diǎn)會不會是討論利率的上行？

　　楊德龍：今年這個會議受到全世界投資者的關(guān)注，因?yàn)樵谀壳斑@個時點(diǎn)美聯(lián)儲預(yù)期在9月份可能會加息，甚至12月份還會再一次進(jìn)行加息。今年以來，美聯(lián)儲縮表加上加息的緊縮政策，導(dǎo)致資本從全球新興市場流入到美國，美元持續(xù)走強(qiáng)，導(dǎo)致新興市場貨幣的貶值，特別是土耳其里拉在前段時間暴跌，引發(fā)了大家的擔(dān)憂。所以這一次央行行長會議關(guān)注的一個重點(diǎn)應(yīng)該就是在當(dāng)前變化的經(jīng)濟(jì)形勢之下，美聯(lián)儲的貨幣政策的走向，以及全球資本流向。

　　利率是大家關(guān)注的一個重點(diǎn)，美聯(lián)儲從2015年開始啟動了加息，至今已經(jīng)加息了七次，可以說加息的次數(shù)和密度都超出之前投資者預(yù)期。但是考慮到現(xiàn)在美國經(jīng)濟(jì)增長仍然比較強(qiáng)勁，以及美國股市的表現(xiàn)還是非常好，美聯(lián)儲加息的方向不會改變。大家關(guān)心的是，在美聯(lián)儲不斷加息的這種背景之下，其他的央行應(yīng)該如何應(yīng)對？畢竟全球經(jīng)濟(jì)增長現(xiàn)在還是遇到一些挑戰(zhàn)，并不像美國的經(jīng)濟(jì)增長地那么強(qiáng)勁，所以各國央行行長的表態(tài)也是大家關(guān)注的一個焦點(diǎn)。

 

　　主持人：一些分析人士認(rèn)為其實(shí)沒有跡象表示說美聯(lián)儲僅兩年半時間多次加息有傷害到美國的經(jīng)濟(jì)，所以說特朗普的批評也沒有辦法來改變美聯(lián)儲要加息的軌道是嗎？

　　楊德龍：是的，特朗普在最近批評美聯(lián)儲主席鮑爾過快地加息，影響到他的執(zhí)政目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。特朗普的執(zhí)政目標(biāo)，一個是減少美國出口的貿(mào)易逆差，第二個就是引導(dǎo)制造業(yè)回流美國，第三就是讓美國重新偉大起來，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長。很明顯美聯(lián)儲加息使得美元走勢過強(qiáng)，這對于實(shí)現(xiàn)特朗普的減少貿(mào)易逆差等政策目標(biāo)是沖突的。但是考慮到美聯(lián)儲一直有政策的獨(dú)立性，上一次有總統(tǒng)干涉美聯(lián)儲的貨幣政策還是在尼克松時期，所以這一次雖然特朗普指責(zé)了鮑威爾，但是我認(rèn)為美聯(lián)儲仍然會沿著原來的路徑進(jìn)行加息，并不會因?yàn)樘乩势盏闹肛?zé)而改變。

　　主持人：另外我們看到本次日本央行行長黑田東彥將是自2013年上任以來首次缺席全球央行的會議，您覺得短時間之內(nèi)日本央行是不是無法改變持續(xù)寬松的路線呢？

　　楊德龍：日本央行行長黑田東彥這一次缺席在全球央行會議確實(shí)比較罕見，日本只派了副行長參加。日本在過去幾年實(shí)行安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)，通過量化寬松來刺激經(jīng)濟(jì)，一度產(chǎn)生了一定的效果，經(jīng)濟(jì)增速有所好轉(zhuǎn)。但是近兩年很明顯，經(jīng)濟(jì)重新開始出現(xiàn)了疲態(tài)，日本央行的貨幣寬松的政策的方向應(yīng)該是不會發(fā)生大的變化，畢竟現(xiàn)在穩(wěn)增長還是日本央行一個重要的政策目標(biāo)。為了應(yīng)對特朗普發(fā)動的全球貿(mào)易摩擦，各國央行都會考慮到在有貿(mào)易戰(zhàn)的背景之下應(yīng)該怎么選擇貨幣政策。往往有外部壓力的時候，內(nèi)部的壓力會適當(dāng)?shù)販p小一些，預(yù)計(jì)日本央行可能還會延續(xù)原來的寬松的政策方向。

　　主持人：我們來關(guān)注到一下脫歐的問題，也是讓英國的央行行長卡尼頭疼得不得了，暫時還不能確定他是否會出席該會議，您怎么看英國央行之后的一個政策路徑？

　　楊德龍：現(xiàn)在脫歐已經(jīng)進(jìn)入到了實(shí)質(zhì)性的階段，脫歐對于英國經(jīng)濟(jì)的影響也逐步地體現(xiàn)出來，英國脫歐對于英國的央行來說也是一個很大的一個挑戰(zhàn)，這一次英國行長是否參加還不確定，預(yù)計(jì)英國央行在貨幣緊縮方面可能要弱于美國，甚至有可能采取適當(dāng)寬松的政策來應(yīng)對脫歐可能給英國經(jīng)濟(jì)帶來的波動�，F(xiàn)在從歐盟的表態(tài)來看，脫歐是不可避免的，并且要求英國要加快脫歐的步伐，不要拖泥帶水，這樣才能盡可能減少對于歐盟經(jīng)濟(jì)的影響。

　　主持人：非常感謝今天楊德龍先生和我們電話連線，謝謝您。

 

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