連續(xù)兩個交易日的調(diào)整，伴隨著美國經(jīng)濟的相對尚可，以及美聯(lián)儲態(tài)度的延續(xù)相對鷹派。從市場的風(fēng)險指標來看，繼續(xù)從非美向美國轉(zhuǎn)移;而這其中伴隨著的是全球經(jīng)濟共振的繼續(xù)打破以及美國經(jīng)濟環(huán)比的繼續(xù)回落——美國在波動率未觸發(fā)的情況下市場避險情緒仍維持低位。中美關(guān)稅的落地疊加著央行年會的召開，市場關(guān)注美歐央行之間的貨幣政策預(yù)期差是否有變化，昨日德國央行繼續(xù)釋放強硬表態(tài)，但默克爾似乎更關(guān)心的是政治而非貨幣。維持金銀階段性反彈的判斷，中東風(fēng)險變動以及央行路徑。

策略：看多

風(fēng)險點：美股繼續(xù)上漲

美元偏強震蕩 黃金偏弱震蕩

受中美相互加征 160 億關(guān)稅支撐，美元再次反彈，金價下跌。美聯(lián)儲 8 月會議紀要顯示，只要經(jīng)濟增長處于正軌，美聯(lián)儲就準備再次加息，會議鞏固了 9 月加息預(yù)期，打消了市場對于特朗普干預(yù)美聯(lián)儲決策獨立性的疑慮。數(shù)據(jù)方面，美國 7 月新屋銷售 62.7 萬戶，創(chuàng)九個月新低，表明樓市繼續(xù)降溫。歐元區(qū) 8 月制造業(yè) PMI 初值錄得 54.6，為 2016 年 11月來新低，美歐數(shù)據(jù)均表現(xiàn)不佳�？贫魇录�繼續(xù)發(fā)酵，特朗普表示如遭彈劾市場將崩潰，美國兩位重要參議員暗示特朗普可能在中期選舉后更換司法部長塞申斯，此舉或為解雇穆勒掃清障礙。SPDR 黃金 ETF 持有量繼續(xù)走低，至 767.23 噸，較上個月同期下降 4.4%。整體來看，在特朗普陷入政局危機后，大概率不會在中美貿(mào)易談判上妥協(xié)，預(yù)計美元偏強震蕩，黃金偏弱震蕩。今日關(guān)注杰克遜霍爾全球央行年會，及鮑威爾講話

觀點：美國樓市疲弱促進PMI下滑 貴金屬震蕩偏強

信息分析：

(1)美國 7 月新屋銷售 62.7 萬戶，創(chuàng)九個月新低，預(yù)期 64.5 萬戶，前值由 63.1 萬戶修正為63.8 萬戶。美國 7 月新屋銷售環(huán)比 -1.7%，預(yù)期 2.2%，前值由 -5.3%修正為 -2.4%。

(2)美國 8 月 Markit 制造業(yè) PMI 初值 54.5，創(chuàng)九個月新低，預(yù)期 55;7 月終值 55.3。美國 8 月 Markit 服務(wù)業(yè) PMI 初值 55.2，創(chuàng)四個月新低，預(yù)期 55.8;7 月終值 56。

(3)美國7月進口價格指數(shù)環(huán)比 0%，預(yù)期 0%，前值由 -0.4%修正為 -0.1%。美國7月進口價格指數(shù)(除汽油)環(huán)比 -0.1%，預(yù)期 0.1%，前值由 -0.3%修正為 -0.4%。美國7月進口價格指數(shù)同比4.8%，預(yù)期 4.5%，前值由 4.3%修正為 4.7%。

(4)歐元區(qū)8月消費者信心指數(shù)初值 -1.9，預(yù)期 -0.7，前值由 -0.6修正為 -0.5。

邏輯：美國 7 月新屋銷售創(chuàng) 9 個月新低，顯現(xiàn)美國樓市繼續(xù)降溫。建筑材料成本增加、土地和勞動力短缺使得美國樓市表現(xiàn)疲軟。美土外交僵局仍在持續(xù)，但英國脫歐談判或?qū)⒂?10 月達成協(xié)議，同時失業(yè)率處于 1975 年來最低。歐元區(qū)二季度 GDP 增速也高于預(yù)期，表明歐洲下半年經(jīng)濟繼續(xù)穩(wěn)固增長，并且隨著歐盟經(jīng)濟復(fù)蘇，債務(wù)危機所帶來的陰影將煙消云散，歐央行退出預(yù)期將更加穩(wěn)固，有利于歐元逐步走強。黃金價值投資并持有，發(fā)揮黃金保值增值的屬性。

操作建議：低位多單持有

風(fēng)險因素：中美貿(mào)易摩擦激化，美國遠期利率曲線β上揚

黃金反彈基本結(jié)束，空單再度進場

行情回顧，周四夜盤黃金期貨主力合約1812收盤266.5，最高266.7，最低266.15.

消息面，美國聯(lián)邦儲備委員會22日公布的貨幣政策例會紀要顯示，美聯(lián)儲官員認為國際貿(mào)易爭端升級將構(gòu)成重大經(jīng)濟下行風(fēng)險。紀要顯示，美聯(lián)儲官員一致認為，當前貿(mào)易爭端和美國政府提出的貿(mào)易政策已成為經(jīng)濟風(fēng)險和不確定性的重要來源。如果爆發(fā)大規(guī)模、長時間貿(mào)易爭端，將對市場信心、投資支出和就業(yè)造成不利影響。此外，對進口產(chǎn)品廣泛加征關(guān)稅還將削弱美庭的購買力，并帶來生產(chǎn)率下降、供應(yīng)鏈中斷等負面影響。紀要說，當前美國貿(mào)易政策的不確定性已導(dǎo)致部分美國企業(yè)縮減或推遲投資計劃。如果貿(mào)易緊張局勢短期未見好轉(zhuǎn)，將會有更多企業(yè)減少資本投入和招聘。在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，受貿(mào)易緊張局勢影響，部分種植業(yè)和畜牧業(yè)產(chǎn)品價格顯著下跌。紀要還顯示，如果未來經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)向好，美聯(lián)儲可能進一步加息。但美聯(lián)儲官員也警告，國際貿(mào)易爭端升級將對美國實體經(jīng)濟構(gòu)成重大下行風(fēng)險，并給美聯(lián)儲貨幣政策帶來挑戰(zhàn)。

盤面分析，周四夜盤黃金期貨窄幅震蕩，收盤266.5，收盤5、10日線之上，但整體走勢開始轉(zhuǎn)弱，本輪反彈基本告一段落，操作上空單可以再度進場放空。

美元上漲，金銀反彈走壞跌勢或恢復(fù)

【外盤、消息】隔夜，COMEX金報收1192.0，跌0.88%，日線中陰反彈走壞，周、日線下跌趨勢維持，支撐1180，壓力1200;COMEX銀報收14.545，跌1.69%，日線大陰終結(jié)反彈，周線下跌態(tài)勢維持，支撐14.36，壓力14.9。

消息面：美國7月新屋銷售62.7萬戶，創(chuàng)九個月新低，前值63.8萬戶。美國8月Markit制造業(yè)PMI初值54.5，創(chuàng)九個月新低，7月終值55.3。美國8月18日當周首次申請失業(yè)救濟人數(shù)21萬人，預(yù)期21.5萬人，前值21.2萬人。歐元區(qū)8月制造業(yè)PMI初值54.6，為2016年11月來新低。美聯(lián)儲多位高官強調(diào)獨立性，加息決定無關(guān)政治。美國達拉斯聯(lián)儲主席Kaplan傾向于美聯(lián)儲在未來12個月里加息3-4次。特朗普稱若彈劾他，市場會崩潰。

【基金持倉】黃金ETF持倉767.23噸，較上日減少0.19%;白銀ETF持倉量10236.28噸，較上日持平。

【期貨走勢】昨晚內(nèi)盤方面，滬金窄幅震蕩，日線反彈受壓去年底低點，周均線空頭未變;滬銀在昨日中陰下端窄幅震蕩，日線形態(tài)再度轉(zhuǎn)弱，周、日線跌勢維持，但周線乖率略大�；�本面上，美聯(lián)儲8月會議紀要維持加息基調(diào)，且多位美聯(lián)儲官員稱加息決定無關(guān)政治，對沖了特朗普批評加息的影響，美元中幅收漲。其他方面，黃金ETF持倉繼續(xù)下滑，基金偏空心態(tài)較重。貿(mào)易戰(zhàn)及特朗普面臨彈劾的未激起避險情緒。金銀基本面沒有實質(zhì)性改變，日線反彈有結(jié)束跡象。AU1812支撐263，壓力268;AG1812支撐3490，壓力3560。

【操作策略】滬金周線看跌，日線反彈弱化，AU1812參考268壓力持空或再次試空;銀周線震蕩偏空，日線震蕩偏弱，AG1812輕空持有。

美元再度走強 金銀結(jié)束漲勢

周四COMEX金銀收跌：紐約金主力12月合約下跌9.3美元至1194美元，紐約銀主力9月合約下跌0.208美元至14.542美元。滬市金銀夜盤窄幅震蕩：AU1812暫時收于266.5元;AG1812暫時收于3529。市場繼續(xù)消化周三公布的美聯(lián)儲FOMC會議紀要，紀要顯示美聯(lián)儲將在9月第三次加息。美元因此受到支撐，美元指數(shù)止跌反彈，重返95關(guān)口上方，金銀則承壓下行。

操作建議：短線做空。

COMEX黃金下跌10.7美元，至1191.8美元，跌幅0.89%。COMEX白銀下跌0.275美元，至14.465美元，跌幅1.87%。

經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，美國至8月18日當周初請失業(yè)金人數(shù)為21萬人，低于前值21.2萬人和預(yù)期21.5萬人;連續(xù)第三周下降，并接近近五十年來的最低水平。盡管貿(mào)易不確定性尚存，但勞工市場仍保持強勁。美國8月Markit制造業(yè)PMI初值為54.5，低于前值55.3和預(yù)期55;出口、新訂單和就業(yè)增速均表現(xiàn)溫和，預(yù)示了美國經(jīng)濟增速在第二季度錄得強勁表現(xiàn)后有所放緩。美國8月Markit服務(wù)業(yè)PMI初值為55.2，低于前值56和預(yù)期55.9，商業(yè)活動增速放緩反映出新訂單額錄得2017年12月以來最小漲幅。美國7月份新屋銷售下降1.7%，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后的年化率為62.7萬套，低于6月修正后的63.8萬套。也低于預(yù)期64.3萬套。受建筑材料成本增加，土地和勞工短缺影響，樓市數(shù)據(jù)在近幾個月均表現(xiàn)疲軟，新屋銷售已連續(xù)四個月減少。盡管樓市放緩是因供應(yīng)端限制所致，市場擔憂這種持續(xù)性放緩將最終擴散至其他經(jīng)濟領(lǐng)域。美聯(lián)儲官員表示支持2018年再加息2次。特朗普對于加息的批評將不會左右美聯(lián)儲的政策。昨日美元走勢受到周三美聯(lián)儲會議紀要的支撐，美元在連續(xù)下跌5個交易日后反彈，貴金屬承壓。美元在短期內(nèi)將會維持高位，貴金屬底部震蕩。

美元指數(shù)止跌回穩(wěn)，黃金價格偏弱運行

行情回顧

1.周四美黃金12合約下跌10.7美元，跌幅0.89%，報收于1191.8美元

2.周四美白銀12合約下跌0.25美元，跌幅1.69%，報收于14.580美元

3.周四滬金1812合約下跌0.05元，跌幅0.02%，報收于266.20元

4.周四滬銀1812合約下跌20元，跌幅0.56%，報收于3522元

財經(jīng)要聞

1. 美聯(lián)儲喬治(2019年票委)：傾向于在2018年再加息兩次;美國總統(tǒng)特朗普對于加息的批評不會動搖美聯(lián)儲的決策;預(yù)計今年GDP增速為3%;國會設(shè)立了防火墻，以令美聯(lián)儲關(guān)注長期發(fā)展;中性利率在2.5%-3%的水平是合理的;收益率曲線是政策因素之一。

2. 美聯(lián)儲博斯蒂克(2018年票委)：FOMC已經(jīng)花“一段時間”來討論美債收益率曲線;美債收益率曲線的相關(guān)性并不意味著收益率曲線(出現(xiàn)倒掛)與美國經(jīng)濟(陷入衰退)之間存在因果關(guān)系。

3. 英國脫歐事務(wù)大臣拉布：我們準備好無協(xié)議的情況下脫歐;無協(xié)議脫歐將帶來一些好處，如加速中止英國為歐盟做貢獻;仍有問題未得到解決，但我們正在取得進展;樂于加快脫歐談判的步伐。

4. 歐洲央行管委魏德曼：是時候退出極度寬松的貨幣政策了;退出QE不過是第一步;正常化將是逐步進行的;貨幣政策正�；瘜⒑馁M數(shù)年時間，須避免不必要的延遲;貿(mào)易戰(zhàn)可能會嚴重傷害全球經(jīng)濟;德國未來經(jīng)濟增速或放緩。

5. 美元指數(shù)紐約尾盤漲0.57%，報95.6335，結(jié)束連續(xù)五日下跌走勢。中美貿(mào)易爭端升級，避險情緒升溫提振美元。歐元兌美元跌0.47%，報1.1541，結(jié)束連漲五日走勢;美元兌日元漲0.66%，報111.275;英鎊兌美元跌0.77%，報1.2815;離岸人民幣兌美元跌467點，跌幅為0.68%，報6.8937。

操作建議

上周以來美元指數(shù)連續(xù)向下調(diào)整，黃金價格出現(xiàn)一周左右的向上反彈過程。昨日晚間美元指數(shù)在95附近止跌回穩(wěn)，帶動黃金價格再次下行。中線來看，美元指數(shù)仍然處于自今年4月份以來的上漲過程中，但上漲力度在減弱，貴金屬價格整體承壓，但在美元指數(shù)漲勢緩和的情況下，下跌空間受限。操作上，短空。