現(xiàn)在A股市場基本上處于縮量整理的狀態(tài)，很多投資者都已經(jīng)選擇多看少動，事實(shí)上操作越頻繁，越容易虧錢。在市場底部只能抓住一些優(yōu)質(zhì)的籌碼來等待市場的反彈，而不是頻繁交易。在底部，有人可能會減掉一些優(yōu)質(zhì)股票來規(guī)避短期市場波動的風(fēng)險(xiǎn)，但是也會錯失底部撿便宜籌碼的機(jī)會。

　　美股在本周已經(jīng)創(chuàng)了歷史，美股牛市持續(xù)了九年多的時(shí)間，也是美股歷史上的持續(xù)時(shí)間最長的牛市。在這九年多的牛市行情中，美國三大股指的上漲幅度高達(dá)三倍以上，讓國內(nèi)投資者慕艷不已。美股這輪牛市更重要的一點(diǎn)是不僅持續(xù)的時(shí)間長，而且波動率非常低，年均的漲幅多數(shù)是在10%到20%，幾乎沒有出現(xiàn)年度漲幅超過30%的。可以說美股的走勢是慢牛、長牛，呈現(xiàn)出機(jī)構(gòu)化程度高，散戶化程度低的特征。美國人多數(shù)的資產(chǎn)都配置在基金和股票上，這樣，美國居民的財(cái)富在美國長久牛市中獲得了大幅增值，有效地提高了美國人的消費(fèi)能力和消費(fèi)意愿。

　　美國企業(yè)的盈利增長是推動美國的股市創(chuàng)新高的最重要因素。美國的幾家龍頭的科技股的盈利不斷地上升，是帶動美股牛市持續(xù)的最主要的因素�，F(xiàn)在美國的新經(jīng)濟(jì)板塊在股市中的占比大幅提升。在09年的時(shí)候，標(biāo)普500成分股中市值最大的公司是�？松�美孚。而新經(jīng)濟(jì)的龍頭微軟當(dāng)時(shí)市值只有1400億美元，蘋果的市值也只有1000億美元�，F(xiàn)在經(jīng)過九年之后，蘋果的市值已經(jīng)超過了1萬億美元，成為歷史上第一個(gè)超過1萬億美元的公司，蘋果的股價(jià)相當(dāng)于漲了十倍以上，中間還有很多次分紅。

　　當(dāng)然美股的走強(qiáng)除了企業(yè)方面的原因，也有低利率的原因。美股的低利率以及美聯(lián)儲三輪量化寬松放水，這些都是推動美股走強(qiáng)的原因之一。當(dāng)然并不是根本的原因，本人認(rèn)為根本的原因還是美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇力度比較大，美國企業(yè)的盈利情況比較好。

　　美股漲到現(xiàn)在之后，大家對于后市的走勢已經(jīng)有了一定的分歧，也有人擔(dān)心美股已經(jīng)見頂，實(shí)際上巴菲特在半年報(bào)里已經(jīng)開始大幅地減持美股，回收現(xiàn)金�，F(xiàn)在伯克希爾哈撒韋賬上的現(xiàn)金高達(dá)1100億美元，可見股神巴菲特果然是名不虛傳，在美股開始出現(xiàn)一定泡沫的時(shí)候，開始大幅地減持股票來回收現(xiàn)金，等待下一輪市場大跌的時(shí)候再去買股票，股神巴菲特確實(shí)是非常厲害的。

　　反過來看，A股市場的成交量不斷萎縮，兩市的成交量在2000億左右，這可以說是2016年1月份以來的新低。但是另一方面，產(chǎn)業(yè)資本凈增持反而在加大，8月份凈增持的市值達(dá)到18.57億元，部分個(gè)股的增持比例甚至達(dá)到了5%的舉牌線。產(chǎn)業(yè)資本增持從一個(gè)角度來看，就是這些公司的股價(jià)大跌之后，具備了一定的配置價(jià)值，因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)資本對于公司的了解度，是高于普通投資者的，所以產(chǎn)業(yè)資本增持具有一定的參考意義。從增持的情況來看，主板和中小板是增持了主力，產(chǎn)業(yè)資本入場的時(shí)機(jī)正是股市大跌的時(shí)候，這說明產(chǎn)業(yè)資本更多的是看重公司的基本面，而不是去看重短期市場的波動。

　　最近市場的底部特征已經(jīng)逐步地顯現(xiàn)，一方面是市場的成交額非常低迷，創(chuàng)了熔斷以來的新低，滬市的成交額一度不足1000億。從估值上來看，確實(shí)現(xiàn)在估值非常低，上證指數(shù)的估值已經(jīng)回到了12倍，這是歷史低點(diǎn)的估值。除此之外新基金現(xiàn)在發(fā)行困難，投資者入場的意愿非常低迷，這些都是市場見底的一些特征。當(dāng)然市場見底之后并不一定會很快地起來，只能說明估值已經(jīng)具備了吸引力，市場下跌的空間已經(jīng)相對有限，再次恐慌性的殺跌可能性不大。

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