眼下，中報已經(jīng)進入集中披露期。從已披露的中報以及早前發(fā)布的業(yè)績預告來看，A股上市公司中期業(yè)績延續(xù)回升態(tài)勢。有分析指出，在目前大環(huán)境下大盤難有大作為，結(jié)構性行情中成長股具有更佳的安全邊際。建議投資者關注中報業(yè)績靚麗的鋼鐵、軍工、商業(yè)貿(mào)易等板塊。

　　鋼鐵中期業(yè)績集體飄紅

　　就已披露的中報來看，鋼鐵板塊無疑是業(yè)績增長最為亮眼的板塊之一，板塊內(nèi)個股業(yè)績集體飄紅。有行業(yè)人士指出，鋼鐵行業(yè)需求堅挺，供給收縮擴大，行業(yè)基本面持續(xù)向好。

　　從供給端來看，川財證券分析師陳靂指出，長期來看采暖季限產(chǎn)范圍擴大，今年采暖季限產(chǎn)范圍擴大至汾渭平原和長三角地區(qū)，涉及全國粗鋼產(chǎn)能擴大至47%。測算在采暖季限產(chǎn)50%假設下，日均鐵水產(chǎn)量將減少41.8萬噸；短期來看唐山錯峰生產(chǎn)提前，今年唐山錯峰生產(chǎn)提前至9月1日，錯峰生產(chǎn)將帶來日均6.46萬噸的粗鋼邊際減產(chǎn)量。整體上，三四季度鋼鐵供給端收縮幅度將遠大于去年，鋼鐵供給緊張程度或較去年更甚。

　　需求端，房地產(chǎn)開發(fā)投資、制造業(yè)投資向好拉動用鋼需求，下半年基建發(fā)力有望為鋼鐵需求帶來新增量。近期政策面頻繁發(fā)文要求擴大信貸投放力度、滿足實體經(jīng)濟融資需求，支持基礎設施領域補短板。下半年在信貸投放力度增大、積極財政政策下，平臺融資功能改善、專項債發(fā)行加快及銀行表內(nèi)信貸放量將有力提升基建投資增速，利好鋼鐵需求。

　　鋼價震蕩上行，盈利擴大，三季報業(yè)績有望再創(chuàng)歷史新高。申萬宏源證券分析師姚洋建議投資者關注韶鋼松山、柳鋼股份、三鋼閩光、華菱鋼鐵、新鋼股份、南鋼股份、安陽鋼鐵等。

　　潛力股精選

　　韶鋼松山(000717)

　　受益大灣區(qū)建設

　　公司地處廣東省韶關市，是“粵港澳大灣區(qū)”內(nèi)唯一上市鋼鐵企業(yè)。一直以來，廣東省屬于鋼材凈流入地區(qū)。2017年，廣東省鋼材消費量約5000萬噸，而省內(nèi)生產(chǎn)量約2000萬噸，鋼材凈流入約3000萬噸。鋼材凈流入情況明顯。另外，廣東省本身鋼鐵需求缺口巨大，大灣區(qū)建設更加受益。天風證券指出，公司7#高爐已經(jīng)恢復正常生產(chǎn)，后期有望為“粵港澳大灣區(qū)”建設提供鋼材，且公司不受采暖季限產(chǎn)政策影響，公司業(yè)績有望實現(xiàn)再次飛躍。作為廣東省最大鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)，公司后期盈利有望繼續(xù)增長。

　　柳鋼股份(601003)

　　三季度盈利有望延續(xù)

　　公司是兩廣地區(qū)建筑鋼材的絕對龍頭。受益于下游機械、船舶等行業(yè)景氣度提升，中厚板市場價格大幅提升，2018年上半年公司實現(xiàn)銷售收入225.83億元，歸母凈利潤20.41億元，同比分別增長18.27%和415.80%。二季度單季盈利9.95億，自2017年第三季度以來，已連續(xù)四個季度保持高盈利。中信建投證券指出，雖然從目前的人民幣匯率來看，公司3.46億美元的凈美元負債敞口，或?qū)⒗^續(xù)帶來一定的匯兌損失。但從廣州螺紋季度均價來看，三季度有望較二季度提升超過200元/噸，這將提升公司三季度盈利。

　　三鋼閩光(002110)

　　產(chǎn)業(yè)布局進一步優(yōu)化

　　公司是福建省最大鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)。收購泉州閩光后擁有三鋼閩光本部、泉州閩光，漳州閩光三座生產(chǎn)基地，鋼材產(chǎn)能擴展至945萬噸/年。申萬宏源證券指出，作為當前三鋼集團唯一沒有注入上市公司的羅源閩光在2016、2017年連續(xù)兩年實現(xiàn)了盈利。同時，三鋼集團正在推進羅源閩光資產(chǎn)合規(guī)性的相關工作，待各項條件具備時注入上市公司。屆時，上市公司三鋼閩光的鋼材產(chǎn)能有望擴展至1200萬噸。最大限度提升三鋼閩光在福建市場的競爭力，強化上市公司在福建省鋼鐵領域的核心地位，長期看好公司的發(fā)展。

　　華菱鋼鐵(000932)

　　區(qū)域優(yōu)勢明顯

　　公司是資產(chǎn)規(guī)模最大的湖南國資控股上市公司，以工業(yè)用材與中高端產(chǎn)品為主，年煉鋼產(chǎn)能達1755萬噸。供給端，其年鋼產(chǎn)量占湖南的80%以上，成本控制與渠道管控的區(qū)域優(yōu)勢明顯。需求端，湖南的鋼材需求結(jié)構正向“以制造業(yè)用鋼為主、建筑業(yè)用鋼為輔”的格局演變，利好公司。目前，湖南的鋼材供應缺口高達1500萬噸，公司盡享供需失衡帶來的價格優(yōu)勢。華創(chuàng)證券指出，公司正在穩(wěn)步推進去杠桿，如果公司2018年的資產(chǎn)負債率可降至70%，其財務費用相對2017年度可節(jié)省2.85億元，為公司帶來歸母凈利潤增厚1.66億元。

　　軍工

　　10家公司業(yè)績增長翻番

　　隨著行業(yè)基本面拐點的逐步顯現(xiàn)，在內(nèi)外部利好因素推動下，軍工行業(yè)的市場熱度有望升高�？梢钥吹�，基本面拐點也得到行業(yè)內(nèi)上市公司業(yè)績的佐證。目前已披露中報的軍工企業(yè)超過7成業(yè)績出現(xiàn)同比增長，其中近10只軍工股業(yè)績出現(xiàn)翻番增長。

　　中信建投證券分析師黎韜揚表示，進入2018年軍工行業(yè)基本面拐點逐步顯現(xiàn)。就外部因素來看：2018年中國國防預算11070億，同比增長8.1%，超出市場預期。內(nèi)部則有多個利好因素。首先是軍工產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績迎來拐點，一方面，隨著軍改影響逐步消除，訂單補償效應明顯。2018年軍改對訂單壓制作用將大幅減弱，新裝備定型批產(chǎn)將加速，陸軍、戰(zhàn)略支援部隊等新軍種裝備的訂單補償效應或最為明顯。另一方面，實戰(zhàn)化練兵加速新裝備列裝，有望大幅提升裝備維修保障和彈藥需求。其次是軍工體制改革迎來拐點，軍民融合由規(guī)劃進入實質(zhì)落地階段；央企資本運作數(shù)量有望回暖；軍品采購與定價機制改革方案有望出臺；首批院所改制有望完成，與資本市場相關度提升。

　　個股機會方面，黎韜揚建議投資者首選隊龍頭，同時關注民參軍國產(chǎn)替代。建議關注中航沈飛、內(nèi)蒙一機、中航機電、中航光電、航天電子、國�？萍肌⒐馔�復材、航新科技、景嘉微等。

　　潛力股精選

　　中航沈飛(600760)

　　業(yè)績將穩(wěn)步提升

　　隨著戰(zhàn)斗機裝備建設提速，公司產(chǎn)品需求空間較大。廣發(fā)證券指出，中國新一代戰(zhàn)斗機的存量與美國相比仍有較大差距，公司的產(chǎn)品需求空間可能相對更大。主要因為是中國多用途戰(zhàn)斗機占比遠落后于美國，隨著空軍由國土防衛(wèi)型向攻守兼?zhèn)湫娃D(zhuǎn)換的落實，多用途戰(zhàn)斗機數(shù)量有望得到補償式發(fā)展。此外，航母戰(zhàn)斗群的擴充，也使得艦載機需求有望打開。公司主要產(chǎn)品有望在近幾年加速交付，驅(qū)動業(yè)績增長。隨著航空裝備快速列裝，公司業(yè)績有望穩(wěn)步提升，并且有望成為首家進行股權激勵的主機廠，充分調(diào)動生產(chǎn)積極性。

　　內(nèi)蒙一機(600967)

　　存在多個積極因素

　　公司是A股軍工板塊唯一的坦克及裝甲車輛總裝上市公司，其軍品主業(yè)集中，主要生產(chǎn)銷售坦克、8 × 8輪式裝甲及自行火炮、民品業(yè)務主要面向鐵總及神華生產(chǎn)銷售鐵路車輛。安信證券指出，將直接受益于十九大報告中提出的軍隊機械化提升與信息化建設目標。同時，民品鐵路車輛業(yè)務隨著《2018-2020年貨運增量行動方案》公布的增速或?qū)⑦M入3年利好時期�？紤]到陸軍裝備的換裝需求較高且時間節(jié)點明確；兵器集團資產(chǎn)證券化率亟待提升；軍貿(mào)市場提供積極彈性等因素，預計公司未來2年-3年內(nèi)可以保持20%左右的增長。

　　中航光電(002179)

　　市場空間被打開

　　公司在國內(nèi)的軍工、新能源、通信等連接器業(yè)務上都處于行業(yè)明顯優(yōu)勢地位，“十三五”后期或?qū)㈤_啟新一輪增長。公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金13億元，將解決公司進一步業(yè)務擴張及新產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化的產(chǎn)能問題，預計將分別為公司新增收入13.75、10.03億元，將滿足新一輪增長需求。安信證券指出，公司通過不斷聚焦主業(yè)、提質(zhì)增效，先后收購或成立沈陽興華、富士達、翔通光電、中航海信、泰興航空等，不斷吸納技術，完善產(chǎn)品體系如液冷產(chǎn)品、特種光模塊產(chǎn)品等，并從連接器向線纜組件、系統(tǒng)產(chǎn)品延伸，價值量不斷提升，將進一步打開市場空間。

　　國�？萍�(600562)

　　整體上市值得期待

　　作為中電國睿子集團的唯一上市平臺，國睿子集團確立上市公司為改革發(fā)展核心平臺，整體上市目標清晰，公司或?qū)㈥懤m(xù)獲得中電國睿優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，并最終實現(xiàn)中電國睿子集團整體上市。另外，員工持股、股權激勵等改革也有望在上市公司試點實施，有望進一步激發(fā)員工工作動力，創(chuàng)造更好的業(yè)績。中信建投證券指出，隨著軍改影響逐漸消除以及主要客戶訂單的恢復，公司雷達與微波器件業(yè)務有望恢復增長；軌道交通系統(tǒng)業(yè)務將保持快速發(fā)展，毛利率有望繼續(xù)提升。公司作為中電國睿子集團唯一上市平臺，后續(xù)資本運作值得期待。

　　商業(yè)貿(mào)易

　　關注業(yè)績向好標的

　　業(yè)績持續(xù)復蘇的商業(yè)貿(mào)易板塊在2018年繼續(xù)回升勢頭。從半年報情況來看，目前已有近40家商業(yè)貿(mào)易企業(yè)發(fā)布了中報，其中僅有不足10股凈利潤同比出現(xiàn)下滑。整體來看，行業(yè)延續(xù)速度勢頭，分化有所加劇。行業(yè)人士表示，經(jīng)過市場調(diào)整后，商業(yè)貿(mào)易板塊的估值已明顯下滑�？紤]到板塊業(yè)績整體明顯改善，安全邊際較高，關注板塊中報業(yè)績向好標的。

　　2018年1-7月社零增速較去年放緩，全面進入個位數(shù)增長時代，反映到零售行業(yè)就是行業(yè)公司業(yè)績的顯著分化。申萬宏源證券分析師王立平表示，過去兩年持續(xù)進行經(jīng)營效率提升改造、供應線管理精細化、逆勢展店的公司已經(jīng)構筑足夠穩(wěn)固的競爭優(yōu)勢和壁壘。行業(yè)進入分化期，馬太效應顯現(xiàn)，強者恒強，繼續(xù)看好行業(yè)內(nèi)基本面扎實，經(jīng)營管理能力強，過去幾年持續(xù)進行業(yè)態(tài)調(diào)整、供應鏈管理改善及門店開設的優(yōu)質(zhì)龍頭標的。

　　具體到投資機會上，王立平建議關注細分領域龍頭。其中百貨板塊，推薦估值便宜、逆周期展店、經(jīng)營管理改善的王府井、天虹股份；超市板塊，建議關注長期看好高確定性成長龍頭，家家悅、永輝超市；專業(yè)連鎖板塊，關注業(yè)績拐點已現(xiàn)，營收利潤改善趨勢明顯的蘇寧易購。

　　潛力股精選

　　王府井(600859)

　　雙業(yè)態(tài)驅(qū)動業(yè)績

　　公司是全國布局的連鎖百貨龍頭，百貨為主、奧萊為輔的雙業(yè)態(tài)格局是公司的最大看點。百貨作為主業(yè)，貢獻了主要的業(yè)績增長，保證安全邊際；奧萊作為輔業(yè)，貢獻業(yè)績的邊際增長、盈利能力正逐步釋放。東興證券指出，經(jīng)濟增速放緩疊加CPI溫和上行，組成國內(nèi)奧萊發(fā)展的極佳背景。公司重點發(fā)展奧萊業(yè)態(tài)，合并貝爾蒙特加強運營能力。作為奧萊行業(yè)后起之秀，公司已培育出新的盈利增長點。預計未來三年公司的奧特萊斯營收占比將分別為19%、21%和24%，百貨業(yè)營收占比為81%，79%和76%，雙業(yè)態(tài)格局共同驅(qū)動業(yè)績增長。

　　天虹股份(002419)

　　業(yè)績繼續(xù)向好

　　公司加強體驗式升級，開發(fā)特色主題街區(qū)，提高客流和收益。同時深耕源頭采購、國際直采、自有品牌，推進全國供應鏈整合。在業(yè)態(tài)升級和供應鏈優(yōu)化共同作用下，2018年上半年公司毛利率為26.15%，同比增加1.09個百分點；零售板塊毛利率為26.12%，同比增加1.36個百分點。信達證券指出，由于2016年及2017年新開的次新店逐步走出培育期釋放利潤，蘇州、廈門天虹凈利潤同比增長142.88%和87.38%。公司雖然在較嚴峻的市場環(huán)境下，但可比店營收和利潤同比增速均較去年同期持續(xù)向好。

　　家家悅(603708)

　　門店穩(wěn)步擴張

　　公司上半年在完成維客9家門店收購的基礎上，新開門店28家，其中大賣場及社區(qū)綜合超市達到13家，新開大賣場平均面積較已有賣場有較大提升。在門店有序布局的同時，公司亦試點38個無人智能售貨機為主體的智慧微型超市以進行新零售探索。國聯(lián)證券指出，公司內(nèi)部管理體系以及物流體系逐步完善。從4月份開始在西部地區(qū)新增56家門店推行合伙人制度，目前公司合伙制門店數(shù)已達到89家；2018年年底前占地5.8萬平米的煙臺綜合物流工業(yè)園項目以及萊蕪生鮮加工中心均將初步投入使用，這將進一步提升公司供應鏈管理能力及效率。

　　永輝超市(601933)

　　進入千億級市場空間

　　公司上半年營收同比增長21.47%，其中二季度單季營收增速19.72%。紅標、綠標店同店增速分別為1.5%、6.8%，整體同店增速3.3%；公司同店增速整體趨勢良好。上半年公司新增云超45家、永輝生活96家、超級物種19家。云創(chuàng)實現(xiàn)收入9億元，云金收入增長130%。興業(yè)證券指出，公司成功實現(xiàn)跨區(qū)域擴張，進入千億級市場空間，同時凈利率進入趨勢性上升通道。當前限制股價的核心矛盾為新業(yè)務的發(fā)展情況，若新業(yè)務虧損控制在合理范圍，公司業(yè)績和股價將呈現(xiàn)逐步向上的走勢。

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