8月份控制原油市場(chǎng)的主要是新興市場(chǎng)需求下降，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)健康狀況的擔(dān)憂以及對(duì)美中貿(mào)易戰(zhàn)后果的擔(dān)憂。土耳其的貨幣危機(jī)引發(fā)新興市場(chǎng)貨幣的下滑，這可能會(huì)削弱今年的需求。 國(guó)際貨幣基金組織在今年夏天早些時(shí)候警告說(shuō)，經(jīng)濟(jì)的下行風(fēng)險(xiǎn)正在增長(zhǎng)，這是一個(gè)相當(dāng)有先見(jiàn)之明的預(yù)測(cè)。 在供給方面，美國(guó)對(duì)伊朗制裁導(dǎo)致伊朗供應(yīng)受損占據(jù)主導(dǎo)地位。

但是說(shuō)到原油市場(chǎng)的實(shí)物基本面時(shí)，沙特仍然處于主導(dǎo)地位。牛津能源研究所(OIES)在一份新報(bào)告中寫道，雖然對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)的擔(dān)憂將繼續(xù)影響情緒并影響價(jià)格結(jié)果，但最近石油輸出國(guó)組織的變化，特別是其主導(dǎo)的沙特阿拉伯的產(chǎn)出政策，對(duì)實(shí)物供需平衡、油價(jià)產(chǎn)生了最大影響。

今年頭幾個(gè)月，沙特阿拉伯堅(jiān)持認(rèn)為石油市場(chǎng)正朝著“重新平衡”的方向發(fā)展，一直強(qiáng)調(diào)雖然庫(kù)存量穩(wěn)步下降，但還有更多的工作要做。沙特官員一再堅(jiān)持歐佩克+協(xié)議在今年年底前不會(huì)改變的路線，他們將繼續(xù)關(guān)注降低庫(kù)存。

但特朗普政府退出伊朗核協(xié)議以及制裁的恢復(fù)引發(fā)了人們對(duì)伊朗供應(yīng)受到嚴(yán)重破壞的擔(dān)憂。 突然間，市場(chǎng)看起來(lái)非常緊張。 在6月歐佩克+會(huì)議召開(kāi)前幾周，美國(guó)的政策變化具有決定性作用。

油價(jià)在4月和5月大幅上漲，在6月初由于市場(chǎng)擔(dān)憂歐佩克新一輪供應(yīng)浪潮漲勢(shì)短暫之后，價(jià)格在6月底升至高位。牛津能源研究所(OIES)在報(bào)告中寫道，4月份油價(jià)大幅上漲，主要原油消費(fèi)國(guó)產(chǎn)生焦慮，短期供應(yīng)前景變化，俄羅斯推動(dòng)增產(chǎn)，以及美國(guó)對(duì)沙特施壓增加產(chǎn)量控制油價(jià)，導(dǎo)致沙特石油政策的轉(zhuǎn)變。

特官員不再談?wù)摓榱酥匦缕胶馐袌?chǎng)而必須遵循減產(chǎn)協(xié)議，而是開(kāi)始向市場(chǎng)參與者發(fā)出信號(hào)，沙特阿拉伯將采取“必要的措施”來(lái)填補(bǔ)伊朗，委內(nèi)瑞拉和利比亞的供應(yīng)缺口。

沙特的政策轉(zhuǎn)變對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生了重大影響。 沙特阿拉伯在石油輸出國(guó)組織會(huì)議之前提高了產(chǎn)量。 6月份，沙特產(chǎn)量躍升至1050萬(wàn)桶/日(mb / d)，較上月增加50萬(wàn)桶/日。大部分增長(zhǎng)都來(lái)自沙特阿拉伯知道石油輸出國(guó)組織會(huì)議結(jié)果之前。一些海灣的盟友，如阿聯(lián)酋和科威特，再加上俄羅斯，在7月增加了產(chǎn)量。

牛津能源研究所(OIES)在報(bào)告中總結(jié)道，核心海灣合作委員會(huì)生產(chǎn)國(guó)和俄羅斯都在市場(chǎng)不需要額外產(chǎn)量的時(shí)候增產(chǎn)，盡管對(duì)伊朗供應(yīng)中斷的擔(dān)憂日益加劇。

伊朗供應(yīng)尚未下降，利比亞恢復(fù)了部分生產(chǎn)中斷。 6月份美國(guó)輕質(zhì)低硫原油出口也大幅上漲。 有趣的是，沙特阿拉伯提供了額外輕質(zhì)油的額外貨物，而亞洲煉油商正在尋找更重的原油混合物。 “增加的供應(yīng)量使大西洋盆地不堪重負(fù)，推動(dòng)布倫特原油價(jià)格走低，并將期限結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換為期貨溢價(jià)結(jié)構(gòu)，”牛津能源研究所(OIES)寫道。

突如其來(lái)的供應(yīng)解釋了沙特7月份的收斂。沙特產(chǎn)量從6月的1044萬(wàn)桶/日下降至7月的1038萬(wàn)桶/日，下降了52000桶/日。更重要的是，早些時(shí)候的新聞報(bào)道表明沙特阿拉伯的初步計(jì)劃是在7月繼續(xù)將產(chǎn)量提高到1080-1100萬(wàn)桶/日，這使得抑制產(chǎn)量的決定更為顯著。 “如果沙特阿拉伯7月份的產(chǎn)量增加到1080萬(wàn)桶，如各種報(bào)告所示，油價(jià)將會(huì)跌破70美元/桶。

一些原油多頭認(rèn)為，沙特阿拉伯決定在7月削減產(chǎn)量，這表明它的目標(biāo)是提高價(jià)格，尤其在關(guān)于未來(lái)供應(yīng)短缺的說(shuō)法仍然甚囂塵上之時(shí)。但是，牛津能源研究所(OIES)卻認(rèn)為，沙特阿拉伯沒(méi)有大幅提高價(jià)格，而是在7月份通過(guò)抑制產(chǎn)量來(lái)捍衛(wèi)價(jià)格下限，因?yàn)樗麄冋J(rèn)識(shí)到石油供應(yīng)比通常認(rèn)為的都要充足。

結(jié)果是，雖然需求擔(dān)憂拖累布倫特原油跌至70美元的低位，而WTI進(jìn)入60美元中部，但沙特阿拉伯繼續(xù)對(duì)石油市場(chǎng)的影響仍然非常廣泛。沙特阿拉伯繼續(xù)調(diào)整其產(chǎn)量水平，以維持價(jià)格穩(wěn)定。 更具體地說(shuō)，沙特的目標(biāo)價(jià)格是每桶70至80美元的價(jià)格，牛津能源研究所(OIES)認(rèn)為，“其產(chǎn)量政策將繼續(xù)成為未來(lái)幾個(gè)月塑造價(jià)格結(jié)果的主要因素�！�

沙特產(chǎn)量將根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展而上升和下降。 不管是所有關(guān)于美國(guó)頁(yè)巖，伊朗，貿(mào)易戰(zhàn)，貨幣危機(jī)或任何其他潛在的影響因素，沙特阿拉伯仍然對(duì)短期油價(jià)有這最大的控制權(quán)。

《需求疲軟擔(dān)憂影響油市？ 沙特才是市場(chǎng)主導(dǎo)》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0824/138014.htm