美國未來經濟發展將放緩？

根據路透訪問的經濟分析師，美國經濟增長將在未來幾個季度穩步放緩，他們預計特朗普總統的貿易戰將損害經濟。

美國經濟在4-6月當季增長環比年率達到4.1%，這是近四年來的最強勁表現。但是，8月13-21日對100多位經濟分析師進行的最新調查顯示，美國經濟在未來幾個季度料將失去動力，明年年底時的增速將低于上述水平的一半。

美國經濟預計在當前的第三季增長3%，第四季增長2.7%，較之前的路透調查預估略有提升。但預計巨額減稅對經濟增長的短期推動作用將會減弱。分析師調降了對于明年多數季度的增長預估，前景大致保持不變，且易受與中國之間貿易爭端的影響。

“美國迄今以來采取的貿易措施以及外國政府的報復，很可能僅會讓經濟略微放緩，”荷蘭合作銀行資深美國策略師Philip Marey指出。“但在發生全球貿易戰的情況下，許多采取針對美國的保護主義措施，那么情況可能會發生變化，畢竟是美國在試圖改變現狀。”

回復一個額外問題的56位分析師中有近三分之二表示，他們認為特朗普擴大貿易戰對他們就美國經濟增長的預測帶來負面影響。這與周三公布的歐元區調查中抱有這樣看法的受訪分析師比例幾乎相同。

其余的20位分析師稱，貿易爭端對他們的預測沒有影響，但強調如果貿易摩擦加劇，則存在經濟表現不及預期的風險。“眼下，根據我們知道和認為會發生的情況，我們認為貿易摩擦帶來的是低于預期的風險。不過，我們并沒有大幅調降對于美國GDP的增長展望。但情勢若進一步惡化和最終表現當然可能改變我們的展望，”富國銀行資深分析師Sam Bullard稱。

盡管特朗普曾表示，關稅措施將令美國經濟受益，但路透調查訪問的分析師無人認同這一觀點。

迄今為止實施的所有關稅措施和報復性措施主要局限于中國工業機械、電子部件和其他中間產品，對美國經濟的影響有限。但定于9月末實施的下一輪關稅措施針對的是消費品，可能對整體美國經濟產生負面影響，因為消費者支出對美國國內生產總值(GDP)的貢獻超過三分之二。

盡管平均預期顯示美國經濟將從明年開始放緩，但100多位受訪分析師中只有一位預計經濟將于2020年陷入衰退。調查顯示，美國經濟在未來兩年內出現衰退的可能性為三分之一，略低于上次調查中的35%。

但債市卻在講述一個不同的故事。美國債券收益率曲線，即兩年期和10年期公債收益率之差目前僅為23個基點，為上次金融危機前不久以來的最窄水準。這表明收益率曲線很快將會出現倒掛，即收益率之差轉為負值，在過去六次經濟衰退中有五次衰退到來之前，都曾出現過收益率曲線倒掛現象。

雖然貿易緊張局勢帶來風險，但美聯儲料仍將會在9月升息25個基點，并在12月再度升息，使聯邦基金利率目標區間到今年年底時升至2.25-2.50%。

不過，分析師預計明年將僅會升息兩次，而非美聯儲“點陣圖”預估的升息三次。“財政政策的刺激作用減弱以及貿易不確定的影響將是2019年的主題...美聯儲將關注目前其預估如何進展以及金融環境的變化發展，”摩根士丹利的分析師說。“貨幣政策決策者到目前為止并未感受到美聯儲的利率行動所帶來的痛苦，因而將傾向于繼續升息。”

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