投資要點(diǎn)：

　　一、一周行業(yè)熱點(diǎn)

　　1、南京市出臺(tái)企業(yè)“禁炒令”，限制企業(yè)投機(jī)炒房

　　2、海南省出臺(tái)最嚴(yán)格節(jié)約用地制度，提高土地開發(fā)利用效益

　　3、天津市發(fā)布積分落戶新政，投身“人才爭奪戰(zhàn)”

　　二、最新觀點(diǎn)

　　1、房企經(jīng)營業(yè)績方面，已披露中期業(yè)績報(bào)告的56家房企中，近六成業(yè)績遇喜，逾半數(shù)下半年凈利規(guī)模有望翻倍。其中，大型龍頭房企持續(xù)穩(wěn)健，中小房企則呈現(xiàn)突飛猛進(jìn)趨勢。前三強(qiáng)對比方面，碧桂園穩(wěn)坐銷冠，銷售規(guī)模、權(quán)益銷售規(guī)模均領(lǐng)跑行業(yè)，萬科作為A股頭牌房企，業(yè)績穩(wěn)中有增位居第二，恒大位居第三，凈利預(yù)增翻倍，龍頭實(shí)力不虛。房價(jià)方面，根據(jù)7月份70城房價(jià)數(shù)據(jù)，房價(jià)上行依舊承壓，但漲幅存在分化，一二線漲幅收窄，三線漲幅擴(kuò)大。預(yù)計(jì)未來高壓調(diào)控仍將繼續(xù)。去庫存方面，商品房存量持續(xù)下調(diào)，但下調(diào)速度放緩，我們認(rèn)為，這意味著“去庫存”已進(jìn)入末尾階段。當(dāng)前，去庫存重心集中在東北、山西等地，其他城市或已切換至“補(bǔ)庫存”階段。

　　2、投資建議：展望未來，房企收入端增速在逐步放緩，凈利增速仍主要依靠利潤率回升來支撐，隨著2015-2016年漲價(jià)背景下銷售的項(xiàng)目逐步進(jìn)入結(jié)算期，毛利率有繼續(xù)提升的可能，但隨著土地購置價(jià)格的上漲，預(yù)計(jì)行業(yè)利潤空間中長期或?qū)⒚媾R下行壓力，未來結(jié)算利潤率水平也將會(huì)觸頂回落。另外，房地產(chǎn)企業(yè)持續(xù)分化，一二線房企銷售增速和投資力度均高于三線房企；同時(shí)隨著行業(yè)信貸的不斷收緊，行業(yè)負(fù)債率再度上升，未來規(guī)模房企將強(qiáng)者恒強(qiáng)，行業(yè)集中度仍將不斷提升。我們繼續(xù)看好地產(chǎn)板塊的行情，雖然政策調(diào)控仍將持續(xù)，但是邊際調(diào)整的空間較大。我們推薦保利地產(chǎn)、萬科A、招商蛇口、新城控股等龍頭公司。

　　三、風(fēng)險(xiǎn)提示：房價(jià)大幅下跌風(fēng)險(xiǎn)，棚改不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。

《房地產(chǎn)行業(yè)周報(bào)：成交筑底回穩(wěn) 樓市“金九”可期》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0823/137549.htm