彭博周三(8月22日)最新撰文稱(chēng)，盡管“匯率操縱國(guó)”這個(gè)標(biāo)簽更常被貼在一個(gè)發(fā)展中出口經(jīng)濟(jì)體上，但在貿(mào)易緊張局勢(shì)愈發(fā)加劇的情況下，美國(guó)總統(tǒng)特朗普本周竟然以此標(biāo)簽開(kāi)始威脅歐洲。

盡管聽(tīng)上去有些不可思議，但一些華爾街觀察人士表示，出現(xiàn)下面這一情形的可能性不能被忽視：特朗普開(kāi)啟一場(chǎng)削弱美元的持久戰(zhàn)，以縮小美國(guó)貿(mào)易赤字。

前美國(guó)財(cái)政部官員Charles Dallara說(shuō)道：“貿(mào)易爭(zhēng)端將愈發(fā)包含貨幣問(wèn)題，這是不可避免的。”

Dallara也是所謂“廣場(chǎng)協(xié)議”(Plaza Accord)的設(shè)計(jì)師之一。1985年美國(guó)與其他四個(gè)達(dá)成這個(gè)關(guān)鍵協(xié)議，聯(lián)手令美元貶值。

當(dāng)然，Dallara并沒(méi)有特別使用“操縱”這個(gè)詞。

彭博評(píng)論稱(chēng)，假如政策轉(zhuǎn)向更具保護(hù)主義和干預(yù)主義，就像1985年那樣，不僅會(huì)在日交易金額達(dá)5.1萬(wàn)億美元的外匯市場(chǎng)中產(chǎn)生反響，并削弱美元作為世界儲(chǔ)備貨幣的地位，同時(shí)也可能削弱對(duì)美國(guó)資產(chǎn)的需求。

自4月份跌向三年低點(diǎn)以來(lái)，彭博美元即期指數(shù)(Bloomberg Dollar Spot Index)已經(jīng)升值近6%。

第二季度，美元?jiǎng)?chuàng)下2016年以來(lái)最大單季漲幅，兌所有16種主要貨幣上漲。美元指數(shù)也較13年來(lái)的平均水平高出11%。

強(qiáng)勢(shì)美元政策是歷屆美國(guó)政府的基石。美國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)一直支持G20的協(xié)議，即成員國(guó)將“避免競(jìng)爭(zhēng)性貶值，并且不會(huì)出于競(jìng)爭(zhēng)目的而將匯率作為目標(biāo)”。

然而，像許多其他事情一樣，特朗普表現(xiàn)出了顛覆現(xiàn)狀的傾向。

自2017年1月上任以來(lái)，特朗普經(jīng)常對(duì)美元的強(qiáng)勢(shì)表示不滿(mǎn)，從而打破以往總統(tǒng)不評(píng)論美元匯率的慣例。他還指責(zé)美國(guó)的一些貿(mào)易伙伴故意壓低本幣以便為他們的出口商獲得優(yōu)勢(shì)。

摩根大通(JP Morgan Chase & Co.)首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Feroli說(shuō)，特朗普政府的言論可能預(yù)示著政府將轉(zhuǎn)向干預(yù)政策。

德意志銀行(Deutsche Bank AG)甚至認(rèn)為，特朗普有可能成為近期歷史上首位采取措施壓低美元匯率的總統(tǒng)，出現(xiàn)這一情形的風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)高。

高盛(Goldman Sachs)全球外匯策略聯(lián)席主管Zach Pandl說(shuō)道：“自1985年廣場(chǎng)協(xié)議簽署以來(lái)，我們可能從未刻意壓低美元匯率，因此這是非常不尋常的，與過(guò)去幾十年的慣例形成鮮明對(duì)比。如果采取刻意壓低本幣匯率的政策，可能會(huì)導(dǎo)致外國(guó)投資者回避包括美國(guó)國(guó)債在內(nèi)的美國(guó)資產(chǎn)，從而提高國(guó)內(nèi)借款人的利息成本。”

有一些跡象表明，特朗普持續(xù)不斷地口頭打壓美元，這可能已經(jīng)對(duì)外國(guó)對(duì)美國(guó)資產(chǎn)的需求產(chǎn)生了負(fù)面影響。

近幾個(gè)月來(lái)，隨著美元從低點(diǎn)反彈，特朗普的言辭越來(lái)越激烈。在外媒本周稍早發(fā)表的采訪(fǎng)中，特朗普再次指責(zé)歐盟操縱貨幣。特朗普周一接受采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)道：“我認(rèn)為歐元受到了操縱。”

此外，彭博周一援引消息人士報(bào)道稱(chēng)，美國(guó)總統(tǒng)特朗普稱(chēng)，他原本以為鮑威爾會(huì)是個(gè)支持低利率的美聯(lián)儲(chǔ)主席，特朗普于上周五在漢普頓舉行的籌款活動(dòng)上對(duì)共和黨捐款人抱怨說(shuō)，他對(duì)自己提名的這位主席的加息舉措感到失望。

特朗普此前公開(kāi)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)近期的加息舉措表示過(guò)不滿(mǎn)，但他在私下場(chǎng)合對(duì)捐贈(zèng)者的言論，是迄今已知最為針對(duì)鮑威爾個(gè)人表現(xiàn)的批評(píng)。

那么，如果特朗普想要“操縱”美元的話(huà)，他有什么工具可以利用?

根據(jù)荷蘭國(guó)際集團(tuán)(ING)外匯策略師帕特爾Viraj Patel，他最直接的做法是命令美國(guó)財(cái)政部(通過(guò)紐約聯(lián)儲(chǔ))使用外匯穩(wěn)定基金賣(mài)出美元，買(mǎi)進(jìn)日元和歐元等貨幣。

但由于該基金僅持有220億美元資產(chǎn)，其影響可能非常有限。Patel說(shuō)，任何規(guī)模更大、規(guī)模更大的直接干預(yù)都需要國(guó)會(huì)批準(zhǔn)。

然而，Patel表示，特朗普可以利用一個(gè)漏洞繞過(guò)基金的限制，完全繞過(guò)國(guó)會(huì)：宣布外匯干預(yù)為“緊急狀態(tài)”。

通過(guò)這樣做，特朗普可以迫使美聯(lián)儲(chǔ)使用自己的賬戶(hù)賣(mài)出美元。無(wú)論從任何角度看，這樣的舉動(dòng)都是不可能實(shí)現(xiàn)的，但在特朗普以安全為由征收關(guān)稅的情況下，Patel表示，他不能“完全排除”這種可能性。

對(duì)特朗普政府來(lái)說(shuō)，一個(gè)不那么極端、也更合理的選擇是，在任何新的貿(mào)易協(xié)定中都加入?yún)R率條款。

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