滬市單日成交量能罕見(jiàn)跌破千億，并最終錄得984.6億元的地量水平。與此同時(shí)，滬深兩市合計(jì)成交量能也不足2300億元。

　　實(shí)際上，對(duì)于滬深兩市如此罕見(jiàn)的地量水平，也是近年來(lái)非常難得的現(xiàn)象。再往前觀察，實(shí)際上早在2016年1月7日，滬深市場(chǎng)曾經(jīng)創(chuàng)出了一個(gè)更低的單日成交量能，其中滬市單日成交量?jī)H有800億元，至于深市市場(chǎng)的單日成交量能僅有1080億元，兩市合計(jì)不足2000億元。但是，需要注意的是，對(duì)于那一次的極度地量表現(xiàn)，歸根到底還是在于熔斷機(jī)制下觸及到熔斷閾值而提前收市的結(jié)果，且當(dāng)天市場(chǎng)交易時(shí)間還不到半小時(shí)的時(shí)間。

　　退一步來(lái)說(shuō)，如果按照市場(chǎng)正常交易的數(shù)據(jù)分析，滬市持續(xù)維持在單日千億以下的量能水平，可能就要回歸至2014年的時(shí)間點(diǎn)，即牛市啟動(dòng)前的量能平均水平。換言之，如果滬市市場(chǎng)持續(xù)維持千億以下水平，滬深市場(chǎng)持續(xù)處于2000億元附近乃至2000億元以下的水平時(shí)，可能意味著2014年11月以來(lái)的牛市成果基本上遭到吞噬，而A股市場(chǎng)的活躍度也再度回歸至之前一輪大熊市低谷時(shí)期的水平。

　　由此可見(jiàn)，對(duì)于滬市單邊成交不足千億的表現(xiàn)，不僅反映出A股市場(chǎng)投資信心極度低迷的一面，而且還從一定程度上反映出A股前一輪大牛市的成果也基本上遭到了吞噬，這也是告訴投資者的第一個(gè)事實(shí)。

　　至于第二個(gè)事實(shí)，雖然目前市場(chǎng)的單日成交量能已經(jīng)逐漸回歸至2014年牛市啟動(dòng)前的水平，甚至處于前一輪熊市最低谷階段的量能狀態(tài)，但有一個(gè)事實(shí)不可否認(rèn)，那就是與四年前的A股市場(chǎng)相比，四年后的A股市場(chǎng)，股市容量規(guī)模以及上市公司數(shù)量已經(jīng)有著明顯地攀升，而面對(duì)3500家以上的上市公司數(shù)量規(guī)模，市場(chǎng)的成交量能不應(yīng)該僅有四年前大熊市低谷時(shí)期的量能狀態(tài)。言下之意，在股市持續(xù)擴(kuò)容背景下，股市資金分配到每一家上市公司身上，個(gè)股的平均成交量能更為稀缺。

　　第三個(gè)事實(shí)，則是A股市場(chǎng)上市公司成交量能的分化非常明顯，簡(jiǎn)而言之就是存量資金過(guò)多聚集在少數(shù)股票身上，而絕大多數(shù)的上市公司成交量能是處于極度稀缺的狀態(tài)。

　　以8月22日的市場(chǎng)數(shù)據(jù)為例，中國(guó)平安單日成交金額達(dá)到63.6億元，而緊隨其后的，則是貴州茅臺(tái)13.8億元單日成交金額、中國(guó)軟件12.5億元單日成交金額、藥明康德11.4億元單日成交金額以及魯抗醫(yī)藥10.7億元單日成交金額�？v觀這五家滬市單日成交金額最大的上市公司，合計(jì)成交金額就達(dá)到了110億元左右，占比滬市單日成交金額超過(guò)10%。

　　另一方面，從滬市上市公司成交金額排行靠后的情況分析，目前已有多家上市公司的單日成交金額低于200萬(wàn)元，而低于500萬(wàn)成交金額的上市公司數(shù)量也有著明顯地攀升。此外，不僅僅是上市公司單日成交金額不斷創(chuàng)出新低水平，而且上市公司的股票價(jià)格同樣創(chuàng)出了近年來(lái)的新低水平，而低于1元價(jià)格或接近1元價(jià)格的股票數(shù)量也開(kāi)始逐漸增多。

　　根據(jù)目前A股市場(chǎng)的退市規(guī)則，一個(gè)是上市公司連續(xù)120個(gè)交易日累計(jì)股票成交量低于100萬(wàn)股的，則存在退市的風(fēng)險(xiǎn)；另一個(gè)則是上市公司連續(xù)20個(gè)交易日每日收盤(pán)價(jià)均低于每股面值的，同樣面臨退市的風(fēng)險(xiǎn)�；蛟S，隨著市場(chǎng)行情的持續(xù)低迷，上市公司的市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)持續(xù)惡化，觸及上述退市條件的情況也可能會(huì)逐漸增多。

　　第四個(gè)事實(shí)，在滬市單日成交不足千億的背后，實(shí)際上或多或少意味著A股市場(chǎng)逐漸從急跌走勢(shì)向陰跌走勢(shì)轉(zhuǎn)變，而從近期的A股市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，也有加速往陰跌模式靠攏的跡象。

　　成交量能極度萎縮、極度低迷，這是股票市場(chǎng)臨近大底部的重要信號(hào)之一。但，臨近大底部并非意味著市場(chǎng)已經(jīng)處于絕對(duì)低點(diǎn)位置，而從相對(duì)低點(diǎn)到絕對(duì)低點(diǎn)的探索，可能仍然會(huì)是一個(gè)比較復(fù)雜的過(guò)程。與此同時(shí)，縱觀A股市場(chǎng)歷年來(lái)的大熊市表現(xiàn)，市場(chǎng)投資者最懼怕的不是股市急跌過(guò)程，而是股市陰跌的走勢(shì)，而陰跌模式的開(kāi)啟，往往很難預(yù)測(cè)到股市見(jiàn)底回升，形成趨勢(shì)性拐點(diǎn)的時(shí)間，而在陰跌模式下，個(gè)股在原來(lái)基礎(chǔ)上再度下跌調(diào)整2、30%的空間，也并非沒(méi)有可能。

　　但，在股市估值、破凈率等指標(biāo)持續(xù)創(chuàng)出近年來(lái)紀(jì)錄水平的背景下，實(shí)際上意味著股市距離絕對(duì)低點(diǎn)可能不會(huì)太遠(yuǎn)。不過(guò)，股票市場(chǎng)的運(yùn)行走勢(shì)本身具有一定的不可預(yù)測(cè)性與自我調(diào)節(jié)的需求，而市場(chǎng)最終在何處形成真正意義上的絕對(duì)低點(diǎn)，仍是一個(gè)未知數(shù)。不過(guò)，對(duì)于滬市單日成交不足千億的現(xiàn)象，也可以認(rèn)為是股市陷入極度低迷狀態(tài)的一個(gè)標(biāo)志性信號(hào)之一。

　　(郭施亮，財(cái)經(jīng)評(píng)論員、專(zhuān)欄作者)

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