事件

　　能源局公布了2018年1-7月份全國電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。1-7月份，全社會(huì)用電量累計(jì)38,775億千瓦時(shí)，同比增長9.0%；6,000千瓦以上電廠發(fā)電設(shè)備容量為173,058萬千瓦，同比增長5.9%；全國發(fā)電設(shè)備累計(jì)平均利用小時(shí)為2,224小時(shí)，同比增加75小時(shí)。

　　點(diǎn)評(píng)

　　7月份用電量增速回落。7月份，全社會(huì)用電量同比增長6.8%，增速同比下降3.1個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降1.2個(gè)百分點(diǎn)；其中第二產(chǎn)業(yè)用電量在全社會(huì)用電量中占比為70.28%，同比增長4.6%，增速同比下降5.2個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降2.0個(gè)百分點(diǎn)。分行業(yè)來看，四大高能耗制造業(yè)和非高能耗制造業(yè)用電量分別同比增長2.6%和5.4%，增速分別同比下降了1.9個(gè)百分點(diǎn)和4.5個(gè)百分點(diǎn)，同比疊加去年同期用電量基數(shù)較高等因素，7月份用電量增速繼續(xù)回落，但仍然維持在較高的水平。整體來看，1-7月份全社會(huì)用電量同比增長9.0%，增速同比提高了2.1個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)全年用電量增速將有望超預(yù)期。

　　行業(yè)向好趨勢(shì)不改，水電利用小時(shí)數(shù)實(shí)現(xiàn)正增長。1-7月份，6,000千瓦以上電廠發(fā)電設(shè)備容量同比增長5.9%，增速較上年同期下降1.4個(gè)百分點(diǎn)；其中火電裝機(jī)容量同比增長3.8%，增速較上年同期下降0.9個(gè)百分點(diǎn)，今年多個(gè)省份出現(xiàn)電力供應(yīng)緊張，火電裝機(jī)限制有所放松，裝機(jī)增速環(huán)比有所提高，但總體仍保持放緩的趨勢(shì)。7月份用電量增速雖有所回落，但行業(yè)景氣度維持向好，上半年發(fā)電設(shè)備平均利用小時(shí)數(shù)同比增加75小時(shí)，水電、火電、核電、風(fēng)電分別同比增加3、128、49、174小時(shí)。其中，下半年來水情況改善，水電利用小時(shí)數(shù)實(shí)現(xiàn)了自今年2月以來的首次正增長。

　　關(guān)注優(yōu)質(zhì)電力企業(yè)。火電方面，近期陜西地方電網(wǎng)下調(diào)了榆林地區(qū)燃煤機(jī)組上網(wǎng)電價(jià)，我們認(rèn)為此次調(diào)價(jià)屬于地方政府為實(shí)現(xiàn)一般工商業(yè)電價(jià)下調(diào)10%目標(biāo)所實(shí)施的個(gè)體行為，不具備推廣的基礎(chǔ)。整體來看，火電收入端仍然保持量價(jià)齊升的趨勢(shì)，成本端有望隨著煤炭價(jià)格回歸綠色區(qū)間逐漸下降，企業(yè)盈利有望持續(xù)改善，可關(guān)注全國和區(qū)域范圍內(nèi)的龍頭企業(yè)，相關(guān)標(biāo)的有華能國際、華電國際、皖能電力、粵電力A等；水電方面，隨著電力市場化規(guī)模擴(kuò)大，水電企業(yè)憑借其成本優(yōu)勢(shì)，將有望競得更多的發(fā)電量，同時(shí)疊加下半年來水情況改善，水電企業(yè)業(yè)績向好，可關(guān)注長江電力、國投電力、桂冠電力等；核電方面，三門2號(hào)機(jī)組、海陽1號(hào)機(jī)組接連實(shí)現(xiàn)臨界和并網(wǎng)，第三代核電技術(shù)即將獲得驗(yàn)證，新項(xiàng)目審批有望重啟，可關(guān)注中國核電、浙能電力、福能股份等。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策實(shí)施不及預(yù)期；用電需求低于預(yù)期。

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