為期三天的杰克遜霍爾央行年會(huì)將于美東時(shí)間周四至周六(8月23日-25日)在美國(guó)西部懷俄明州舉行，該全球央行年會(huì)素有政策拐點(diǎn)“晴雨表”之稱，對(duì)市場(chǎng)有重大影響。

該會(huì)議一般在每年的8月末舉行，由美國(guó)堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主辦，至今已有30多年的歷史。對(duì)金融市場(chǎng)起到了初步引導(dǎo)作用，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)更是經(jīng)濟(jì)的風(fēng)向標(biāo)。

杰克遜霍爾年會(huì)三天日程安排

北京時(shí)間	日程安排
8月24日08:00	杰克遜霍爾全球央行年會(huì)首日日程正式開啟
8月24日21:00	杰克遜霍爾全球央行年會(huì)次日日程開啟
8月24日22:00	美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在會(huì)上討論經(jīng)濟(jì)和貨幣政策
8月25日21:00	杰克遜霍爾全球央行年會(huì)第三日日程開啟
8月26日00:25	加拿大央行行長(zhǎng)波洛茲參加杰克遜霍爾全球央行年會(huì)

關(guān)于其他央行官員發(fā)表講話的具體日程安排，官方將會(huì)在杰克遜霍爾年會(huì)正式召開時(shí)公布。

此次全球央行年會(huì)的主題是“改變市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和對(duì)貨幣政策的影響”，這暗示本次年會(huì)可能會(huì)較以往的年會(huì)討論更多和市場(chǎng)相關(guān)的研究。

本次會(huì)議備受市場(chǎng)關(guān)注，不僅因?yàn)檎匍_期間金銀等市場(chǎng)一般會(huì)有明顯行情波動(dòng)。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾還將在杰克遜霍爾央行年會(huì)上發(fā)表重要演說(shuō)。

市場(chǎng)分析人士預(yù)計(jì)，此次年會(huì)與當(dāng)前處于極值的市場(chǎng)情緒相關(guān)，市場(chǎng)倉(cāng)位水平利好美元，導(dǎo)致美元面臨不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)，短線應(yīng)強(qiáng)化多頭踩踏的謹(jǐn)慎立場(chǎng)。

市場(chǎng)聚焦鮑威爾年會(huì)首秀

鮑威爾此次年會(huì)上演講的主題是“經(jīng)濟(jì)變革中的貨幣政策”。投資者將尋求對(duì)一系列問(wèn)題的指引線索，其中包括利率和資產(chǎn)負(fù)債表政策的可能路徑，以及鮑威爾對(duì)新興市場(chǎng)動(dòng)蕩的看法。


外界普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在今年9月進(jìn)行年內(nèi)的第三次加息，并傾向于在今年12月進(jìn)行第四次加息。因此，鮑威爾在此次杰克遜霍爾會(huì)議上幾乎不需要傳達(dá)額外的政策指引。

預(yù)計(jì)鮑威爾可能對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策框架變化透露總體的計(jì)劃和預(yù)期，但仍不預(yù)期會(huì)發(fā)表任何重要的政策行相關(guān)聲明。

2013年前美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克引入“退出恐慌”的概念后，杰克遜霍爾央行年會(huì)似乎成為了美聯(lián)儲(chǔ)重新考慮其貨幣政策的所在，伯南克及上任美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫均在年會(huì)上慷慨陳詞。

部分投資者猜測(cè)鮑威爾言論顯鴿派

目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好，美國(guó)股市也處于良好狀態(tài)，預(yù)計(jì)鮑威爾將在此次年會(huì)上維持當(dāng)前的正常化貨幣政策步伐。

但值得注意的是，特朗普本周一在接受采訪時(shí)表示，他不贊成美聯(lián)儲(chǔ)的加息決定，并表示美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該做“對(duì)有利的事”。


特朗普表示，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的加息并不感到“興奮”。如果美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息，將持續(xù)批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)。自鮑威爾執(zhí)掌美聯(lián)儲(chǔ)以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)已加息兩次。市場(chǎng)普遍預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)將在今年9月并可能在12月加息。

特朗普對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)最近的批評(píng)正值杰克遜霍爾年度會(huì)議即將召開之際。部分投資者猜測(cè)，受特朗普言論影響，鮑威爾在杰克遜霍爾會(huì)議上的發(fā)言會(huì)顯得鴿派。

對(duì)此，市場(chǎng)分析師表示，鮑威爾可能會(huì)采取行動(dòng)，顯示美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)受到特朗普言論的影響。鮑威爾曾在7月表示，逐步加息“對(duì)于目前來(lái)說(shuō)”是可取的。而本次年會(huì)期間，鮑威爾很有可能會(huì)透露“目前”具體是到什么時(shí)候。

美國(guó)資產(chǎn)負(fù)債表政策

美國(guó)正在縮減其資產(chǎn)負(fù)債表這將降低銀行系統(tǒng)的儲(chǔ)備水平，影響美聯(lián)儲(chǔ)管理聯(lián)邦基金利率的能力，降低美元的流動(dòng)性，進(jìn)一步催化新興市場(chǎng)的動(dòng)蕩，為前端利率造成壓力。


杰克遜霍爾年會(huì)上，美國(guó)后續(xù)的相關(guān)政策也將備受關(guān)注。此外，全球工資增長(zhǎng)緩慢、勞動(dòng)力份額減少生產(chǎn)力增長(zhǎng)緩慢。

決策制定者一直在試圖尋找背后的原因。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，這些全球問(wèn)題與明星企業(yè)“獨(dú)大”有關(guān)。若年會(huì)上的辯論表明確實(shí)如此,則后續(xù)會(huì)有應(yīng)對(duì)的貨幣政策出爐。

全球央行年會(huì)對(duì)后續(xù)行情影響

盡管黃金在當(dāng)前價(jià)位看起來(lái)有吸引力，但受美聯(lián)儲(chǔ)9月加息預(yù)期影響，短期金價(jià)走勢(shì)仍受美元所主導(dǎo)。因此，美聯(lián)儲(chǔ)在全球央行年會(huì)的政策姿態(tài)將至關(guān)重要。

若美聯(lián)儲(chǔ)暗示繼續(xù)加息節(jié)奏不變，則金價(jià)的走勢(shì)料進(jìn)一步疲軟。黃金近期在地緣政治及貿(mào)易危機(jī)中失去了避險(xiǎn)魅力，因投資者更青睞美元。


美元指數(shù)日內(nèi)走高，收復(fù)部分昨日跌勢(shì)，再度回升至95關(guān)口上方。美元此前一度跌破95關(guān)口，刷新8月2日以來(lái)新低至94.93。

美元指數(shù)日線上形成四連陰排列，整體維持趨弱發(fā)展。目前徘徊于94.93-95.36區(qū)間內(nèi)，上破95.36一線的壓制，則有望觸及95.75附近。反之，若美指跌破94.93一線的支撐，料引發(fā)美元進(jìn)一步疲軟甚至有望測(cè)試下方94.20及94關(guān)口的支撐性。


黃金等以美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)對(duì)美元的波動(dòng)很敏感，美元貶值使黃金對(duì)外幣持有者來(lái)說(shuō)更加便宜，并增加了市場(chǎng)需求。

隨著美元回升金價(jià)亞盤時(shí)段大幅走低。同時(shí)，金價(jià)當(dāng)前反彈臨近1200整數(shù)關(guān)口，多頭情緒有所減緩，加上走勢(shì)觸及近期下行通道頂端，上行動(dòng)能有所承壓。

隨著金價(jià)再度逼近千二關(guān)口，投資者表現(xiàn)謹(jǐn)慎，市場(chǎng)重新聚集了空頭氛圍。金價(jià)當(dāng)前已嚴(yán)重超賣，一旦金價(jià)企穩(wěn)于前二關(guān)口上方，將大幅扭轉(zhuǎn)空頭倉(cāng)位從而提振金價(jià)回升。

上方短期目標(biāo)位可依次關(guān)注1206及1217美元一線附近；反之，若再度于千二關(guān)口承壓，下方支撐位依次關(guān)注1190、1182美元一線附近。


除了鮑威爾，預(yù)計(jì)其他央行領(lǐng)導(dǎo)人也會(huì)發(fā)表講話，目前已經(jīng)確定的是加拿大央行行長(zhǎng)波洛茲會(huì)在北京時(shí)間周日凌晨發(fā)表講話。這次會(huì)議料為加拿大央行給出一些政策信息提供了多種機(jī)會(huì)，屆時(shí)波洛茲可能對(duì)加銀下一次加息時(shí)間給出暗示。

如果波洛茲在會(huì)上的講話偏鴿派，將令過(guò)高的預(yù)期降溫，從而帶來(lái)加元的走軟，提振美元兌加元再度反彈。反之，如果言論偏中性或鷹派，則將為加元提供進(jìn)一步的支撐，從而打壓美元兌加元繼續(xù)走軟。

此外，G3（美國(guó)、日本和歐元區(qū)）央行逐步正常化貨幣政策將是此次年會(huì)討論的主題，貨幣政策分道揚(yáng)鑣帶來(lái)的全球威脅將成為重點(diǎn)。

《全球央行首腦指引政策拐點(diǎn)，鮑威爾年會(huì)首秀重磅開演》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0823/137093.htm