一向波動較大的原油市場未來兩年料將迎接更加劇烈的波動，因為投資者和投機者們試圖搞明白決定原油需求增長和全球原油供應的相互沖突的市場力量。

在過去的一個月里，兩個關(guān)鍵的主題是11月美國制裁對伊朗石油石油市場的影響，以及貿(mào)易戰(zhàn)可能導致需求增長的程度。最近，另一個主題是土耳其危機之后的新興市場動蕩。 行業(yè)高管和分析師表示，新的和更嚴格的國際海事組織(IMO)關(guān)于2020年硫磺燃料油需求的法規(guī)，預計會打亂煉油和航運市場，油價因此會出現(xiàn)大幅波動。

摩根士丹利分析師表示，國際海事組織對燃料油含硫量的嚴格限制 - 旨在減少排放 - 將推動對柴油和海上油氣等中間餾分油的需求增加，這反過來將推高對原油的需求。 摩根士丹利表示，這將使原油需求再增加150萬桶/天，可能使油價在2020年達到每桶90美元。

但在2020年新的監(jiān)管限制實施之前，分析師和投資者正在密切關(guān)注目前正在展開的因素：對伊朗石油的制裁以及可能削弱的全球石油需求增長，這兩個因素分別是目前市場上的主要看漲和看跌因素。

“隨著新的制裁和IMO 2020的實施，我們看到更多的波動，因此有更多的交易機會。 因此我們的客戶開始進行布局，雖然緩慢，但是非常堅定。”獨立石油儲存公司Vopak首席執(zhí)行官Eelco Hoekstra表示。

本月早些時候，油價信息服務的聯(lián)合創(chuàng)始人湯姆克魯扎告訴CNBC，價格可能大幅波動，有可能會跌至50美元，也不能排除不會飆升至100美元以上的飆升。

Kloza告訴CNBC，“如果我們有一個石油[波動率指數(shù)]將在未來一年半內(nèi)出現(xiàn)難以置信的波動”。

美國對伊朗制裁將導致伊朗供應損失多少是最大的“眾所周知的未知”，委內(nèi)瑞拉的產(chǎn)量暴跌和不穩(wěn)定的利比亞出口已被納入分析師預估。但一些專家認為，伊朗的制裁尚未完全被市場定價。

本月早些時候，惠譽表示，市場對伊朗石油的流失毫無準備，并且伊朗的出口將在第四季度將出現(xiàn)“跳崖式”下跌�；葑u預計到2019年底，預計伊朗石油出口料將減少130萬桶/日，而中國預計將繼續(xù)以當前水平進口。印度和土耳其大幅減少了伊朗原油進口，以尋求獲得豁免資格。歐洲、日本和韓國將進口量降至“接近于0”的水平。

“我們大致高于市場預期，我們的預測意味著布倫特將在今年剩余時間內(nèi)平均接近80.0美元/桶，”Fitch Solutions表示。

ING則認為全球石油市場“在4季度基本平衡”，但是預計伊朗因美國制裁造成的損失不超過50萬桶/日，委內(nèi)瑞拉第四季度平均產(chǎn)量為120萬桶/日。

然而，ING大宗商品策略師Warren Patterson上周警告說，貿(mào)易戰(zhàn)和新興市場的高風險已經(jīng)打壓了石油價格，布倫特原油價格自5月底以來下跌近10%。

“看起來今年早些時候出現(xiàn)的全球同步增長正在失去一些動力，”帕特森說�！皞�別案例對需求增長的潛在影響是有限的，但整體來看，潛在影響就很大。”

例如，油價上漲已經(jīng)破壞了巴西的汽油需求，其中駕駛者可以選擇轉(zhuǎn)用乙醇，ING的帕特森說。 在巴西，超過50%的輕型車輛包括可以使用汽油或100%乙醇的靈活燃料車輛。 當乙醇變得比汽油便宜時，司機會轉(zhuǎn)向乙醇。 帕特森表示，今年上半年，汽油銷量與2017年同期相比有所下降，同時乙醇銷量增加，并表示“巴西駕車者的這種替代選擇意味著我們實際上看到該國的石油需求遭到破壞“。

近幾周新興市場貨幣兌美元匯率走弱 - 尤其是土耳其危機 - 可能影響石油需求并壓低油價。 但即將對伊朗實施的制裁給價格帶來了上行壓力，分析師們目前只能猜測制裁將導致伊朗原油出口損失多少。國際海事組織的新規(guī)則又是另一個未知數(shù)，因此專家們預計未來油價將會大幅波動。

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