重要數(shù)據(jù)：2018年8月20日，白糖1809合約收盤(pán)價(jià)4730元/噸，較前一日上漲1.37%。白糖1901合約收盤(pán)價(jià)4990元/噸，較前一日上漲1.51%。當(dāng)日1901白糖與1809合約價(jià)差為260元/噸，較前一日上漲10元/噸�，F(xiàn)貨方面，2018年8月20日國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)白砂糖柳州均報(bào)價(jià)5230元/噸，較前一日下跌25元/噸，南寧均報(bào)價(jià)5210元/噸，較前一日下跌20元/噸，昆明均報(bào)價(jià)5165元/噸，較前一日上漲5元/噸，綿白糖烏魯木齊均報(bào)價(jià)5600元/噸，較前一日上漲0元/噸，主銷(xiāo)區(qū)武漢白砂糖均報(bào)價(jià)5630元/噸，較前一日下跌35元/噸，主要進(jìn)口區(qū)日照白砂糖均報(bào)價(jià)5450元/噸，較前一日上漲0元/噸。

國(guó)際市場(chǎng)方面，ICE美糖11號(hào)主力合約2018年8月20日收盤(pán)價(jià)為10.11美分/磅，較前一交易日下跌0.09美分/磅。2018年8月16日巴西糖進(jìn)口價(jià)估算指數(shù)為2994元/噸，較前一日上漲4元/噸，泰國(guó)糖進(jìn)口價(jià)估算指數(shù)為2855元/噸，較前一日上漲4元/噸。2018年8年16日OPEC原油價(jià)格69.47美元/桶，較前一日下跌0.30美元/桶。 

2018年8月20日，SR901C4900收盤(pán)價(jià)為220.5元，較前一日上漲35.0元，隱含波動(dòng)率為13.31%，SR901P4900收盤(pán)價(jià)為137.5元，較前一日下跌31.5元，隱含波動(dòng)率為19.94%。

2018年8月20日，鄭交所白砂糖倉(cāng)單數(shù)量為31928張，較前一日減少1549張，有效預(yù)報(bào)的數(shù)量為1859張，倉(cāng)單和有效預(yù)報(bào)總數(shù)量為33787 張，較前一日減少1549張。

據(jù)普氏能源資訊，巴西咨詢(xún)公司JOB Economia e Planejamento的一份報(bào)告稱(chēng)，因全球食糖價(jià)格低，乙醇盈利能力高以及需求強(qiáng)勁，巴西可能將下降為世界第二大糖生產(chǎn)國(guó)。報(bào)告稱(chēng)，市場(chǎng)對(duì)增加巴西乙醇產(chǎn)量的激勵(lì)措施，再加上對(duì)下榨季印度更大糖產(chǎn)量的預(yù)期，印度可能成為世界上最大的食糖生產(chǎn)國(guó)。自2017年10月以來(lái)，巴西商業(yè)乙醇溢價(jià)超過(guò)國(guó)內(nèi)白糖的比例為4％到40％不等，這一趨勢(shì)預(yù)計(jì)將在未來(lái)持續(xù)。預(yù)計(jì)巴西北部東北地區(qū)將生產(chǎn)270萬(wàn)噸糖，中南部地區(qū)將生產(chǎn)2700萬(wàn)噸糖，合計(jì)2018/19榨季生產(chǎn)2970萬(wàn)噸糖，巴西中南部的產(chǎn)量將比2017/18年度的水平低910萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)巴西同期將生產(chǎn)312億升乙醇，其中包括中南部地區(qū)的292億升乙醇。據(jù)該報(bào)告稱(chēng)，CS區(qū)域預(yù)計(jì)的乙醇產(chǎn)量將打破2015/16年度創(chuàng)下的282億升的紀(jì)錄。

據(jù)廣西糖網(wǎng)消息，為減緩全球糖價(jià)低迷的不利影響，近日泰國(guó)4家甘蔗種植者協(xié)會(huì)致函工業(yè)部請(qǐng)求額外資金支持，而全球增產(chǎn)導(dǎo)致泰國(guó)最終甘蔗價(jià)不到772泰銖/噸，低于去年制定的初始甘蔗價(jià)880泰銖/噸，因此泰國(guó)甘蔗與糖基金可能需要向糖廠補(bǔ)貼至少150億泰銖以彌補(bǔ)價(jià)格差。

策略：昨日受中美和談消息導(dǎo)致整個(gè)商品盤(pán)面普遍上漲影響，鄭糖跟漲，但當(dāng)前美元兌巴西雷亞爾持續(xù)走高導(dǎo)致ICE原糖下跌，內(nèi)外價(jià)差拉大，若沒(méi)有進(jìn)一步中美和談等利多商品大盤(pán)消息刺激，市場(chǎng)情緒反應(yīng)后鄭糖將回落，短期內(nèi)謹(jǐn)慎看空。從長(zhǎng)期看來(lái)，多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)18/19榨季全球生產(chǎn)量仍將大于消費(fèi)量，下年度全球糖市延續(xù)熊市格局，其中USDA報(bào)告預(yù)測(cè)中國(guó)18/19榨季產(chǎn)量1080萬(wàn)噸，較17/18榨季增加55萬(wàn)噸，消費(fèi)維持本榨季水平1570萬(wàn)噸，進(jìn)口400萬(wàn)噸，考慮到國(guó)際食糖特殊渠道的流入，預(yù)計(jì)18/19期末庫(kù)存保持相當(dāng)規(guī)模，我們繼續(xù)看空鄭糖基本面，投資者應(yīng)保持空頭思維，長(zhǎng)期持有空單。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：匯率風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)。

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