現(xiàn)貨方面，LME鋁現(xiàn)貨貼水25.75 美元/噸，前一交易日為貼水25.75美元/噸。根據(jù)SMM，上海現(xiàn)貨成交集中14320-14330元/噸，對(duì)當(dāng)月貼水50-40元/噸，今日華東市場(chǎng)出貨商家較多，市場(chǎng)流通貨源充裕，但報(bào)價(jià)較為僵持，未表現(xiàn)甩貨意愿，下游及中間商逢低接貨。

庫(kù)存方面，8月20日LME鋁錠庫(kù)存減少 0.45 萬(wàn)噸至 111.57 萬(wàn)噸，8月20日，國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫(kù)存合計(jì)166.4萬(wàn)噸，較周四減少0.3萬(wàn)噸。

觀點(diǎn)：中美貿(mào)易摩擦有可能有緩解余地，宏觀氛圍有所轉(zhuǎn)暖，鋁價(jià)持續(xù)震蕩回升。目前供改預(yù)期增強(qiáng)，鋁錠淡季庫(kù)存仍小幅下滑，因此鋁仍可維持多頭配置。環(huán)保整治礦石與日趨緊，朝陽(yáng)市政府停止涉及1000萬(wàn)噸/年氧化鋁項(xiàng)目，遼寧5市宣布氧化鋁項(xiàng)目停工停建消息，目前氧化鋁價(jià)上漲至3100高位，疊加此前《自備電廠整治方案》推出在即，氧化鋁和電力成本占電解鋁總成本的70%，因此預(yù)計(jì)鋁的下跌空間有限。海外方面，目前美鋁官方表示已經(jīng)提前高價(jià)雇傭臨時(shí)工，以防罷工事件發(fā)生，但實(shí)質(zhì)上臨時(shí)工僅為緩兵之計(jì)，雖美鋁供給貢獻(xiàn)僅8%，但本已短缺的海外市場(chǎng)供給風(fēng)險(xiǎn)仍存。 但需注意目前自備電廠是否會(huì)落實(shí)以及山東采暖季限產(chǎn)力度遭到部分業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑，如果落空則對(duì)鋁價(jià)造成很大的打擊。

策略：謹(jǐn)慎看漲，多頭持有。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：庫(kù)存處于高位，下游消費(fèi)淡季。

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