今年以來(lái)，隨著意大利大選和此后新政府組閣的長(zhǎng)時(shí)間拉鋸，意大利始終是歐元區(qū)內(nèi)部最為危險(xiǎn)的一環(huán)。而近期，這一風(fēng)險(xiǎn)再度發(fā)酵，彭博社的調(diào)查顯示，意大利國(guó)債很可能將陷入歐債危機(jī)以來(lái)最兇險(xiǎn)的境地!

意大利國(guó)債近幾周領(lǐng)跌歐元區(qū)國(guó)債市場(chǎng)，主要源于投資者擔(dān)心9月即將公布的該國(guó)2019年預(yù)算赤字，可能因反建制政府減稅、擴(kuò)大福利支出和建立最貧困人口基本收入的訴求，違反歐盟對(duì)成員國(guó)預(yù)算赤字不得超過(guò)GDP比例3%的規(guī)定。

彭博社本周最新發(fā)布的調(diào)查顯示，如果意大利政府最終違反歐盟對(duì)成員國(guó)預(yù)算赤字不得超過(guò)GDP比例3%的限制，意大利與德國(guó)十年期國(guó)債收益率間的溢價(jià)很可能將激增至470個(gè)基點(diǎn)，這將是歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)以來(lái)的最高水平。

意大利10年期公債收益率當(dāng)前為3.07%，在過(guò)去一個(gè)月大幅攀升了約50個(gè)基點(diǎn)，與德國(guó)十年期國(guó)債收益率的息差則已擴(kuò)大至277個(gè)基點(diǎn)，為今年稍早意大利新政府成立以來(lái)的最闊水平。在歐債危機(jī)最嚴(yán)重的時(shí)候，這兩個(gè)國(guó)債收益率差曾一度超過(guò)了500個(gè)基點(diǎn)。

安本標(biāo)準(zhǔn)投資公司(Aberdeen Standard Investments)高級(jí)投資經(jīng)理Luke Hickmore表示，“目前金融市場(chǎng)對(duì)意大利債市的風(fēng)險(xiǎn)非常緊張。如果意大利政府能讓市場(chǎng)相信他們不會(huì)繼續(xù)加大財(cái)政刺激力度，那么一切就能平靜下來(lái)。但現(xiàn)在，這對(duì)他們來(lái)說(shuō)是一件困難的事情。”

對(duì)投資者而言，當(dāng)前最為關(guān)鍵的焦點(diǎn)將是意大利聯(lián)合政府所提出的減稅和為最貧困人口提供基本收入的計(jì)劃，以及采取上述措施的時(shí)間范圍。據(jù)高盛估算，如果政府采取此前所有擬議的改革措施，2019年意大利政府赤字占GDP的比重將飆升至6.4%-7.4%之間，而即使只落實(shí)一部分，也很輕易地就會(huì)接近歐盟3%的規(guī)定限制水平。

意大利經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)喬瓦尼·特里亞上周三表示，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩將增加明年的赤字，并放緩削減公共債務(wù)的步伐，但他重申將繼續(xù)堅(jiān)持審慎的財(cái)政政策。

喬瓦尼·特里亞表示，政府估計(jì)今年經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)1.2%，低于先前預(yù)測(cè)的1.5%。他還預(yù)計(jì)，明年經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出將從先前估計(jì)的1.4%下調(diào)至1%或1.1%。“這種經(jīng)濟(jì)放緩趨勢(shì)將導(dǎo)致2019年赤字達(dá)到1.2%，”他在接受《24小時(shí)太陽(yáng)報(bào)》采訪時(shí)表示，這將高于上屆政府制定的占總國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值0.8%的赤字目標(biāo)。

NatWest Markets歐洲利率策略主管Giles Gale表示，“意大利國(guó)債的命運(yùn)最終將取決于預(yù)算案的數(shù)字。我們看到了其中蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)，并建議投資者做空意大利國(guó)債。”

《意大利國(guó)債恐成為歐債危機(jī)以來(lái)最兇險(xiǎn)境地》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0822/136776.htm