太平洋投資管理公司(PIMCO)首席投資官Mihir Worah在年中資產(chǎn)配置報告中稱，隨著美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入當(dāng)前周期的后期階段，建議投資者更加注重較短期限公司債的配置，買入黃金，賣出小盤股。

　　以下是PIMCO提出的五個投資機(jī)會：

　　較短期債券

　　收益率曲線往往會在周期末期趨平。當(dāng)前美聯(lián)儲加息周期中，收益率曲線一直遵循這一劇本，不過，出于許多理由，PIMCO認(rèn)為曲線趨平過頭了，而且風(fēng)險/回報權(quán)衡傾向于令這一走勢消退。

　　由于美聯(lián)儲加息，且Libor及信用利差擴(kuò)大，較短期美國公司債提供了較過去幾年更有吸引力的收益率。到期期限短不僅使它們受利率上升的影響較小，而且在面對經(jīng)濟(jì)放緩或衰退時可能更具抵御能力。

　　新興市場貨幣籃子

　　受美聯(lián)儲加息、以及墨西哥、巴西、土耳其、阿根廷等國政治不確定性的影響，新興市場資產(chǎn)2018年走勢艱難，任何意料之外的經(jīng)濟(jì)放緩都有可能導(dǎo)致這些資產(chǎn)表現(xiàn)進(jìn)一步落后。不過，PIMCO認(rèn)為弱勢有點過度。建議買入一個多元化并經(jīng)過對沖的新興市場籃子。

　　黃金

　　當(dāng)前黃金表現(xiàn)弱于歷史平均水平。從短期角度而言，由于黃金具有的金屬和貨幣屬性，長期來看黃金的儲值屬性仍占據(jù)主導(dǎo)位置。考慮到通脹及經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險都在上升，黃金有望跑贏大盤。

　　小盤股

　　美國小盤股表現(xiàn)優(yōu)秀，今年迄今跑贏標(biāo)普500指數(shù)近5個百分點，這主要是因為小盤股更側(cè)重國內(nèi)市場。

　　替代風(fēng)險溢價

　　高企的估值，持續(xù)已久的擴(kuò)張周期，不斷改變的全球貿(mào)易規(guī)則，這些因素形成了一個波譎云詭的投資環(huán)境。雖然經(jīng)濟(jì)衰退指標(biāo)尚未發(fā)出衰退迫在眉睫的警告信號，但是已經(jīng)值得人們警惕。波動加大、估值過高可能導(dǎo)致來自于股票、債券及信貸等傳統(tǒng)的風(fēng)險溢價經(jīng)風(fēng)險調(diào)整后的回報率下降。

《美國周期末期風(fēng)險上升 PIMCO建議買入黃金賣出小盤股》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0822/136733.htm