再過(guò)1天，美股史上最長(zhǎng)牛市記錄將被重新書寫。

　　僅差一天，美股史上最長(zhǎng)牛市將誕生

　　如果沒(méi)有出現(xiàn)暴跌20%的情況，到美國(guó)時(shí)間8月22日收盤，本輪美股牛市將成為美股史上持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的牛市，持續(xù)天數(shù)會(huì)達(dá)到3453天。

　　此輪美股牛市開(kāi)始于2009年3月9日，當(dāng)天標(biāo)普500跌至金融危機(jī)以來(lái)的最低點(diǎn)(666點(diǎn))。自那以后，標(biāo)普500持續(xù)走高，截至2018年8月20日，該指數(shù)已累計(jì)上漲328%。

　　目前，美股歷史上最長(zhǎng)牛市的持續(xù)時(shí)間是3452天，這是美股在2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅前夕創(chuàng)下的最長(zhǎng)紀(jì)錄。在此期間，標(biāo)普500累計(jì)暴漲了417%。

　　與前幾輪不同，美聯(lián)儲(chǔ)的超寬松貨幣政策支撐了本輪美股牛市。美銀美林日前在一份報(bào)告中指出，金融危機(jī)爆發(fā)的十年間，全球央媽們降息了705次，釋放了12.4萬(wàn)億美元的QE，全球利率跌到5000年來(lái)最低水平，這種超級(jí)寬松的貨幣政策終于成功阻止了債務(wù)違約和通縮，也催生著史上數(shù)一數(shù)二的債券與股票牛市。

　　美股長(zhǎng)牛奔跑不息，科技股領(lǐng)漲

　　在本輪美股牛市中，科技股始終扮演著重要角色。當(dāng)前，標(biāo)普500指數(shù)中市值最高的五只成分股都是科技股，依次分別為蘋果(AAPL)、亞馬遜(AMZN)、谷歌(GOOG)、微軟(MSFT)和Facebook(FB)。

　　今年3月份，這五家公司的市值已占標(biāo)普500指數(shù)市值的15%，比重超過(guò)全部金融股、醫(yī)療保健股或工業(yè)股，這意味著科技股的上漲或下跌對(duì)整個(gè)美股市場(chǎng)有著重要影響。

　　若以2009年3月9日為時(shí)間起點(diǎn)，截至2018年8月20日，亞馬遜的漲幅最大，期間漲幅接近30倍；蘋果漲幅位居第二，近19倍；Facebook漲幅最小，只有3.5倍左右。不過(guò)，F(xiàn)acebook也是5只科技股中唯一一只2009年以后上市的股票。

　　值得一提的是，截至20日收盤，這五只科技股的總市值已經(jīng)達(dá)到4.1萬(wàn)億美元，超過(guò)德國(guó)全年的GDP總量，也接近三分之一的中國(guó)GDP總量。

　　美股輝煌十年：誕生首個(gè)萬(wàn)億市值公司，牛股輩出

　　在長(zhǎng)達(dá)九年多的牛市中，美股誕生了首家萬(wàn)億市值公司。

　　2018年8月2日，蘋果股價(jià)收盤上漲2.92%，報(bào)207.39美元，創(chuàng)歷史新高。同時(shí)，市值達(dá)到了10017億美元，標(biāo)志著蘋果正式成為當(dāng)前全球首個(gè)萬(wàn)億美元市值的上市公司。

　　除了蘋果以外，亞馬遜的股票表現(xiàn)也備受市場(chǎng)關(guān)注。截至20日收盤，亞馬遜的市值已經(jīng)達(dá)到9153億美元，即將成為美股市場(chǎng)第二只市值過(guò)萬(wàn)億美元的股票。

　　板塊方面，標(biāo)普500指數(shù)11大板塊中，非必需消費(fèi)品、信息技術(shù)、健康保健漲幅居前，其中非必需消費(fèi)品板塊漲幅最高，為612%；通訊服務(wù)板塊漲幅最低，為71.8%。

　　個(gè)股方面，據(jù)choice數(shù)據(jù)顯示，在本輪美股牛市期間，保健品公司Natural Health Trends、安飛士租車和通用成長(zhǎng)地產(chǎn)漲幅位列前三，分別上漲127倍、90倍、73倍。

(數(shù)據(jù)來(lái)源：Choice數(shù)據(jù))

　　后市展望：美股還會(huì)漲多久？

　　至于本輪美股牛市究竟何時(shí)終結(jié)，目前來(lái)看不少分析師都相信這個(gè)時(shí)間點(diǎn)會(huì)在2020年。

　　摩根大通資產(chǎn)管理團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，美股牛市預(yù)計(jì)還會(huì)繼續(xù)上漲兩年半，美股目前正處于周期中部而非尾部。不過(guò)，該團(tuán)隊(duì)也認(rèn)為，雖然回報(bào)或?qū)⒁琅f為正，但漲勢(shì)可能減弱，不會(huì)像過(guò)去那樣可觀。

　　同時(shí)，華泰證券本月初也在一份報(bào)告中表示，美股本輪牛市未來(lái)轉(zhuǎn)向概率較大，向上趨勢(shì)已經(jīng)被破壞。理由是美股的 42 個(gè)月、100 個(gè)月、200 個(gè)月三個(gè)周期未來(lái)都將偏弱甚至帶來(lái)負(fù)面影響，其周期表現(xiàn)接近互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂與次貸危機(jī)時(shí)的狀態(tài)。

　　標(biāo)普 500 在 2017年呈現(xiàn)了低波動(dòng)、高收益、平穩(wěn)上升的特點(diǎn)。然而這種良好的狀態(tài)在 2018年已經(jīng)被打破，今年以來(lái)，標(biāo)普 500 的相對(duì)回撤明顯擴(kuò)大。

　　從估值水平上分析，標(biāo)普 500 當(dāng)前的估值水平并不在一個(gè)很安全的位置，指數(shù) PE 已經(jīng)比 2008 年金融危機(jī)前高出很多。因此我們認(rèn)為美股未來(lái)轉(zhuǎn)向概率較大，向上趨勢(shì)已經(jīng)被破壞。

　　另外，從宏觀角度來(lái)看，99 年以前，亞洲深陷金融危機(jī)，全球經(jīng)濟(jì)處于下行趨勢(shì)；00 年至 07 年，全球經(jīng)濟(jì)共振復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)處于上行趨勢(shì)；08 年至 15 年，次貸危機(jī)引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)下行；16 年以后，隨著發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體消費(fèi)需求的企穩(wěn)回升，全球經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇。

　　按照上述經(jīng)濟(jì)上行、下行階段劃分，對(duì)比標(biāo)普 500 的歷史走勢(shì)，可以發(fā)現(xiàn)明顯的規(guī)律，經(jīng)濟(jì)上行時(shí)，美股往往表現(xiàn)一般，甚至伴隨著較大的下跌，而經(jīng)濟(jì)下行時(shí)，美股則表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。

　　華泰證券認(rèn)為這背后的原因是：當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)較弱時(shí)，資本出于避險(xiǎn)考慮回流美國(guó)，股票市場(chǎng)得到支撐；而經(jīng)濟(jì)向好時(shí)，資金回流到高 beta 的新興市場(chǎng)，美股上行乏力。另外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將帶動(dòng)利率上行，對(duì)股票估值造成明顯壓制。從長(zhǎng)周期濾波結(jié)果來(lái)看，2015 年上半年開(kāi)始基本面已經(jīng)重新拐頭向。

《3453天！美股今晚將創(chuàng)史上最長(zhǎng)牛市 還要延續(xù)到2020年？》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0822/136713.htm