盡管德國(guó)暫未對(duì)土耳其進(jìn)行實(shí)質(zhì)性的援助，但默克爾講話(huà)強(qiáng)調(diào)兩國(guó)經(jīng)濟(jì)伙伴的合作關(guān)系，經(jīng)濟(jì)繁榮的土耳其符合德國(guó)的利益，因?yàn)殚g接分流了許多難民，而國(guó)際友人卡塔爾也出于戰(zhàn)略意義援助150億美元用于直接投資。受此影響，盡管美土雙方仍在釋放牧師問(wèn)題上僵持不下，可土耳其里拉總算暫時(shí)止住了跌勢(shì)。但這邊剛剛消停，拉丁美洲的委內(nèi)瑞拉又不消停，并帶動(dòng)美元兌巴西里亞爾刷新了52周新高。

危機(jī)起源于委內(nèi)瑞拉

委內(nèi)瑞拉曾經(jīng)是拉美的首富，其依靠自然資源的優(yōu)勢(shì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展極其依賴(lài)石油出口，當(dāng)油價(jià)暴漲超過(guò)100美元/桶時(shí)其獲益最大。在2014年委內(nèi)瑞拉已探明的石油儲(chǔ)備量達(dá)到2980億桶，在全球高居第一位。

豐富的原油儲(chǔ)備讓委內(nèi)瑞拉經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)了數(shù)年， 委內(nèi)瑞拉將獲得大量的美元外匯儲(chǔ)備用于支持支持社會(huì)公共項(xiàng)目，對(duì)食物進(jìn)行補(bǔ)貼，國(guó)民福利水平大幅提升。

石油價(jià)格的暴利也吸引了外資的投入，但這樣的好景并不長(zhǎng)遠(yuǎn)，隨著頁(yè)巖油科技技術(shù)的發(fā)展使得原先那些無(wú)法采挖的原油源源不斷的流入輸油管道，另外部分看到有利可圖也開(kāi)始大幅加大市場(chǎng)供應(yīng)量。但與此同時(shí)，全球范圍內(nèi)的原油消耗卻沒(méi)有過(guò)多提升，油價(jià)走勢(shì)萎靡，過(guò)度借債就導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)收支不平衡的狀態(tài)。

而由于本國(guó)生產(chǎn)能力較弱，經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)單一，等待委內(nèi)瑞拉的只有兩條路要么承擔(dān)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，要么停止進(jìn)口食品。該國(guó)為填補(bǔ)這一缺口濫應(yīng)鈔票最后導(dǎo)致自食了惡性通脹的后果，馬杜羅政府對(duì)于國(guó)外企業(yè)的敵意之大使得大量外企離開(kāi)委內(nèi)瑞拉。

根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織（IMF）預(yù)測(cè)，委內(nèi)瑞拉通脹率到年底將達(dá)到1000000%，該國(guó)貨幣強(qiáng)勢(shì)玻利瓦爾貨幣也是拉丁美洲最弱的貨幣，委內(nèi)瑞拉經(jīng)常賬戶(hù)赤字全球僅次于土耳其。事實(shí)上，當(dāng)市場(chǎng)的流動(dòng)性緊缺的時(shí)候，靠外債、或單一產(chǎn)業(yè)支撐的新興經(jīng)濟(jì)體最容易崩塌，尤其是那些外儲(chǔ)較低不具備風(fēng)險(xiǎn)抵抗的（阿根廷、土耳其）。

而正是在這一前提背景下，委內(nèi)瑞拉開(kāi)啟搏命式自救，從8月20日起用抹去“5個(gè)零”的新貨幣主權(quán)玻利瓦爾替代原先的貨幣用以對(duì)抗10000倍的惡性通脹。目前委內(nèi)瑞拉政府發(fā)行的最低面值是2，最高面值是500，新、老貨幣或共存一段時(shí)間。

此外總統(tǒng)馬杜羅還宣布了一系列經(jīng)濟(jì)改革舉措，包括提高最低工資、提高油價(jià)、實(shí)施零赤字財(cái)政政策、收緊貨幣發(fā)行等。但分析人士普遍對(duì)于改革能否抑制通脹存有懷疑。

委內(nèi)瑞拉人逃往巴西

由于當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)崩壞，缺乏最基本的食物、藥品等配套措施，而且委內(nèi)瑞拉也處于政治危機(jī)中，反對(duì)派對(duì)執(zhí)政黨政策多有抗議。當(dāng)?shù)厝嗣駧缀醵枷腚x開(kāi)這個(gè)地方。

根據(jù)聯(lián)合國(guó)的最新數(shù)據(jù)，超過(guò)230萬(wàn)委內(nèi)瑞拉人（約占總?cè)丝诘?.3%）逃離了他們的。上周六，滯留在巴西小鎮(zhèn)帕卡拉馬的委內(nèi)瑞拉民眾和當(dāng)?shù)鼐用癜l(fā)生沖突，巴西政府不得不加強(qiáng)該地的安保。

在8月20日，巴西政府派士兵前往和委內(nèi)瑞拉交界的邊境小鎮(zhèn)維持治安。隨著越來(lái)越多的委內(nèi)瑞拉民眾逃離家園，厄瓜多爾等幾個(gè)已經(jīng)開(kāi)始加強(qiáng)邊界管控。

在哥倫比亞小鎮(zhèn)伊皮亞萊斯附近的一處檢查站，數(shù)十名委內(nèi)瑞拉人被禁止進(jìn)入厄瓜多爾。因?yàn)榉欠ㄈ刖呈切枰�支付罰款的，但他們并沒(méi)有錢(qián)。委內(nèi)瑞拉石油分析師埃利奧?歐和普向俄羅斯衛(wèi)星通訊社表示，改革不會(huì)帶來(lái)顯著效果。

巴西的局勢(shì)惡化

除了要對(duì)抗委內(nèi)瑞拉難民的過(guò)多涌入，巴西還將于10月舉行總統(tǒng)大選，左翼候選人、前總統(tǒng)盧拉的支持率高達(dá)37%，目前排名第一，巴西的社會(huì)民主當(dāng)人阿爾克朋支持率僅為4.9%。由于市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)左翼勢(shì)力重新掌權(quán)，巴西股匯市場(chǎng)遭遇“雙殺”。美元兌巴西雷亞爾最高觸及3.9702，而巴西Ibovespa基準(zhǔn)股指周一盤(pán)中最深跌逾420點(diǎn)，刷新7月12日以來(lái)地點(diǎn)。普遍分析認(rèn)為新一屆政府制定的政策將不會(huì)市場(chǎng)化，可能大幅修改之前的社保體制和財(cái)政預(yù)算的改革，如果勞工黨最終獲得勝利，那么美元兌巴西雷亞爾可能輕易升破5的位置。

盡管盧拉因貪污和洗錢(qián)罪喪失了競(jìng)選資格，在今年4月初，被判入獄。但盧拉最終能否參選，尚需巴西最高選舉法院作出最終裁決。根據(jù)2018年巴西總統(tǒng)大選的時(shí)間表，巴西最高選舉法院最晚將到9月中旬，也就是距離大選不到一個(gè)月的時(shí)間時(shí)，才會(huì)最終判定各黨派注冊(cè)候選人是否具有參選資格。

如果盧拉不能參選，他選擇支持哪一位候選人將十分關(guān)鍵。民調(diào)顯示，盧拉的大多數(shù)支持者都將推崇他支持的候選人。根據(jù)巴西媒體分析，由于盧拉極有可能出局，巴西勞工黨可能推出阿達(dá)作為總統(tǒng)候選人，阿達(dá)相當(dāng)于是盧拉代理人的身份參與競(jìng)選。

現(xiàn)在市場(chǎng)上較多的觀點(diǎn)是認(rèn)為，勞工黨的經(jīng)濟(jì)政策不太可能溫和，這可能使得市場(chǎng)對(duì)新興市場(chǎng)的信心進(jìn)一步崩潰，就像美土關(guān)系惡化一樣，土耳其只是危機(jī)開(kāi)始的一個(gè)縮影。巴西和土耳其很像都存在較高的預(yù)算赤字問(wèn)題，如果新上任的黨派不能改變這一現(xiàn)狀，那么可能引發(fā)新一輪的美元荒。

鮑威爾在全球央行年會(huì)中的表態(tài)至關(guān)重要

因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)與全球的差異化，包括二季度GDP創(chuàng)下4.1%的佳績(jī)，失業(yè)率處于17年以來(lái)的低點(diǎn)，所以美聯(lián)儲(chǔ)可能不太會(huì)考慮新興市場(chǎng)發(fā)生的局部風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的影響，如果他強(qiáng)調(diào)新興市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)是可控狀態(tài)，那么會(huì)進(jìn)一步利好美指。

不過(guò)當(dāng)這擴(kuò)散成系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)加之特朗普對(duì)加息不滿(mǎn)的喊話(huà)，鮑威爾會(huì)否改變7月在國(guó)會(huì)證詞上漸進(jìn)式加息的觀點(diǎn)需要關(guān)注，之前他用了“目前”一詞認(rèn)為保持當(dāng)前貨幣政策是合適的，在之前沒(méi)有給予明確解釋?zhuān)�市�?chǎng)希望通過(guò)本次在堪薩斯城舉行的杰克遜霍爾會(huì)議得到答案。

《除了土耳其危機(jī)拉丁美洲也不太平，但美聯(lián)儲(chǔ)可能置之不理》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0822/136674.htm