從證監(jiān)會召開閉門會，到知情人士表示隊(duì)資金入市護(hù)盤等消息的傳出，無疑又一次引發(fā)了市場的高度關(guān)注。根據(jù)以往的情況，當(dāng)隊(duì)資金出手救市時(shí)，往往意味著股市的跌幅已經(jīng)觸及到市場的容忍底線，而這往往也是股市政策底乃至政策底向市場底確立的標(biāo)志性信號之一。

　　據(jù)彭博的消息報(bào)道，相關(guān)資金入市干預(yù)，買入大盤藍(lán)籌股，以支持市場。與此同時(shí)，更表示隊(duì)資金的入市只是為了維護(hù)市場穩(wěn)定，但非為了推高股價(jià)。雖然此則消息仍有待證實(shí)，但在滬市即將考驗(yàn)2638.30低點(diǎn)之際，市場卻展開了快速回升的走勢，且多家權(quán)重股的先后異動，或多或少印證了消息的真實(shí)性。

　　實(shí)際上，對于經(jīng)歷過2015年下半年股市非理性波動風(fēng)波的投資者來說，隊(duì)資金入市干預(yù)的動作也是深有體會。對于當(dāng)時(shí)股市持續(xù)非理性下行，在必要時(shí)刻，隊(duì)資金發(fā)揮出穩(wěn)定市場的作用，但同時(shí)隨著隊(duì)資金持股比例的持續(xù)提升，其所帶來的隱患也是不少。

　　自隊(duì)資金入市以來，其持股比例的波動往往會對整個(gè)市場起到了不可小覷的影響。

　　縱觀2015年下半年以來的隊(duì)資金護(hù)盤動作，股票市場也先后經(jīng)歷了快速下跌、止跌企穩(wěn)，而后到加速下跌的表現(xiàn)。在此期間，隊(duì)資金的積極護(hù)盤，有利于股市的階段性回暖，但并未從本質(zhì)上扭轉(zhuǎn)股市的下降趨勢，而當(dāng)股市階段性護(hù)盤動作的結(jié)束，市場仍將延續(xù)繼續(xù)下調(diào)的走勢。

　　與此同時(shí)，回顧過去兩年多的時(shí)間，雖然股票市場經(jīng)歷了此前股市非理性波動風(fēng)波的大幅下跌后，市場逐漸呈現(xiàn)出探底回升的表現(xiàn)，且于2016年2月以來整體維系階段性“慢牛”的走勢，但實(shí)際上市場指數(shù)卻呈現(xiàn)出明顯失真的姿態(tài)，而當(dāng)隊(duì)資金明顯調(diào)倉之際，股票市場也會應(yīng)聲下跌，而市場對隊(duì)資金的依賴度也顯著提升。

　　或許，在隊(duì)資金持股比例高居不下的背景下，卻影響到股票市場的自我調(diào)節(jié)功能，且股市對隊(duì)資金的依賴度也顯著提升，而過度的干預(yù)行為無疑影響到股票市場的正常運(yùn)行秩序，反而延后了股市熊市見底的時(shí)間，拖延了熊市調(diào)整的周期。

　　對于當(dāng)前的股票市場，經(jīng)過了接連非理性調(diào)整行情之后，隊(duì)資金的異動表現(xiàn)也開始逐漸提升，這或許意味著股市跌幅逐漸觸及到股票市場的容忍底線。但，在股市筑底過程中，除非市場發(fā)生極端非理性的表現(xiàn)，否則隊(duì)資金的干預(yù)密度也不能夠過于頻繁，因?yàn)檫@還是會影響到股票市場正常的運(yùn)行秩序，并影響到股票市場的自我調(diào)節(jié)功能。

　　2638.30點(diǎn)，屬于滬市市場本輪調(diào)整行情的最低點(diǎn)。但，在其余各主要市場指數(shù)先后創(chuàng)出熊市調(diào)整新低的背景下，滬市市場2638.30低點(diǎn)的支撐意義卻大不如前。但，從隊(duì)資金的異動情況來看，還是或多或少體現(xiàn)出對此前熊市調(diào)整低點(diǎn)的重視程度有所增加，但隊(duì)資金的階段性護(hù)盤，從本質(zhì)上來看，并未能夠解決好股票市場陰跌不止的問題。

　　從實(shí)際情況分析，對于當(dāng)前陰跌不止的市場，除非發(fā)生極端非理性的市場表現(xiàn)，否則還是盡可能減少隊(duì)資金的干預(yù)頻率，逐漸恢復(fù)市場的自我調(diào)節(jié)功能，讓股市通過市場化的方式完成熊市筑底的過程。若股市已經(jīng)觸及到市場的容忍底線，并不希望股市繼續(xù)下行而引發(fā)更多的未知風(fēng)險(xiǎn)，那么就需要采取實(shí)實(shí)在在的救市動作，而并非隊(duì)資金的短暫救市來維系市場的階段性穩(wěn)定，因?yàn)檫@僅僅起到延緩股市下跌時(shí)間的作用，卻并未從根本上扭轉(zhuǎn)股市長期陰跌不止的局面。

　　(郭施亮，財(cái)經(jīng)評論員、專欄作者)

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