土耳其危機(jī)的持續(xù)發(fā)酵撼動(dòng)著全球外匯市場(chǎng)。在這一風(fēng)云事件中，土耳其里拉、南非蘭特、阿根廷比索、俄羅斯盧布等新興市場(chǎng)貨幣幾乎無(wú)一幸免。同屬于新興市場(chǎng)貨幣的人民幣也未能獨(dú)善其身，連續(xù)跌穿多個(gè)重要關(guān)口后，市場(chǎng)惴惴不安，破7似乎近在咫尺。

　　里拉崩盤(pán)匯市動(dòng)蕩

　　橫跨歐亞大陸的土耳其是影響地緣政治格局的重要樞紐。在美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布對(duì)土耳其制裁后，美、土外交沖突令全球外匯市場(chǎng)形成一系列連鎖反應(yīng)。8月13日，土耳其里拉創(chuàng)下歷史最低位。為了應(yīng)對(duì)里拉暴跌，土耳其央行隨即公布了一攬子拯救計(jì)劃，但連鎖反應(yīng)卻在持續(xù)上演。8月15日，全球市場(chǎng)遭遇“黑色星期三”。歐洲銀行的土耳其風(fēng)險(xiǎn)敞口對(duì)歐元造成了打壓，歐元對(duì)美元日內(nèi)最低觸及1.1344，低于隔夜創(chuàng)下的13個(gè)月低點(diǎn)1.1365，新興市場(chǎng)方面，由于受到歐元下跌的壓力，南非蘭特、阿根廷比索、俄羅斯盧布、印尼盾等也都在遭受匯率的大幅動(dòng)蕩。

　　相應(yīng)的，在避險(xiǎn)情緒不斷升溫的環(huán)境下，美元指數(shù)一路飆升，逼近97關(guān)口，創(chuàng)下去年6月以來(lái)的最高水平。受此影響，8月15日，恐慌指數(shù)VIX上漲逾24%，港元對(duì)美元觸及7.85弱方兌換保證水平。聯(lián)系匯率制度下，美元飆漲使得香港利率低于美國(guó)，港元成為有吸引力的做空目標(biāo)。為了穩(wěn)定匯率，香港金管局三個(gè)月來(lái)首次出手干預(yù)，捍衛(wèi)聯(lián)系匯率，8月15日當(dāng)天，香港金管局分三次買(mǎi)入21.59億港元、23.55億港元和72.53億港元。根據(jù)香港銀行公會(huì)的定價(jià)，香港金管局干預(yù)匯率后，1年期港元Hibor出現(xiàn)一個(gè)月來(lái)最大漲幅。

　　人民幣匯率同樣面臨考驗(yàn)。8月15日，人民幣對(duì)美元即期匯率接連跌穿6.89、6.90、6.91、6.92和6.93五個(gè)關(guān)口，最低貶值至6.9350，離岸人民幣匯率則最低貶值至6.9580。會(huì)不會(huì)破7？面對(duì)這個(gè)關(guān)鍵心理關(guān)口，央行會(huì)不會(huì)再度出手呢？

　　離岸人民幣暴漲

　　匯率走勢(shì)給出的答案是肯定的。經(jīng)過(guò)前一交易日夜盤(pán)交易時(shí)間的大幅下探后，8月16日，人民幣匯率迎來(lái)大反攻，不僅收復(fù)了前日的全部失地，離岸市場(chǎng)更是錄得暴漲。

　　首先看在岸市場(chǎng)。8月16日，人民幣對(duì)美元匯率以6.9150開(kāi)盤(pán)，在跌至最低6.9220后開(kāi)始收復(fù)失地，接連升破6.92、6.91、6.90、6.89和6.88五個(gè)關(guān)口，日內(nèi)高低分別為6.8790元和6.9220元，相差430點(diǎn)。而更多反映國(guó)際投資者預(yù)期的離岸市場(chǎng)反轉(zhuǎn)則更為驚人。在以6.9470開(kāi)盤(pán)后，接連突破七個(gè)關(guān)口，最高升至6.8720，落差高達(dá)761點(diǎn)。至收盤(pán)，離岸人民幣對(duì)美元上周四收漲852點(diǎn)，漲幅為1.23%，報(bào)6.8615，創(chuàng)下2017年1月以來(lái)最大單日漲幅。

　　受匯率反彈影響，人民幣中間價(jià)調(diào)漲。中國(guó)外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，8月17日人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)6.8894，較上一交易日上調(diào)52個(gè)基點(diǎn)，升幅創(chuàng)8月8日以來(lái)最大，結(jié)束六連貶。

　　引發(fā)這波反轉(zhuǎn)劇情的原因何在？自然還是央行的出手。8月16日，路透報(bào)道，中國(guó)人民銀行上海總部通知，鑒于近期離岸人民幣價(jià)格波動(dòng)較大，從即日起，上海自貿(mào)區(qū)分賬核算單元(FTU)三個(gè)凈流出公式暫不執(zhí)行，各銀行不得通過(guò)同業(yè)往來(lái)賬戶(hù)向境外存放或拆放人民幣資金，同時(shí)不得影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)真實(shí)的跨境資金收付需求。

　　一位股份制銀行國(guó)際業(yè)務(wù)人士說(shuō)，限制銀行通過(guò)上海自貿(mào)區(qū)FTU向境外存、拆放人民幣，會(huì)增加做空人民幣成本。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，上海地區(qū)的金融機(jī)構(gòu)可以通過(guò)建立FTU，為開(kāi)立自由貿(mào)易賬戶(hù)的區(qū)內(nèi)主體提供經(jīng)常項(xiàng)目、直接投資和符合規(guī)定的投融資創(chuàng)新相關(guān)等業(yè)務(wù)的金融服務(wù)，以及按準(zhǔn)入前國(guó)民待遇原則為境外機(jī)構(gòu)提供相關(guān)的金融服務(wù)。

　　提高做空成本

　　此前央行上海總部規(guī)定，經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)，試驗(yàn)區(qū)分賬核算單元可在一定額度內(nèi)按規(guī)定進(jìn)入境內(nèi)銀行間市場(chǎng)開(kāi)展拆借或回購(gòu)交易。如若前述通知落地，也將是繼此前重收遠(yuǎn)期購(gòu)匯外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金后，央行的又一次出手，目的無(wú)非是提高做空人民幣的成本。相應(yīng)的，離岸市場(chǎng)人民幣流動(dòng)性也會(huì)有所收緊，從而打擊投機(jī)套利行為。德國(guó)商業(yè)銀行亞洲高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家周浩分析稱(chēng)，很多離岸投資者都在8月16日清空了倉(cāng)位。

　　因?yàn)槭鼙据唴R市動(dòng)蕩的影響，雖然從目前來(lái)看，人民幣的匯率波動(dòng)并未引發(fā)市場(chǎng)恐慌性購(gòu)匯，但由于土耳其風(fēng)暴的不確定性，未來(lái)新興市場(chǎng)貨幣可能將繼續(xù)承壓，此時(shí)，無(wú)疑需要穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，廣義地看，貨幣當(dāng)局和外匯管理部門(mén)調(diào)節(jié)匯率的方式涉及多個(gè)維度，包括調(diào)節(jié)供求關(guān)系、調(diào)整匯率機(jī)制、增減交易成本、直接參與交易、影響引導(dǎo)預(yù)期等。狹義的所謂干預(yù)主要是指直接參與外匯市場(chǎng)交易。目前來(lái)看，運(yùn)用的方式主要是平衡外匯需求、增加交易成本和引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期。在匯率形成機(jī)制方面，逆周期因子參數(shù)調(diào)整、收盤(pán)價(jià)和貨幣籃子的構(gòu)成、匯率波動(dòng)幅度等，都存在調(diào)節(jié)空間。現(xiàn)階段，在外匯市場(chǎng)供求關(guān)系的形成上有能力進(jìn)行相關(guān)的調(diào)節(jié)，將供求關(guān)系理得更順、更平穩(wěn)，這樣會(huì)有助于緩解單邊貶值壓力和單邊貶值預(yù)期。

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