摘要：8月20日，A股盤中一度跳水。滬指最大跌幅1.75%，創(chuàng)業(yè)板指跌逾2%，逼近1400點(diǎn)，創(chuàng)下調(diào)整以來新低。而一則消息令原本動(dòng)力不足的A股猛然上漲，實(shí)現(xiàn)V形反轉(zhuǎn)，在收盤時(shí)翻紅。 8月20日下午，有媒體報(bào)道稱，當(dāng)天上午多名券商宏觀分析師和策略分析師應(yīng)邀參加證監(jiān)會召

　　8月20日，A股盤中一度“跳水”。滬指最大跌幅1.75%，創(chuàng)業(yè)板指跌逾2%，逼近1400點(diǎn)，創(chuàng)下調(diào)整以來新低。而一則消息令原本動(dòng)力不足的A股猛然上漲，實(shí)現(xiàn)V形反轉(zhuǎn)，在收盤時(shí)翻紅。

　　8月20日下午，有媒體報(bào)道稱，當(dāng)天上午多名券商宏觀分析師和策略分析師應(yīng)邀參加證監(jiān)會召開的座談會。受該消息刺激，午盤滬指與創(chuàng)業(yè)板指逆勢翻紅。

　　此次會議為證監(jiān)會市場部召集。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，此次參會券商范圍較小，比如滬上多家大型券商未有代表參加。此前市場部曾經(jīng)也召集過賣方，聽取業(yè)內(nèi)對市場的看法，此次并非首次。同時(shí)，監(jiān)管層在會議上主要收集意見，并未作出表態(tài)。

　　不過，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪了解到，面對目前點(diǎn)位的A股，券商策略分析師觀點(diǎn)并未形成一致。有賣方認(rèn)為，“三底”(資金底、政策底、情緒底)已逐漸確定，無需悲觀；而另有分析師則表示，要警惕壓制因素，等待時(shí)機(jī)，莫重倉參與。

　　“座談會”效應(yīng)

　　“此次座談會之所以受到市場關(guān)注，與近期市場低迷不無關(guān)系。好比土地干旱很久，大家希望天降甘露。一定程度反映出投資者希望監(jiān)管層‘救市’，或是給予政策支持的心態(tài)。” 8月20日，深圳一名券商分析師向記者表示。

　　據(jù)悉，證監(jiān)會市場部主要負(fù)責(zé)證券市場基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)劃，交易、結(jié)算監(jiān)管，市場信息統(tǒng)計(jì)與分析，跨市場風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范與應(yīng)對處置，監(jiān)管信息系統(tǒng)需求管理與維護(hù)，牽頭處理金融危機(jī)應(yīng)對小組涉證監(jiān)會相關(guān)任務(wù)等工作。

　　事實(shí)上，這也并非證監(jiān)會第一次召開座談會聽取業(yè)界意見。此前的7月8日、9日，證監(jiān)會主席劉士余、證監(jiān)會副主席閻慶民分別主持召開上市公司負(fù)責(zé)人座談會，一是聽取對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融形勢的看法；二是聽取對維護(hù)資本市場穩(wěn)定、促進(jìn)資本市場與上市公司健康發(fā)展的建議；三是聽取對證監(jiān)會工作的意見。

　　彼時(shí)，證監(jiān)會稱，下一步還將繼續(xù)召開一系列上市公司座談會。

　　“這個(gè)消息只是心理層面上的提振，具體能否對A股有利好影響，還要看監(jiān)管層舉措。”一位上海券商分析師20日表示。

　　他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，A股主要受宏觀經(jīng)濟(jì)、外圍市場等多因素影響，短期內(nèi)難有較大反轉(zhuǎn)。

　　多空對決

　　A股自5月下旬以來回調(diào)，至今仍萎靡不振。滬指收盤在8月20日創(chuàng)下年內(nèi)新低，到達(dá)2698.47點(diǎn)。

　　面對目前點(diǎn)位，盡管多家券商分析師一致認(rèn)為已經(jīng)到達(dá)估值底部，但對于未來走向仍沒形成共識。

　　以中信證券與天風(fēng)證券為代表，兩家券商均提出“三底”，認(rèn)為無需悲觀。

　　中信證券策略團(tuán)隊(duì)8月12日認(rèn)為，當(dāng)前政策底、資金底和情緒底“三底”落定，市場大概率是逐步企穩(wěn)向上，上證綜指2691是今年的市場底。

　　其在19日進(jìn)一步談到，“泥沙俱下的背后，主要的風(fēng)險(xiǎn)是交易慣性下，情緒和風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)反饋。研判的關(guān)鍵還是要厘清風(fēng)險(xiǎn)。對于人民幣貶值和緊信用，政策已經(jīng)開始積極應(yīng)對，后續(xù)惡化并失控的可能性已很小。短期市場更關(guān)注2000億美元征稅清單聽證和新興市場動(dòng)蕩。資金在敏感窗口離場的話，市場情緒修復(fù)還需要時(shí)間。但是，我們對這兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)并不悲觀。”

　　安信證券策略分析師徐彪20日則表示，伴隨著近一到兩周以來，包括政策、資金、外部經(jīng)濟(jì)因素等都不同程度上出現(xiàn)邊際向好的跡象，政策底和資金底被夯實(shí)后，情緒底也初現(xiàn)曙光。

　　不過，另有賣方則表現(xiàn)謹(jǐn)慎，認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)因素不可小覷，還需要再等時(shí)機(jī)。

　　國泰君安策略團(tuán)隊(duì)19日表示，近期強(qiáng)調(diào)“金秋未到，先調(diào)結(jié)構(gòu)”，當(dāng)前市場的核心矛盾仍集中在風(fēng)險(xiǎn)事件背后的風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響，核心體現(xiàn)在新興市場的波及擔(dān)憂及衍生的匯率問題沖擊。

　　具體而言，我國匯率貶值存在利率平價(jià)(金融周期錯(cuò)配、中美利差收縮)和購買力平價(jià)(經(jīng)濟(jì)周期錯(cuò)配、中美預(yù)期投資回報(bào)率收縮)基礎(chǔ)，新興市場沖擊于中國的風(fēng)險(xiǎn)警示不容忽視。

　　國金證券策略團(tuán)隊(duì)19日也表示，不確定性因素依舊，站在當(dāng)前，仍不建議投資者過重倉位來參與這輪A股超跌后的“反彈”。

　　其認(rèn)為制約A股市場的因素主要?dú)w結(jié)于三類，第一美國處于縮表周期，新興市場資金流向上承壓；第二外部經(jīng)濟(jì)仍存較大的不確定性；第三在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)景氣度平淡(PPI下行)，去杠桿、去產(chǎn)能以及大多企業(yè)融資難、融資貴的背景下，A股中報(bào)業(yè)績較難找出大幅超市場預(yù)期的子行業(yè)，需提防今年上市公司業(yè)績“地雷”不斷。

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