本周市場(chǎng)大幅下跌，市場(chǎng)擔(dān)心土耳其匯率蔓延至其它新興經(jīng)濟(jì)體，人民幣匯率面臨貶值壓力。在市場(chǎng)下跌的后期，情緒往往主導(dǎo)，需等待風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)。從后續(xù)的演繹來(lái)看，需要等待風(fēng)險(xiǎn)事件的逐步明朗。

　　匯率方面，離岸人民幣逼近7的關(guān)口，近日人民銀行通知上海自貿(mào)區(qū)分賬核算單元三個(gè)凈流出公式暫不執(zhí)行，各銀行不得通過(guò)同業(yè)往來(lái)賬戶向境外存放或拆放人民幣資金，消息公布后人民幣匯率上漲明顯，央行干預(yù)資金外流后人民幣匯率的壓力有所減輕，但美元指數(shù)仍較為強(qiáng)勢(shì)，中美利差仍處于縮窄趨勢(shì)中，且實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)流動(dòng)性適當(dāng)寬裕的訴求較大，其它新興經(jīng)濟(jì)體壓力存在一定的傳導(dǎo)效應(yīng)，關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上的匯率將會(huì)出現(xiàn)反復(fù)。

　　經(jīng)濟(jì)方面，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回落帶來(lái)業(yè)績(jī)變化的不確定性。從7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，工業(yè)、投資、消費(fèi)全面回落，從近期的高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，發(fā)電耗煤量增速和高爐開(kāi)工率均有所下滑，7月制造業(yè)PMI有所下滑，在宏觀經(jīng)濟(jì)偏弱的情形下，上游的高景氣度難以維持，經(jīng)濟(jì)整體景氣度承壓。積極的現(xiàn)象表現(xiàn)在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)上，制造業(yè)投資中高技術(shù)制造業(yè)、裝備制造業(yè)等延續(xù)高增速，1-7月高技術(shù)制造業(yè)、裝備制造業(yè)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值也明顯高于規(guī)模以上工業(yè)增加值。

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