近期，北上資金流入與大盤表現(xiàn)相關(guān)性并不明顯，無(wú)論大盤上漲還是下跌或者震蕩。Choice數(shù)據(jù)顯示，上周北上資金小幅流出9.05億元。

　　分析人士表示，兩市近期地量震蕩，持續(xù)下跌，上證指數(shù)跌破2691點(diǎn)，但出于基本面穩(wěn)健、估值處于歷史低位，A股市場(chǎng)中長(zhǎng)期投資價(jià)值逐漸顯現(xiàn)，北上資金對(duì)于A股看多做多的態(tài)度卻并未發(fā)生根本變化，北上資金僅在上周有小幅流出，金融股與科技股獲得明顯加倉(cāng)，當(dāng)前市場(chǎng)已具備長(zhǎng)期絕對(duì)收益的安全邊際。

　　北上資金小幅流出

　　Choice數(shù)據(jù)顯示，截至8月17日，今年以來(lái)北上資金累計(jì)凈流入2025.42億元，其中，滬股通資金累計(jì)凈流入1158億元，深股通累計(jì)凈流入867.41億元。7月份以來(lái)北上資金僅9個(gè)交易日出現(xiàn)資金凈流出情況，其中上周前三個(gè)交易日出現(xiàn)連續(xù)凈流出的情況，在兩市持續(xù)縮量調(diào)整的情況下，上周前三個(gè)交易日分別凈流出5.78億元、13.40億元、15.27億元。上周北上資金合計(jì)凈流出9.05億元。

　　整體來(lái)看，上周滬、深主要股指收跌，北上資金成交疲弱，數(shù)據(jù)顯示上周北上資金合計(jì)成交972億元，失守千億元關(guān)口。其中，深股通成為主要流出方向，上周凈流出9.72億元，滬股通凈買入6596萬(wàn)元，滬股通和深股通的買入力度均環(huán)比削弱。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，從板塊平均持股比例來(lái)看，北上資金上周減持深市主板和創(chuàng)業(yè)板標(biāo)的，同時(shí)小幅增持了滬市主板標(biāo)的，滬市主板標(biāo)的平均持股比例有所上升，深市主板和創(chuàng)業(yè)板標(biāo)的平均持倉(cāng)下降。

　　天風(fēng)證券研究顯示，截至8月7日，從行業(yè)配置來(lái)看，近一個(gè)月，北上資金增持市值最高的行業(yè)為非銀金融、銀行、建筑材料、鋼鐵和交通運(yùn)輸，主要集中在金融和周期領(lǐng)域。減持市值最高的行業(yè)為家用電器、食品飲料、醫(yī)藥生物、電子和汽車，消費(fèi)股被明顯調(diào)倉(cāng)減持。近一個(gè)月超低配比例提高最多的行業(yè)為非銀金融、銀行、交通運(yùn)輸、建筑材料和鋼鐵，超低配比例減小最多的行業(yè)為電子、家用電器、食品飲料、醫(yī)藥生物和汽車。

　　金融與科技股獲明顯加倉(cāng)

　　從滬股通和深股通的十大活躍成交股統(tǒng)計(jì)來(lái)看，北上資金仍活躍于消費(fèi)白馬股，前期北上資金加倉(cāng)明顯的貴州茅臺(tái)、美的電器等消費(fèi)白馬上周遭遇部分賣出，上周貴州茅臺(tái)北上資金凈流出5.33億元，美的集團(tuán)北上資金凈流出3.48億元，均位居上周北上資金凈流出前列。前期加倉(cāng)明顯的伊利股份上周再度加倉(cāng)1.55億元。

　　具體來(lái)看，Choice數(shù)據(jù)顯示，上周兩市共32只個(gè)股躋身滬股通、深股通十大活躍股榜單，其中滬市的中國(guó)國(guó)旅、中國(guó)平安、海螺水泥、伊利股份、貴州茅臺(tái)、恒瑞醫(yī)藥均5次上榜；深市的大族激光、洋河股份、萬(wàn)科A、海康威視、五糧液、格力電器、美的集團(tuán)均5次上榜。較少出現(xiàn)在十大成交活躍股的中國(guó)聯(lián)通上周兩次上榜，獲北上資金上周凈買入1.96億元。

　　上周市場(chǎng)資金趨于謹(jǐn)慎，量能持續(xù)收縮，從北上資金成交額來(lái)看，上周北上資金交投活躍度明顯下降，33只個(gè)股中僅10只個(gè)股的成交額超過(guò)50億元，分別為貴州茅臺(tái)、中國(guó)平安、恒瑞醫(yī)藥、海螺水泥、中興通訊、五糧液、京東方A、美的集團(tuán)、格力電器、萬(wàn)科A，其中中興通訊上周成交額達(dá)到186.97億元，貴州茅臺(tái)成交額為130.50億元。

　　從十大活躍股中的北上資金凈流入情況來(lái)看，上周凈買入金額居前的個(gè)股有滬市的中國(guó)國(guó)旅、中國(guó)平安、海螺水泥、中國(guó)聯(lián)通、伊利股份、工商銀行和深市的大族激光、洋河股份、分眾傳媒，北上資金凈買入金額均超過(guò)1億元，其中中國(guó)國(guó)旅的凈買入金額達(dá)到4.42億元，大族激光的凈買入金額達(dá)到2.74億元。而上周凈賣出金額居前的則有滬市的恒瑞醫(yī)藥、貴州茅臺(tái)和深市的美的集團(tuán)、立訊精密、格力電器，凈賣出均超過(guò)1億元，恒瑞醫(yī)藥凈賣出7億元，貴州茅臺(tái)凈賣出5.33億元，美的集團(tuán)凈賣出3.48億元。

　　在十大活躍成交股中，北上資金加倉(cāng)金融股較活躍，中國(guó)平安、工商銀行、招商銀行、中信證券等均獲加倉(cāng)；前期回調(diào)力度較大的蘋果概念股也加倉(cāng)明顯，包括大族激光、京東方A和歐菲科技均獲增持。

　　北上資金上周對(duì)于金融和科技股的加倉(cāng)明顯，分析人士認(rèn)為銀行板塊受益于經(jīng)濟(jì)預(yù)期修復(fù)，板塊整體估值低，保險(xiǎn)板塊方面，投資端可能改善，板塊整體估值低，利差彈性大，對(duì)于國(guó)際配置資金而言，金融股有其吸引力；而科技股在市場(chǎng)反彈時(shí)爆發(fā)力較強(qiáng)，反彈具有較強(qiáng)的人氣基礎(chǔ)。

　　長(zhǎng)期配置機(jī)會(huì)顯現(xiàn)

　　市場(chǎng)人士指出，當(dāng)前盤面博弈難度依然較大，增量資金大規(guī)模入場(chǎng)的意愿不足，但在估值底之下，長(zhǎng)期配置將有較好的回報(bào)表現(xiàn)，市場(chǎng)已具備長(zhǎng)期絕對(duì)收益的安全邊際。

　　申萬(wàn)宏源證券表示，預(yù)期波動(dòng)是中長(zhǎng)期的，包括海外不確定因素的擾動(dòng)等，相關(guān)不確定因素的預(yù)期扭轉(zhuǎn)仍需要時(shí)間，但并不妨礙短期市場(chǎng)預(yù)期邊際改善能力的恢復(fù)。度量A股市場(chǎng)長(zhǎng)期性價(jià)比的核心指標(biāo)是隱含ERP，目前滬深300和上證綜指的隱含ERP正在接近2016年初上證綜指2638點(diǎn)的水平，而創(chuàng)業(yè)板的隱含ERP已經(jīng)與2638點(diǎn)時(shí)的水平持平，中證500性價(jià)比則更高，所隱含的ERP已明顯高于2638點(diǎn)時(shí)的水平，并已基本回到了2012年牛市開(kāi)始時(shí)的水平。總體來(lái)看，目前市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入到了機(jī)構(gòu)對(duì)大類資產(chǎn)進(jìn)行布局區(qū)間。

　　中信證券策略分析師秦培景表示，目前主要的風(fēng)險(xiǎn)是交易慣性下，情緒和風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)反饋。風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)失控，但情緒釋放需要時(shí)間。市場(chǎng)已具備長(zhǎng)期絕對(duì)收益的安全邊際。泥沙俱下帶來(lái)的低估值，為長(zhǎng)期投資資金提供了重要的入場(chǎng)機(jī)會(huì)。目前A股的整體估值水平已經(jīng)進(jìn)入了看長(zhǎng)做長(zhǎng)非常安全的布局區(qū)間。

　　配置上，中信證券認(rèn)為應(yīng)該找準(zhǔn)基準(zhǔn)，把握錯(cuò)殺后的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，對(duì)于相對(duì)收益資金來(lái)說(shuō)，悲觀情緒釋放下的超跌會(huì)帶來(lái)結(jié)構(gòu)上的機(jī)會(huì)，關(guān)鍵在于確定基準(zhǔn)。中報(bào)期，找準(zhǔn)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)，中證500的PEG只有0.58倍，已明顯低于上證50的水平0.68倍；維持成長(zhǎng)>價(jià)值的判斷，從PEG的角度看，小票比大票殺得更低；長(zhǎng)期看，空間和邏輯是更重要的基準(zhǔn)。

　　興業(yè)證券表示，策略上關(guān)注傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)補(bǔ)短板帶來(lái)區(qū)域性周期龍頭估值修復(fù)機(jī)會(huì)。與新動(dòng)能補(bǔ)短板相關(guān)的以計(jì)算機(jī)龍頭(自主可控、云計(jì)算等)、軍工(細(xì)分行業(yè)龍頭)、電子(蘋果發(fā)布在即，消費(fèi)電子預(yù)期、半導(dǎo)體)、通信、機(jī)械(軌交產(chǎn)業(yè)鏈)、醫(yī)藥(創(chuàng)新藥)的大創(chuàng)新投資機(jī)會(huì)。

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