8月17日滬銅：現貨仍然在去庫存換月后現貨立即提升升水

更新于：2018-08-18 17:21:34

銅市邏輯：

中期邏輯：全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決于價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限于銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格筑底預期明顯。

短期邏輯：由于中國新增冶煉產能投放，精煉供應預估在2018年底或集中增加，另外，印度韋丹塔冶煉產能恢復預期增加，因此，冶煉產能增加預期比較濃厚，但這需要時間，必和必拓礦山罷工預期依然存在，短期供應的彈性依然不高，一定程度上抵抗宏觀的風險，整體銅價格預估以震蕩為主。

走勢分析：

16日，現貨市場升水幅度有所上調，現貨市場在交割之后，轉向1809合約報價，升水出現整體上調的局面。由于升水幅度較大，貿易商交投基本上受到抑制；下游企業逢低出現一定的買盤，但是力量比較微弱。

上期所倉單16日重新下降，因現貨繼續對期貨升水，并且，換月之后，離交割日期還比較遠，因此，目前的升水結構依然有利于倉單向現貨轉移。

16日，洋山銅升水溢價再度有所回升，這主要是國外庫存分布不均勻所致。即便出現進口機會，從周邊市場難以實現現貨進口，因此洋山銅溢價受到支撐。

LME庫存16日有所下降，主要是亞洲倉庫，其他倉庫維持平穩。近期LME現貨貼水有所提升，我們認為主要和庫存分布有關。

消息面上，應美方邀請，商務部副部長兼國際貿易談判副代表王受文擬于8月下旬率團訪美，與美國財政部副部長馬爾帕斯率領的美方代表團就雙方各自關注的中美經貿問題進行磋商。據悉，中美貿易談判將于8月21-22日舉行。

消息面上，智利Escondida銅礦的管理層周三稱，已經與礦工工會就新的勞工合同達成一致。

綜合情況來看，從供應方面來看，壓力主要集中在2018年年底至2019年一季度，不過短期供應壓力并不大；現貨市場在交割換月之后立即呈現升水格局，但因冶煉產能投放的預期，短期基本面僅體現在現貨升水上，對于絕對價格推動力量不強。

8月17日滬銅：現貨仍然在去庫存 換月后現貨立即提升升水