多國貨幣跌不停 日元一枝獨秀

土耳其貨幣危機持續發酵，昨日(8月16日)美國財政部長努欽警告稱，華盛頓準備對土耳其實施更多制裁后，土耳其里拉兌美元2分鐘內急跌，短線下挫超2000點，抹平日內漲幅，并創下3天內最大跌幅。

受土耳其影響，南非、俄羅斯等多國貨幣被拖入泥沼，連具有避險屬性的貴金屬本周都連續收跌，但是這一貨幣卻走出單邊上漲行情。

新興市場貨幣普跌，黃金刷一年半低位，日元上漲

近幾日新興市場貨幣普跌，昨日南非蘭特兌美元再度下跌超2%，上周盧布一度大跌超6%。

自上周五(8月13日)現貨黃金大跌1.49%后本周延續跌勢持續下挫，昨日更是最低觸及1160.00美元/盎司，怒刷一年半低位。

逆風之下，日元卻因避險貨幣需求提振，走出單邊上漲行情。

美元兌日元在7月19日觸及113.17的半年高位后持續下行，截至8月16日，美元兌日元跌至110.90，市場普遍預期隨著新興市場匯率大幅波動，日元的避險屬性凸顯，后市看漲。

那么為何日元擁有避險屬性呢?

日元跟美國國債，黃金以及瑞士法郎作為避險資產，當風險事件發生時都被投資者所青睞，分析師指出，日元作為避險資產有以下三個原因。

二，日本的低利率使得日元成為全球融資成本最低的貨幣。

三，日元的相對估值低增強了它的吸引力。

而市場普遍是在2008年以后開始接受日元的避險屬性的，之后它也不斷證明了自己。

2008年金融危.機日元上漲20%;2010年5月，歐元區債務危.機，推升日元兌歐元在短短數周之內上漲超過10%;2013年2月25日，受意大利選舉結果不確定性影響，歐元兌日元當日跌幅超過5%;2016年6月24日的英國退歐公投定錘，當天美元兌日元下跌4.11%。

就拿今年來說，2018年以來美元指數累計上漲4.67%(截至8月15日)，而日元是其構成貨幣中唯一逆勢升值的。

避險升溫，投資者撤回高息投資，換成日元，促使日元升值

日元的上漲除了它本身的避險屬性外和日本的一系列政策也有關系。

市場上的資金通常會從利率低的地方借錢，拿到利率高的地方去投資，賺中間的差價(套息)。

由于長期執行“超寬松”貨幣政策，日本多年來維持低利率水平，很多投機資本會借低息的日元，跑到高息的(如英鎊、美元、新興資本市場等)去投資。等到避險情緒升溫時，投資者會傾向于撤回高息投資，換成日元。這一動作會造成日元需求增加，導致日元升值。

日元已成為全球市場流動性的主要提供者，并構成全球規模最大的套息交易。

而目前隨著土耳其危.機等全球風險事件爆發，避險情緒升溫，通過日元套息交易從而投資其他資產的動力下降，日元套息交易開始平倉，所以日元有所上漲。

與此同時，隨著全球主要央行紛紛加息，將最終收緊市場海外市場流動資金，從而減少套息交易，最終也將導致日元上漲。

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