本周深滬股票市場(chǎng)總體呈現(xiàn)了持續(xù)下行，交投趨淡、新低連創(chuàng)的市場(chǎng)格局。從周線收盤(pán)來(lái)看，本周上海綜指周跌幅為-4.52%，深圳成指周跌幅為-5.18%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周跌幅為-5.12%。周內(nèi)上海綜指破位前低2691點(diǎn)，使得三大股指均體現(xiàn)年內(nèi)新低，只是上海綜指最低為2665.59點(diǎn)，離2016年1月29日低點(diǎn)2638也僅有27個(gè)點(diǎn)的距離。

　　圖1:上證綜指近年周K線技術(shù)軌跡情況

注：依據(jù)于上海證券交易所行情數(shù)據(jù)繪制和信研究

　　研究認(rèn)為，對(duì)于周內(nèi)市場(chǎng)的回落，收出中陰線，一方面市場(chǎng)自身因素影響，另一方面與下述因素密切相關(guān)。

　　首先，量能不振背景中，指標(biāo)股籌碼松動(dòng)

　　成交量是市場(chǎng)最為明顯的指標(biāo)，也是判斷行情強(qiáng)弱的關(guān)鍵因素。從前期市場(chǎng)反彈或拉鋸來(lái)看，深圳兩市市場(chǎng)日總和多維持在3000億左右，如果對(duì)應(yīng)上方籌碼來(lái)看，其總體體現(xiàn)出存量博弈中的一種量能難為特征。從K線及量能動(dòng)力指標(biāo)來(lái)看，目前的量能依然處于一種存量博弈且有趨減態(tài)勢(shì)，周內(nèi)幾個(gè)交易日，深滬兩市晶總成交更是萎縮至僅為2700元左右，也體現(xiàn)了市場(chǎng)近段量能不佳，參與程度有限的市場(chǎng)特征。此背景下，大市值股票出現(xiàn)維持難為的下殺局面，比如貴州茅臺(tái)、工商銀行等，存量的銳減，使得大盤(pán)指標(biāo)股出現(xiàn)籌碼松動(dòng)，帶動(dòng)了指數(shù)的下行。

　　研究發(fā)現(xiàn)，如果從周內(nèi)分類(lèi)指數(shù)跌幅來(lái)看，權(quán)重股指數(shù)的回落也是帶動(dòng)市場(chǎng)重挫的原因，比如上證50指數(shù)今日跌-129.04點(diǎn)，上證180指數(shù)周內(nèi)下跌-378.41點(diǎn)，深滬300指數(shù)下跌-175.40點(diǎn)， 由于這些代表指標(biāo)股盤(pán)的分類(lèi)指數(shù)大幅下沉，其回落對(duì)于市場(chǎng)形成了較大影響。

　　其次，匯率及其它因素的影響

　　如果從近期外圍市場(chǎng)影響來(lái)看，匯率傳導(dǎo)或較為明顯。近期，我們多次強(qiáng)調(diào)關(guān)注匯率波動(dòng)對(duì)新興市場(chǎng)的影響，也在于此。從近期匯率市場(chǎng)來(lái)看，里拉的崩跌是最為明顯的事件，也可理解為新興市場(chǎng)匯率變動(dòng)的一個(gè)市場(chǎng)信號(hào)。8月13日，土耳其伊斯坦堡100指數(shù)下跌達(dá)2.38%，土耳其伊斯坦布爾銀行指數(shù)跌幅擴(kuò)大至9.78%，同時(shí)，匯市方面，美元指數(shù)在眾多支撐下，一路高漲，而歐元、英鎊、盧布則在里拉大跌的帶動(dòng)下遭到重挫。周一，在岸人民幣兌美元收盤(pán)報(bào)6.87，創(chuàng)去年5月24日以來(lái)新低，較上一交易日跌193點(diǎn)。8月15日，人民幣中間價(jià)貶值至2017年5月12日以來(lái)最低。離岸人民幣兌美元一度跌破6.92關(guān)口，創(chuàng)去年5月以來(lái)新低。同時(shí)，今日香港匯率出現(xiàn)波動(dòng)，波及恒生指數(shù)重挫破位，在一定程度上對(duì)A股形成了側(cè)面影響。

　　如果從權(quán)重股回落因素對(duì)應(yīng)來(lái)看，宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不及預(yù)期較為明顯，統(tǒng)計(jì)局14日公布的7月重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體低于預(yù)期，在某種程度上也形成了一定影響。此外，外圍因素的不確定性演變也使得投資者格外謹(jǐn)慎。

　　總體來(lái)看，本周深滬股指周K線收陰回落是市場(chǎng)自身、技術(shù)因素、量能指標(biāo)及匯率傳導(dǎo)等多方面所影響，從滬指收盤(pán)來(lái)看，已接近2638點(diǎn)，是繼續(xù)破位還是支撐反彈，關(guān)鍵是量能指標(biāo)的配合，目前來(lái)看，量能依然沒(méi)有轉(zhuǎn)換的信號(hào)。從投資策略來(lái)看，穩(wěn)健投資者在繼續(xù)密切觀察市場(chǎng)量能變化，仍應(yīng)采取謹(jǐn)慎觀望策略為宜；而短線激進(jìn)投資者，可對(duì)相關(guān)超跌且業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)類(lèi)個(gè)股適當(dāng)逢低波動(dòng)性關(guān)性關(guān)注，并要控制好倉(cāng)位。

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