l 市場要聞與重要數(shù)據(jù)

1. WTI 9月原油期貨收跌0.16美元，跌幅0.24%，報67.04美元/桶;布倫特10月原油期貨收跌0.15美元，跌幅0.21%，報72.46美元/桶;上期所原油期貨主力合約SC1809夜盤收張0.04%，報518.80元;NYMEX 9月汽油期貨收張1.94美分，漲幅1.0%，報2.0341美元/加侖;NYMEX 9月取暖油期貨收跌0.4%，報2.1287美元/加侖。

2. 美國8月9日當(dāng)周API原油庫存 +366萬桶，前值 -600萬桶。美國8月9日當(dāng)周API庫欣地區(qū)原油庫存 +164萬桶，前值 -57.6萬桶。美國8月9日當(dāng)周API汽油庫存 -156萬桶，前值 +311萬桶。美國8月9日當(dāng)周API精煉油庫存 +194萬桶，前值 +176萬桶。

3. 據(jù)外媒援引消息人士：印度據(jù)悉考慮將自伊朗原油進(jìn)口削減50%，以換取美國豁免。

4. 印度貿(mào)易部：印度7月原油進(jìn)口額123.5億美元，同比增加57.41%。

5. 據(jù)外媒：利比亞最大油田沙拉拉油田據(jù)稱產(chǎn)油量恢復(fù)正常水平，預(yù)計將增產(chǎn)30萬桶/日。

6. 哈薩克斯坦能源部長：哈薩克斯坦1-7月生產(chǎn)5290萬噸原油，同比增長6.1%。哈薩克斯坦1-7月將原油出口量同比提升6.1%至4280萬噸。雪佛龍在哈薩克斯坦的合資石油公司Tengizchevroil在1-7月生產(chǎn)1720萬噸原油。

7. 統(tǒng)計局：7月份，原油生產(chǎn)1585萬噸，同比下降2.6%，降幅比上月擴(kuò)大0.3個百分點(diǎn);日均產(chǎn)量51.1萬噸，環(huán)比減少1.7萬。1-7月份，原油產(chǎn)量10995萬噸，同比下降2.1%。中國7月原油加工量5075萬噸，同比增長11.6%。中國1-7月份汽油、煤油和柴油產(chǎn)量分別同比增長6.8%、15.6%和1.28%。

l 投資邏輯

當(dāng)前印度從伊朗進(jìn)口原油約70萬桶/日，如果按照新聞中的說法將進(jìn)口削減50%，那么將削減35萬桶/日的伊朗進(jìn)口，那么可能使得伊朗原油出口下降幅度在80~100萬桶/日之間，我們認(rèn)為印度的應(yīng)對依然是影響伊朗原油出口的重要變量，此外，昨晚公布的API庫存與Genscape數(shù)據(jù)較為一致，庫欣庫存可能于近期將見底回升，預(yù)計此前WTI偏強(qiáng)的近月升水將會有逐步下修的趨勢。

策略：謹(jǐn)慎看空，暫無操作建議

主要機(jī)構(gòu)預(yù)測觀點(diǎn)不一 內(nèi)外盤漲跌互見

昨日 INE 原油主力 SC1812 合約高開低走。隨著三大機(jī)構(gòu)月報相繼出爐，不同機(jī)構(gòu)對未來原油需求觀點(diǎn)不一，IEA 上調(diào)明年原油需求，而 OPEC 與 EIA 報告中則下調(diào)未來原油需求預(yù)期。當(dāng)周 API 原油庫存意外增加，而汽油庫存有所下降，隨著美國原油消費(fèi)旺季接近尾聲，預(yù)計未來將出現(xiàn)原油庫存累加局面。整體來看，OPEC 產(chǎn)量增幅不及預(yù)期，同時美國原油產(chǎn)量增加出現(xiàn)停滯，整體供給面并未得到很好改善，而土耳其危機(jī)仍在持續(xù)當(dāng)中引發(fā)市場擔(dān)憂，短期內(nèi)油價將偏弱運(yùn)行。

觀點(diǎn)：庫欣庫存三月首增，或?qū)⑦M(jìn)入季節(jié)累庫

邏輯：美國方面，API 發(fā)布周度數(shù)據(jù)，上周美國原油、汽油、餾分油、庫欣庫存分別 +366、-156、+194、+164 萬桶/日，分析師預(yù)計 -250、-50、+100、+50 萬桶/日。前期美油相對較強(qiáng)，后期存在走弱空間。供應(yīng)端，美油產(chǎn)量增幅放緩，出口需求或?qū)�減弱;需求端，煉廠開工歷史高位，即將進(jìn)入秋季檢修;庫存端，庫欣暫時維持去庫，即將進(jìn)入累庫周期。高開工推動原油庫存轉(zhuǎn)移成品，檢修季原油庫存或?qū)⒃俣仍黾印?/p>

期貨方面，昨日油價日內(nèi)震蕩。宏觀方面，美國多方制裁觸發(fā)新興貨幣快速貶值，存在引發(fā)系統(tǒng)風(fēng)險擔(dān)憂，對油價形成壓力。供需角度，沙特俄羅斯供應(yīng)增量，暫時填補(bǔ)伊朗委內(nèi)瑞拉供應(yīng)減量;需求存在由貿(mào)易戰(zhàn)引發(fā)的下行風(fēng)險。技術(shù)層面，兩地油價跌破持續(xù)一年的上行通道，反彈始終乏力，存在走弱可能。短期來看，利多主要來自美國對伊朗制裁，利空來自中美貿(mào)易戰(zhàn)，平衡力量來自沙特。今日關(guān)注 EIA 數(shù)據(jù)發(fā)布，是否驗(yàn)證庫欣庫存拐點(diǎn)。

策略建議：1.波動率：油價關(guān)鍵價位徘徊，后期面臨方面選擇，關(guān)注跨式期權(quán)做多波動率策略。2. 絕對價格：單邊走勢收斂上行遇阻，若確認(rèn)跌破年度通道，下方空間或?qū)⒋蜷_。3. 跨區(qū)價差：夏季庫欣去庫推動美油相對較強(qiáng);秋季檢修高峰庫欣累庫后存在走弱可能。4. 內(nèi)外盤價差：關(guān)注隱性倉單釋放可能，帶動內(nèi)外盤價差回落空間。

風(fēng)險因素：地緣沖突升級;宏觀系統(tǒng)風(fēng)險

反彈乏力沖高回落，原油重心繼續(xù)下移

要點(diǎn)：

1、 原油期貨價格: SC1812:514元/桶(+0.29%);WTI:66.33元/桶(-0.85%);BRENT：72.85美元/桶(-0.15%)

2、 行業(yè)要聞：

(1)API報告：美國上周原油進(jìn)口增加82.3萬桶/日至890萬桶/日。美國上周原油庫存增加366萬桶至4.108億桶。庫欣原油庫存增加164萬桶。API數(shù)據(jù)顯示原油庫存錄得意外增長，WTI原油跌破67美元關(guān)口，終結(jié)了之前的區(qū)間震蕩模式。過去數(shù)周以來原油庫存在增減之間徘徊，上周數(shù)據(jù)顯示，汽油庫存降幅超過預(yù)期，而原油庫存則意外增加，庫欣原油庫存的增幅超過預(yù)期。

(2)統(tǒng)計局：7月份，原油生產(chǎn)1585萬噸，同比下降2.6%，降幅比上月擴(kuò)大0.3個百分點(diǎn);日均產(chǎn)量51.1萬噸，環(huán)比減少1.7萬。1-7月份，原油產(chǎn)量10995萬噸，同比下降2.1%。原油進(jìn)口增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。7月份原油進(jìn)口量同比增長3.7%，上月為下降4.9%。1-7月份，進(jìn)口原油26083萬噸，同比增長5.6%。7月份，原油加工量5075萬噸，同比增長11.6%，增速比上月加快3.6個百分點(diǎn);日均加工163.7萬噸，環(huán)比減少2.2萬噸。1-7月份，原油加工量35057萬噸，同比增長9.2%。主要成品油中，汽油、煤油和柴油產(chǎn)量分別同比增長6.8%、15.6%和1.2%。

(3)EIA預(yù)計，美國2018年全年日均石油產(chǎn)量料在1068萬桶，相比7月份時的預(yù)估下調(diào)了11萬桶。同時，2019年的日均產(chǎn)量也被下調(diào)10萬桶，從1180萬桶減至1170萬桶;此前已有報告稱，美國今年春夏兩季原油產(chǎn)量增幅并沒有預(yù)期那么樂觀。

(4)據(jù)華爾街日報，知情人士表示，沙特已向獨(dú)立能源分析師施壓，要求他們改變對沙特石油產(chǎn)量的預(yù)估。此舉可能使沙特與歐佩克中的其他成員國發(fā)生沖突。代表們說，沙特已經(jīng)告訴歐佩克，它在7月份削減了產(chǎn)量，但美國政府和獨(dú)立機(jī)構(gòu)的預(yù)估數(shù)字顯示，沙特提高了產(chǎn)量，且數(shù)據(jù)相差高達(dá)50萬桶/日(沙特官員上周公布的數(shù)據(jù)為7月產(chǎn)量下滑20萬桶至1029萬桶/日。但普氏能源數(shù)據(jù)顯示，沙特7月增產(chǎn)至1060萬桶/日，EIA給出的預(yù)期也與此接近)。歐佩克定于下周一公布月報，將顯示官方和獨(dú)立機(jī)構(gòu)對沙特石油產(chǎn)量的預(yù)估存在差異，這可能給油市交易帶來混亂，因?yàn)槿藗儾磺宄�到底有多少石油流入市場�?/p>

小結(jié)：

受美元指數(shù)創(chuàng)新高、利比亞油田和港口恢復(fù)正常、美原油庫存預(yù)期由降轉(zhuǎn)升等影響，昨日原油沖高回落。美元指數(shù)創(chuàng)過去13個月新高96.79;利比亞宣稱其所有主要油田和出口港口已經(jīng)全部恢復(fù)正常，目前產(chǎn)量已回升到每天100萬桶以上;印度稱正在以減少現(xiàn)有一半的伊朗油采購量為條件來換取美國制裁的豁免權(quán)—完全不采購伊朗油對印度來說是不可能的，因此目前印度正在和美國有關(guān)部門展開多輪會談商議此事。彭博社報道稱，昨天油價的盤中暴跌的底部，某大戶止損了價值7400萬美元的美國原油ETF“Invesco DB Oil Fund”盤位。

價差方面，輕質(zhì)甜油依然在北海實(shí)貨市場上供大于求，布倫特10-11月價差-0.3左右，近一周變化不大。WTI維持BACK結(jié)構(gòu)，WTI9-10月價差從7月24日的1.33持續(xù)縮小至0.7左右，顯示W(wǎng)TI近端供給緊張已有所緩解，主要原因有：加拿大Syncrude設(shè)施重啟、Genscape最新庫存劇透顯示Cushing庫存增加170萬桶、Permian盆地管道投產(chǎn)時間前移導(dǎo)致有更多項(xiàng)目將會在今年三季度完善。Midland/WTI價差再次拉大至16.25。美國汽油裂解價差從7月初的14美元左右回升至8月15日的18左右，刺激的美國煉廠開工繼續(xù)回升。

美國產(chǎn)量上周進(jìn)一步下降10萬桶/日至1080萬桶/日，鉆機(jī)數(shù)下降2至859部，顯示美國原油產(chǎn)量增速進(jìn)一步放緩，主要原因在于在頁巖油主產(chǎn)區(qū)二疊紀(jì)盆地缺少足夠的管道運(yùn)能將開采出的石油運(yùn)出加工，石油企業(yè)只能被迫使用成本高昂的陸路運(yùn)輸，這制約了其進(jìn)一步增產(chǎn)的動力;從在二疊紀(jì)盆地的鉆井口數(shù)近期一直維持在480萬桶未進(jìn)一步增加。

總體來看，新興市場貨幣崩盤產(chǎn)生的風(fēng)險可能傳導(dǎo)至原油市場、避險資產(chǎn)美元相對強(qiáng)勢、OPEC月度報告公布的七月份各成員國總產(chǎn)量增加、Genscape顯示Cushing庫存增加170萬桶、利比亞利比亞油田和港口恢復(fù)正常，我們維持8月月報觀點(diǎn)：8月原油震蕩重心有望下移，建議原油逢反彈至75附近可逢高放空，布倫特有望跌向70。目前原油技術(shù)上看趨勢仍向下，可逢反彈乏力短空，不建議追漲。SC受人民幣貶值影響相對較強(qiáng)，但預(yù)計在國際原油重心下移的趨勢下反彈高度有限。

油市內(nèi)強(qiáng)外弱，外盤原油上漲乏力

1.根據(jù)上期能源相關(guān)規(guī)定，SC1809合約的最后交易日為8月31日，交割日期為9月3日至9月7日。原油期貨最后交易日前第八個交易日收盤后，不能參與交割的客戶的持倉應(yīng)當(dāng)為0手。8月21日閉市后，自然人客戶SC1809合約的持倉應(yīng)當(dāng)為0手，如果沒有平倉的，自最后交易日前第七個交易日(也就是8月22日)起，交易所對該客戶SC1809合約的持倉進(jìn)行強(qiáng)行平倉。

2. 美國能源信息署(EIA)：預(yù)計美國七大頁巖油產(chǎn)區(qū)9月石油將增產(chǎn)9.3萬桶/日，至750萬桶/日。

3. 據(jù)外媒，利比亞石油產(chǎn)量升至100萬桶/日以上，其最大油田沙拉拉油田產(chǎn)量已恢復(fù)至正常水平，達(dá)30萬桶/日。

4. 據(jù)貿(mào)易商透露，新加坡高硫燃料油市場出現(xiàn)需求減少的跡象，貿(mào)易商表示未來將有更多來自于歐洲和中東的套利船貨流入新加坡，預(yù)計八月份新加坡接收的套利船貨量在300萬噸以上，略超七月份。

原油：昨日上期原油繼續(xù)高位修整，收出小陽線，外盤原油沖高回落，呈現(xiàn)弱勢，跌幅在1%左右。在過去一個月內(nèi)，國際油價在多空雙方激烈爭奪下反復(fù)震蕩，前景也依舊迷茫。宏觀方面，土耳其危機(jī)推高美元，利空原油，壓制油價的進(jìn)一步反彈。對供應(yīng)緊張的擔(dān)憂雖然給予油價較強(qiáng)支撐，但對看多保持謹(jǐn)慎，需結(jié)合明日EIA庫存數(shù)據(jù)進(jìn)一步分析。技術(shù)方面來看，美油上方有多條均線壓制，如果EIA原油庫存數(shù)據(jù)如預(yù)期般減少，則會助長油價突破68.3美元的壓力位展開一波強(qiáng)勢反彈，若不及預(yù)期則可能再去試探低點(diǎn)66.5美元。建議繼續(xù)觀望，等待局勢明朗。

宏觀、庫存如期施壓，原油仍宜持空頭思路

美元延續(xù)漲勢，土耳其危機(jī)遠(yuǎn)未終結(jié)，同時美國對俄羅斯的制裁，美國對加拿大鋼鐵的加征關(guān)稅，四處“開炮”的特朗普令全球的宏觀面風(fēng)險維持在高位，當(dāng)下避險情緒依然高漲，美元等避險貨幣受追捧，原油遭遇拋售，造成原油下跌的原因還有我們昨日預(yù)測的美國原油庫存的上升，并且利比亞產(chǎn)量的恢復(fù)也是雪上加霜;從我們提出的宏觀面風(fēng)險 VS 伊朗的兩種情緒博弈思路來看，顯然當(dāng)前全球的宏觀面風(fēng)險占了上風(fēng)，關(guān)注日內(nèi)EIA 庫存數(shù)據(jù)的公布，據(jù)我們的推測，其大概率也將顯示原油庫存累積的情況，重點(diǎn)關(guān)注其庫存增長程度是否超過API，當(dāng)前北美需求高峰期已過，多數(shù)煉廠開始檢修，新一輪的原油庫存累積不可避免，疊加宏觀面的不確定性因素較高，建議前空繼續(xù)持有，多內(nèi)空外組合繼續(xù)持有。新興市場的金融危機(jī)、貿(mào)易風(fēng)險等驟升，市場風(fēng)險偏好持續(xù)下降，避險情緒升溫的前提下，雖美元等避險貨幣承擔(dān)了主要的避險資產(chǎn)屬性，但處于低位，并且空頭十分擁擠的黃金，不失為一個理想的備選，新多可逢低入場，同時，美元強(qiáng)勢下，可持多內(nèi)空外思路。

單邊策略建議：合約：SC1809;方向：空;動態(tài)：新增;入場價：512.8;合約：AU1812;方向：多;動態(tài)：新增;入場價：268;

組合策略建議：合約：多 Brent1810/空 WTI1809;入場價：75.06/69.55;動態(tài)：持有。合約：多 SC1809/空WTI1809;入場價：510/68.9;動態(tài)：持有。合約：多AU1812/空 CMX1812;入場價：268/1201.4;動態(tài)：新增。

油價短期維持震蕩調(diào)整

周二國內(nèi)原油期貨價格小幅震蕩運(yùn)行。基本面，美元匯率盤中繼續(xù)走強(qiáng)，預(yù)計美國頁巖油產(chǎn)量連續(xù)20個月增長，國際原油期貨價格繼續(xù)小幅下跌。美國石油學(xué)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截止8月10日的一周，美國原油庫存增加370萬桶，其中備受市場關(guān)注的美國庫欣地區(qū)原油庫存增加160萬桶。技術(shù)面， SC1812合約短期震蕩調(diào)整，關(guān)注500附近支撐情況。操作建議：暫時觀望。

隔夜消息：

1、 美國8月9日當(dāng)周API原油庫存 +366萬桶，前值 -600萬桶。庫欣地區(qū)原油庫存 +164萬桶，前值-57.6萬桶。汽油庫存 -156萬桶，前值 +311萬桶。精煉油庫存 +194萬桶，前值 +176萬桶。

2、 消息人士稱，印度正考慮削減伊朗原油進(jìn)口50%，以獲得美國的豁免。(彭博)

3、 美元指數(shù)突破96.5附近的阻力，高點(diǎn)錄得96.794點(diǎn)，今日早盤交投于96.670附近。

投資策略：

隔夜，外盤原油沖高回落。美元指數(shù)歐美盤中突破前述96.5的阻力位并錄得較大漲幅，美元走強(qiáng)繼續(xù)抑制油價反彈。其次，API庫存數(shù)據(jù)顯示全美和庫欣地區(qū)庫存錄得增加，在目前美國國內(nèi)差價結(jié)構(gòu)下，美國煉廠開工率下滑將對庫欣造成一定累庫壓力。此外近期需繼續(xù)關(guān)注利比亞復(fù)產(chǎn)情況。策略上,我們認(rèn)為油價仍有一定回調(diào)空間，WTI下方支撐64美元，Brent下方支撐70.2美元。

國際原油期價呈現(xiàn)震蕩回落，布倫特原油10月期價回落至 72 美元/桶關(guān)口，WTI 原油 9 月期價回落至66.7 美元/桶一線，布倫特原油與 WTI 原油的價差處于 5.3 美元/桶左右，上海原油期價較布倫特原油及阿曼現(xiàn)貨升水處于 2-3 美元/桶。OPEC 月報顯示，7 月OPEC 原油產(chǎn)量小幅增加，沙特原油產(chǎn)量則出現(xiàn)下降，OPEC 小幅下調(diào) 2019 年全球需求增長預(yù)估并上調(diào)非OPEC 供應(yīng)增長預(yù)期，報告呈偏空氛圍;統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示1-7月中國原油產(chǎn)量同比下降2.1%至1.1億噸，7 月原油加工量增長 11.6%至 5075 萬噸，加工量保持較快增長;歐洲銀行業(yè)的土耳其風(fēng)險敞口打壓歐元，美元指數(shù)強(qiáng)勢走高對外盤原油構(gòu)成壓制;API 數(shù)據(jù)顯示上周美國原油庫存意外增加也拖累油價，短期原油期價呈現(xiàn)震蕩走勢;技術(shù)上，SC1812 合約回升受阻，期價面臨 520 關(guān)口區(qū)域壓力，下方考驗(yàn) 20 日均線支撐后，預(yù)計上海原油期價呈現(xiàn)震蕩整理走勢。操作上，短線 505-522 區(qū)間交易。