現(xiàn)貨：8月14日PTA現(xiàn)貨在7695元/噸附近，較上一日上漲145元/噸，現(xiàn)貨與09合約基差維持高位，pta現(xiàn)貨加工費(fèi)繼續(xù)擴(kuò)張至1550元/噸附近；市場貨源較少、總體心態(tài)謹(jǐn)慎，日內(nèi)基差在200-300元/噸附近。8月14日，原料PX繼續(xù)上漲至1151美元/噸附近，印度92萬噸PX裝置短停一周左右、計(jì)劃本周末重啟。

供需：pta庫存低位、去庫力度近期已顯著趨緩，總體現(xiàn)貨市場供需仍處偏緊局面。其中供給端，近日大連220萬噸檢修裝置按計(jì)劃逐步重啟、其8月1日停車檢修，pta行業(yè)開工預(yù)計(jì)攀升至84.5%附近；未來供應(yīng)端關(guān)注華東一套150萬噸pta裝置的檢修執(zhí)行時(shí)間，以及一些可能的意外停車情況。需求方面，聚酯利潤結(jié)構(gòu)差異依舊明顯，其中長絲整體利潤尚可、瓶片與短纖利潤微薄，切片偏虧損為主；8月14日聚酯產(chǎn)銷尚可，聚酯庫存維持歷史低位；裝置方面，近期三房巷20萬噸短纖和40萬噸瓶片裝置停車、重啟時(shí)間預(yù)計(jì)在本月中下旬附近，恒逸高新10萬噸小裝置和安化15萬噸瓶片裝置也先后停車，另外部分短纖、切片及瓶片裝置因利潤縮水而降負(fù)荷，目前整體聚酯負(fù)荷水平預(yù)計(jì)在92%附近；總體來看近日聚酯產(chǎn)出高位有所回落，目前從織造到聚酯均有小幅度的局部降負(fù)荷行為、抵觸情緒明顯，后期主要關(guān)注價(jià)格快速上漲后下游利潤演變路徑，另外8月高溫限電及環(huán)保帶來的負(fù)荷影響總量也需關(guān)注，而8月中下旬開始部分聚酯停車裝置將陸續(xù)重啟，且仍有幾套新舊聚酯裝置也在逐步投復(fù)產(chǎn)過程中。

觀點(diǎn)：上一日，TA09繼續(xù)強(qiáng)勢、主力合約01依舊上漲、11合約近日連續(xù)增倉，現(xiàn)貨繼續(xù)強(qiáng)勢，主要與大廠商行為有關(guān)；近期隨著TA檢修裝置的陸續(xù)重啟及下游局部的降負(fù)，TA供需缺口階段性顯著收窄，對于目前高位價(jià)格短期我們保持謹(jǐn)慎中性觀點(diǎn)；中長期而言，我們依然看好pta供需整體向上驅(qū)動(dòng)力量、加工費(fèi)趨勢上依然看好，年底前庫存將在當(dāng)前水平進(jìn)一步下降，期間即使出現(xiàn)階段性的庫存累計(jì)修復(fù)力度也會比較有限。操作上，短期價(jià)格高位累計(jì)風(fēng)險(xiǎn)較大，策略上可考慮等待回調(diào)買入。

策略：單邊，01等待回調(diào)買入機(jī)會；跨期方面，等待價(jià)差收窄、正套為主。

風(fēng)險(xiǎn)：宏觀整體系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；原油價(jià)格及匯率大幅偏離預(yù)期。

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