美元指數(shù)能否延續(xù)強(qiáng)勁，需要關(guān)注的是短周期的經(jīng)濟(jì)預(yù)期是否會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)變，也即在于對(duì)1)美國(guó)超預(yù)期的樂(lè)觀狀態(tài)是否能夠延續(xù)，以及2)非美地區(qū)的悲觀預(yù)期是否可以解除。當(dāng)前來(lái)看這種格局在接近某一臨界點(diǎn)。一方面花旗美國(guó)經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)8月初以來(lái)持續(xù)位于-10以下，顯示出美國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然強(qiáng)勁，但是市場(chǎng)開(kāi)始降低預(yù)期值，而歐洲意外指數(shù)從月初的-30以下上修至-20，市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)的悲觀仍在修復(fù)。但是對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)繼續(xù)使得美元短期維持強(qiáng)勁，一方面市場(chǎng)對(duì)于土耳其、南非掀起的新興和歐洲風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂情緒增加，另一方面市場(chǎng)定價(jià)顯示，對(duì)意大利風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂情緒再次接近5月高點(diǎn)。8月以來(lái)外匯市場(chǎng)波動(dòng)率已經(jīng)大幅上行，持續(xù)下行的黃金波動(dòng)率增加還會(huì)遠(yuǎn)嗎?

策略：看多

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：美股繼續(xù)上漲

美元繼續(xù)走強(qiáng) 金價(jià)偏弱震蕩

盡管土耳其財(cái)長(zhǎng)救市，里拉及新興市場(chǎng)貨幣反彈，但美元繼續(xù)走高，表明市場(chǎng)仍然擔(dān)心土美關(guān)系惡化仍未結(jié)束，土耳其威脅抵制美國(guó)蘋果等電子產(chǎn)品，美方表示在釋放美國(guó)牧師前會(huì)加大對(duì)土耳其經(jīng)濟(jì)制裁。而黃金在中美貿(mào)易戰(zhàn)以及土耳其危機(jī)中均表現(xiàn)出避險(xiǎn)功能弱化的現(xiàn)象。另外，有消息稱俄羅斯央行可能會(huì)實(shí)施 2014 年以來(lái)首次加息，以作為俄方應(yīng)對(duì)美國(guó)制裁俄羅斯的選項(xiàng)之一。數(shù)據(jù)方面，歐元區(qū) 2 季度 GDP 增速上調(diào)至0.4%，德國(guó) 8 月 ZEW 經(jīng)濟(jì)景氣及現(xiàn)狀指數(shù)均有好于前值。但歐元區(qū) 6 月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比-0.7%，預(yù)期-0.4%，前值由 1.3%修正為 1.4%。整體來(lái)看，土耳其與美國(guó)關(guān)系仍是市場(chǎng)主要關(guān)注點(diǎn)，美元繼續(xù)走強(qiáng)給予金價(jià)壓力，預(yù)計(jì)金價(jià)今日偏弱震蕩。

觀點(diǎn)：歐元區(qū)GDP改善 貴金屬內(nèi)外分化

信息分析：

(1)土耳其財(cái)長(zhǎng)：已經(jīng)采取了所有必要措施來(lái)緩解市場(chǎng)。將會(huì)在自由市場(chǎng)規(guī)則內(nèi)繼續(xù)采取措施。將采取措施降低企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)。將捍衛(wèi)里拉。在未來(lái)的時(shí)間，里拉將走強(qiáng)。

(2)德國(guó)總理默克爾：沒(méi)有人能從土耳其經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩中獲益。德國(guó)希望看到土耳其經(jīng)濟(jì)繁榮。土耳其央行的獨(dú)立性很重要。

(3)美國(guó)7月進(jìn)口價(jià)格指數(shù)環(huán)比 0%，預(yù)期 0%，前值由 -0.4%修正為 -0.1%。美國(guó)7月進(jìn)口價(jià)格指數(shù)(除汽油)環(huán)比 -0.1%，預(yù)期 0.1%，前值由 -0.3%修正為 -0.4%。美國(guó)7月進(jìn)口價(jià)格指數(shù)同比4.8%，預(yù)期 4.5%，前值由 4.3%修正為 4.7%。

(4)歐元區(qū)二季度GDP季環(huán)比修正值 0.4%，預(yù)期 0.3%，初值 0.3%。歐元區(qū)二季度GDP同比修正值 2.2%，預(yù)期 2.1%，初值 2.1%。

邏輯：美土外交僵局仍在持續(xù)，但擔(dān)憂情緒減輕里拉反彈，貴金屬價(jià)格逐漸回歸。歐洲也有好消息傳出，英國(guó) ILO 失業(yè)率意外降至 1975 年來(lái)最低，但薪資增長(zhǎng)放緩。歐元區(qū)二季度 GDP 增速較初值上修，德國(guó)二季度 GDP 初值增速也高于預(yù)期，表明歐洲下半年經(jīng)濟(jì)繼續(xù)穩(wěn)固增長(zhǎng)，并且隨著歐盟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，債務(wù)危機(jī)所帶來(lái)的陰影將煙消云散，歐央行退出預(yù)期將更加穩(wěn)固，有利于歐元逐步走強(qiáng)。建議黃金適當(dāng)?shù)臀唤▊}(cāng)，價(jià)值投資長(zhǎng)持有，發(fā)揮黃金保值增值的屬性。

操作建議：逢低買入

風(fēng)險(xiǎn)因素：中美貿(mào)易摩擦激化，美國(guó)遠(yuǎn)期利率曲線β上揚(yáng)

基金持倉(cāng)興趣續(xù)降，金銀跌勢(shì)維持

【外盤、消息】隔夜，COMEX金報(bào)收1201.3，漲0.05%，日線收星呈弱勢(shì)修正，周、日均線空頭排列，跌勢(shì)延續(xù)，支撐1190，壓力1212;COMEX銀報(bào)收15.095，漲0.43%，日線在大陰下端收小陽(yáng)，弱勢(shì)未改，周跌勢(shì)延續(xù)，支撐14.8，壓力15.2。

消息面：歐元區(qū)二季度GDP同比修正值2.2%，初值2.1%。歐元區(qū)6月工業(yè)產(chǎn)出同比2.5%，預(yù)期 2.4%，前值2.6%。英國(guó)6月三個(gè)月ILO失業(yè)率 4%，為1975年2月來(lái)最低，前值 4.2%。南非6月黃金產(chǎn)量同比減少19.2%。

【基金持倉(cāng)】黃金ETF持倉(cāng)776.65噸，較上日減少1.01%;白銀ETF持倉(cāng)量10177.78噸，較上日持平。

【期貨走勢(shì)】昨晚內(nèi)盤方面，滬金小幅高開(kāi)后窄幅震蕩，日均線空頭發(fā)散，周線跌勢(shì)維持;滬銀向下探出新低后收窄跌幅，周、日線跌勢(shì)維持�；�本面上，美聯(lián)儲(chǔ)下半年進(jìn)一步加息概率高，土耳其里拉危機(jī)刺激對(duì)美元的風(fēng)險(xiǎn)偏好，美元強(qiáng)勢(shì)維持，給金銀帶來(lái)壓力。土耳其里拉危機(jī)對(duì)金銀避險(xiǎn)需求提振反而有限�；�金持倉(cāng)興趣繼續(xù)降低。南非黃金減產(chǎn)難成主導(dǎo)。金銀基本面總體偏空。AU1812支撐267、265.5，壓力269;AG1812支撐3580，壓力3670。

【操作策略】滬金周線震蕩偏空，日線震蕩下行，AU1812輕空設(shè)好止盈保護(hù)持有;銀周線震蕩偏空，日線震蕩下行，AG1812輕空持有。

黃金繼續(xù)下跌，空單持有

行情回顧，周二夜盤黃金期貨主力合約1812收盤267.85，最高268.4，最低267.65.

消息面，4.1%的二季度GDP增長(zhǎng)數(shù)據(jù)和繼續(xù)飆升的股票市場(chǎng)提振了美國(guó)經(jīng)濟(jì)信心，但美國(guó)政府的預(yù)算赤字地雷卻在暗中蓄勢(shì)，漸成威脅。美國(guó)財(cái)政部8月10日發(fā)布的公告顯示，從去年10月到今年7月，美國(guó)預(yù)算赤字增加21%，達(dá)到6840億美元。這一債務(wù)水平已達(dá)美國(guó)歷史高位，僅次于2009年到2012年奧巴馬政府用大規(guī)模財(cái)政支出挽救金融危機(jī)時(shí)候的水平。根據(jù)公告， 特朗普今年開(kāi)始實(shí)施的減稅政策是目前政府預(yù)算赤字激增的最主要原因。而且，預(yù)計(jì)今年美國(guó)預(yù)算赤字會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)。美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室(CBO)表示，按照目前的規(guī)則，到2020年，聯(lián)邦預(yù)算赤字將超過(guò)1萬(wàn)億美元。“預(yù)算赤字激增，有幾個(gè)直接影響，一是國(guó)債供應(yīng)量激增，尤其是短債增加;另一個(gè)是美國(guó)政府在9月的債務(wù)上限期間可能停擺，而這將會(huì)在中期選舉開(kāi)始之際增加很多不確定性�！盜ncrementum AG基金經(jīng)理Ronald-Peter Stoeferle表示。他認(rèn)為，上述情況均會(huì)對(duì)近期市場(chǎng)提出挑戰(zhàn)。

盤面分析，周二夜盤黃金期貨繼續(xù)下跌，收盤267.85，走勢(shì)維持弱勢(shì)，空頭形態(tài)明顯，操作上依舊以反彈放空為主，黃金中線走勢(shì)持續(xù)看空。

基本面偏空持續(xù) 金銀始終承壓

昨日，土耳其里拉小幅回升，市場(chǎng)恐慌情緒有所降溫，但這不改投資者對(duì)美元的追捧，美元指數(shù)昨日再創(chuàng)新高。外盤金銀在低位盤整，內(nèi)盤持續(xù)下行�；�本面和技術(shù)面上看，金銀依然保持偏空狀態(tài)，因此，近期走勢(shì)依然不太樂(lè)觀。

ETF 持倉(cāng)方面，昨日 SPDR 黃金 ETF 持倉(cāng)再創(chuàng)新低，減少了 7.95 噸至 776.65 噸;SLV 白銀 ETF 持倉(cāng)保持 10177.78 噸不變。黃金 ETF 持倉(cāng)量不斷減少，說(shuō)明市場(chǎng)情緒依然悲觀，不利于黃金價(jià)格。

黃金實(shí)物需求方面，印度貿(mào)易部數(shù)據(jù)顯示，印度 7 月黃金進(jìn)口額同比增加 40.94%至 29.6 億美元，為 7 個(gè)月以來(lái)首次增加。趁著價(jià)格下跌，且珠寶商預(yù)期印度盧比可能繼續(xù)貶值，因此增加了黃金進(jìn)口。世界黃金協(xié)會(huì)此前表示，由于印度政府提高了農(nóng)民收入，印度的黃金需求將在今年下半年有所提升。

加息方面，據(jù) CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)今年 9 月加息 25 個(gè)基點(diǎn)至 2.00%-2.25%區(qū)間的概率為 96%，12 月至該區(qū)間概率為 31.8%。在美聯(lián)儲(chǔ) 9 月議息會(huì)議之前，受美聯(lián)儲(chǔ)加息的影響，金銀基本面持續(xù)偏空，走勢(shì)預(yù)計(jì)將不太樂(lè)觀。

昨日，土耳其里拉昨日小幅回升，收回此前部分跌幅。這得益于土耳其多個(gè)部門將著手調(diào)查“旨在操縱經(jīng)濟(jì)的假新聞”，這些“假新聞”被當(dāng)局認(rèn)為是里拉暴跌的誘因。據(jù)路透報(bào)道，美國(guó)白宮表示，特朗普對(duì)土耳其方面不釋放美籍牧師布倫森感到失望。美國(guó)國(guó)務(wù)院發(fā)言人諾爾特稱，美國(guó)正繼續(xù)與土耳其方面就釋放美籍牧師布倫森的問(wèn)題上進(jìn)行對(duì)話。據(jù)悉，美國(guó)將警告土耳其，特朗普政府或加大對(duì)土方施壓力度。因此，土耳其里拉依然存在下行的風(fēng)險(xiǎn)。

今日，晚間將公布美國(guó) 7 月零售銷售月率，預(yù)期為 0.1%，前值為 0.5%。同時(shí)還將公布美國(guó) 8 月紐約聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)，預(yù)期為 20，前值為 22.6。昨日美元指數(shù)一度創(chuàng)下13 個(gè)月新高。今日數(shù)據(jù)若表現(xiàn)亮眼不斷提振美元的話，考慮到特朗普并不贊成美元高位，因此，存在出手干預(yù)的可能。目前，在全球其他經(jīng)濟(jì)整體表現(xiàn)相對(duì)較弱的情況下，亮眼的美國(guó)經(jīng)濟(jì)是美元指數(shù)不斷上行的重要?jiǎng)恿Γ�加上，美�?lián)儲(chǔ)不斷加息的預(yù)期，更令美元與美元資產(chǎn)成為市場(chǎng)上的一枝獨(dú)秀，而金銀在通膨始終無(wú)法抬升的情況下，不斷走弱亦是必然。

分析邏輯

基本面依然偏空，關(guān)注人民幣匯率，若人民幣匯率回升較快，則內(nèi)盤存在繼續(xù)下行的可能。

市場(chǎng)關(guān)注

1. 政治事件(特朗普、貿(mào)易問(wèn)題、地緣政治等相關(guān)事件);

2. 美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、美聯(lián)儲(chǔ)官員講話等;

今日觀點(diǎn)

受基本面偏空影響，日內(nèi)出現(xiàn)反彈可擇機(jī)逢高做空;關(guān)注人民幣匯率變動(dòng)。

美元回落 金銀止跌

周二COMEX金銀止跌反彈：紐約金主力12月合約上漲1.8美元至1200.7美元，紐約銀主力9月合約上漲0.071美元至15.053美元。滬市金銀夜盤觸底反彈。AU1812暫時(shí)收于267.85元;AG1812暫時(shí)收于3634。美元指數(shù)飆升至13個(gè)月高點(diǎn)后回落，金銀獲得喘息。周二外匯市場(chǎng)趨于平穩(wěn)，但投資者仍心有余悸，因擔(dān)心土耳其里拉貶值狂潮會(huì)擴(kuò)散到其他貨幣市場(chǎng)。此外金銀沒(méi)有因里拉暴跌而獲得避險(xiǎn)買盤的支撐，因投資者選擇美元避險(xiǎn)。

操作建議：觀望。

COMEX黃金上漲0.6美元，至1201.1美元，漲幅0.05%。comex白銀上漲0.065美元，至15.050美元，漲幅0.43%。

周一黃金在跌破1200美元重要心理關(guān)口之后，昨日小幅反彈后重拾跌勢(shì)，金價(jià)在周二收得十字星，維持低迷狀態(tài)。美國(guó)7月進(jìn)口物價(jià)指數(shù)月率變得幅度為零，高于前值，基本符合市場(chǎng)預(yù)期。在金價(jià)持續(xù)走低之際，ETF投資者也大幅拋售。全球最大黃金ETF——SPDR Gold Trust持倉(cāng)周二減少7.95噸，創(chuàng)逾一個(gè)月最大降幅，當(dāng)前持倉(cāng)量為776.65噸，為2016年2月27日以來(lái)最低水平。美元指數(shù)昨日維持強(qiáng)勢(shì)，貴金屬依然受到壓制，短期繼續(xù)處于弱勢(shì)。

美元維持上漲態(tài)勢(shì)，黃金偏弱運(yùn)行

行情回顧

1.周二美黃金12合約上漲0.6美元，漲幅0.05%，報(bào)收于1201.1美元

2.周二美白銀09合約上漲0.065美元，漲幅0.43%，報(bào)收于15.050美元

3.周二滬金1812合約下跌2.45元，跌幅0.91%，報(bào)收于267.65元

4.周二滬銀1812合約下跌38元，跌幅1.03%，報(bào)收于3638元

財(cái)經(jīng)要聞

1. 英國(guó)外交大臣亨特：目前不能100%保證達(dá)成脫歐協(xié)議，無(wú)協(xié)議脫歐的風(fēng)險(xiǎn)上升;需要看到歐盟委員會(huì)態(tài)度的改變;所有人都需要為混亂的無(wú)協(xié)議脫歐可能性做好準(zhǔn)備。

2. 歐元區(qū)6月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比降0.7%，預(yù)期降0.4%;同比增2.5%，預(yù)期增2.4%。歐元區(qū)二季度GDP修正值環(huán)比增0.4%，預(yù)期增0.3%，初值增0.3%;同比增2.2%，預(yù)期增2.1%，初值增2.1%。

3. 德國(guó)8月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)-13.7，預(yù)期-21.3，前值-24.7;8月ZEW經(jīng)濟(jì)現(xiàn)況指數(shù)72.6，預(yù)期72.1，前值72.4。

4. 土耳其總統(tǒng)：土耳其面臨經(jīng)濟(jì)攻擊，開(kāi)始把外匯換成里拉，土耳其將能夠抵御住美元、匯率和利率問(wèn)題。

5. 在岸人民幣兌美元16:30收盤報(bào)6.8830，續(xù)創(chuàng)去年5月24日以來(lái)新低，較上一交易日下跌63點(diǎn)。人民幣兌美元中間價(jià)貶234個(gè)基點(diǎn)，報(bào)6.8629，創(chuàng)去年5月31日以來(lái)新低。

6. 美元指數(shù)紐約尾盤漲0.39%，報(bào)96.6668，貿(mào)易沖突以及土耳其金融動(dòng)蕩促使投資者買入美元避險(xiǎn)。土耳其里拉從紀(jì)錄低位反彈，里拉兌美元漲幅超8%，一度刷新日高至6.2968里拉。

操作建議

受土耳其金融動(dòng)蕩導(dǎo)致的避險(xiǎn)作用推動(dòng)，美元指數(shù)繼續(xù)上漲。黃金的避險(xiǎn)作用并未發(fā)揮，反而因?yàn)槊涝�上漲導(dǎo)致偏弱運(yùn)行。在美元指數(shù)由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱之前，預(yù)計(jì)黃金價(jià)格很難扭轉(zhuǎn)弱勢(shì)。但是隨著美黃金回落至1200附近，下方空間暫時(shí)受限。操作上，暫時(shí)觀望。