周三(8月15日)美元指數(shù)沖高回落，盤中一度逼近97關(guān)口漲至96.99，創(chuàng)2017年6月27日以來新高。當(dāng)前來看美元指數(shù)正接近臨界點，一方面花旗美國經(jīng)濟意外指數(shù)顯示出美國經(jīng)濟雖然強勁，但是市場開始降低預(yù)期值，而市場對于歐洲經(jīng)濟的悲觀仍在修復(fù);另一方面歐洲銀行業(yè)風(fēng)險在去年經(jīng)濟復(fù)蘇背景下有所修復(fù)，歐洲的風(fēng)險救助機制已經(jīng)比較完善，土耳其引爆歐洲銀行業(yè)危機概率非常小。

8月初以來花旗美國經(jīng)濟意外指數(shù)持續(xù)位于-10以下，顯示出美國經(jīng)濟雖然強勁，但是市場開始降低預(yù)期值，而歐洲意外指數(shù)從月初的-30以下上修至-20，市場對于經(jīng)濟的悲觀仍在修復(fù)。當(dāng)前美元的價格已然充分的反映了美國經(jīng)濟的強勁增長，雖然短期對于風(fēng)險的定價繼續(xù)使得美元維持強勁，但后市強勢美元恐將難以為繼。

歐元區(qū)銀行的平均不良率由2016年的6.2%下降至目前的4.9%，且2016年年底意大利銀行業(yè)風(fēng)險已經(jīng)釋放過一輪，目前意大利銀行的不良率已經(jīng)由2016年的18%下降至2017年四季度的10%�？傤~高達(dá) 7000 億歐元的“歐洲穩(wěn)定機制”(ESM)，ESM主要任務(wù)就是為成員國提供金融救助。除此之外，歐盟國際收支平衡計劃(BoP)，世界銀行、國際貨幣基金組織等機構(gòu)可提供救助貸款，在發(fā)生風(fēng)險時進(jìn)行救助。

土耳其不在歐盟，土耳其的財政政策和貨幣政策能自主可控。土耳其銀行不良率尚且穩(wěn)定。據(jù)CEIC數(shù)據(jù)，土耳其2018 年5月不良貸款率為2.8%，只略高于2003年至今的歷史低點2.7%，遠(yuǎn)低于債務(wù)時期從今年4月土耳其里拉貶值幅度較大以來，土耳其當(dāng)局已多次出手，包括大量購買黃金、調(diào)整利率、調(diào)整銀行外匯準(zhǔn)備金等，預(yù)計仍能取得一定成效。自2010年歐債危機后，進(jìn)入土耳其市場的外國投資者結(jié)構(gòu)發(fā)生改變，風(fēng)險承受能力更強。

2010年后，外國對土耳其投資的風(fēng)險敞口持續(xù)縮小，其中銀行部門所占比例下降，非金融私人部門風(fēng)險敞口明顯上升，政府部門投資也有所上升。截至2018一季度末，非金融私人部門敞口已與銀行部門敞口基本持平，所占比例均在45%左右。非金融私人部門包括一般企業(yè)以及居民等，由于不具備吸收存款、發(fā)放貸款的功能，杠桿相對銀行較低、盈虧自負(fù)，形成系統(tǒng)性風(fēng)險概率較低。

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