新加坡燃料油市場出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱跡象

l 市場要聞與重要數(shù)據(jù)

1. WTI 9月原油期貨收跌0.16美元，跌幅0.24%，報67.04美元/桶;布倫特10月原油期貨收跌0.15美元，跌幅0.21%，報72.46美元/桶;上期所原油期貨主力合約SC1809夜盤收張0.04%，報518.80元;上期所燃料油主力合約FU1901夜盤收跌0.19%，報3184元/噸。

2. 舟山保稅燃油市場：8月14日舟山IFO 380cst參考價格為469美元/噸，較前日下降1.5美元/噸。(數(shù)據(jù)來源：zsbunker)

3. 普氏亞洲燃料油市場分析：在周二，新加坡高硫燃料油市場的整體情緒并沒有與參與者的預(yù)期產(chǎn)生太多偏離。據(jù)貿(mào)易商透露，新加坡高硫燃料油市場預(yù)計將在九月份開始逐漸寬松。市場預(yù)期隨著九月份套利船貨流入量的上升，基本面將逐漸由緊轉(zhuǎn)松，利空的市場情緒開始產(chǎn)生。在經(jīng)歷連續(xù)兩天的上漲后，新加坡380cst實貨升水在周一下降了0.85美元/噸，來到5.83美元/噸，這是近一個月的最低水平。燃料油遠(yuǎn)期曲線近月升水的結(jié)構(gòu)開始轉(zhuǎn)弱，380cst(8月/9月)月差在周一收盤的評估價為6.7美元/噸，與此同時380cst(9月/10月)月差在周一收盤評估價為5.55美元/噸。

4. 普氏歐洲燃料油市場分析：西北歐高硫燃料油市場在周二保持強勢，市場預(yù)期本月兩船VLCC船貨將被運往新加坡。隨著沙特對燃料油的需求減少，未來幾周從ARA地區(qū)運往新加坡市場的燃料油船貨量還將繼續(xù)上升。據(jù)相關(guān)消息，八月份運往沙特的船貨量預(yù)計在150至200萬噸，而九月份這個數(shù)字大概只有100萬噸。然而，市場上也有聲音表示，由于在紅海海岸將有新的海水淡化裝置上線，沙特的需求會在今年冬天與19年年初保持強勁。此外，由于來自黑海的船貨量供應(yīng)上升，地中海市場開始由緊轉(zhuǎn)向平衡。

l 投資邏輯

隨著炎熱的夏天進入尾聲，沙特對燃料油的購買勢頭開始轉(zhuǎn)弱，但當(dāng)前對歐洲市場的影響相對有限，因為更多船貨量將轉(zhuǎn)而流入新加坡市場。預(yù)計新加坡在八月份接收的套利船貨量在300萬噸以上，而在九月份這個數(shù)字將進一步回升，市場參與者預(yù)計新加坡燃料基本面將在九月份由緊轉(zhuǎn)向平衡，在這種預(yù)期的作用下，新加坡380cst實貨升水下降至一個月以來的低位，Swap近月升水結(jié)構(gòu)有所收窄。就國內(nèi)市場而言，舟山船供油價格繼續(xù)下滑，上期所燃料油期貨維持震蕩走勢，當(dāng)前主力合約FU1901與新加坡380Swap(12月)的內(nèi)外盤價差在40美元/噸左右的水平。

行情綜述：周二燃油全天窄幅震蕩，收跌0.16%，上期所燃油1901月開盤3182元/噸，收盤3170元/噸，跌5元/噸，最高3214元/噸，最低3155元/噸，成交544170手，持倉160024手。燃油1905月開盤3082元/噸，收盤3083元/噸，漲6元/噸，最高3115元/噸，最低3074元/噸，成交10120手，持倉14790手。

原油情況：API公布，截至8月10日當(dāng)周，美國原油庫存增加366萬桶至4.108億桶，分析師預(yù)計為減少266.7萬桶。庫欣原油庫存增加164萬桶。原油庫存大增引發(fā)國際油價回落。

現(xiàn)貨市場：8月14日，山東市場委內(nèi)瑞拉380CST到岸價445.54美元/噸，漲0.56美元/噸，到岸貼水至7美元/噸。

操作策略：國際原油收盤震蕩下滑，船用油市場延續(xù)上行走勢，調(diào)油原料瀝青料價格走高外加受帶票資源緊張影響，船燃價格繼續(xù)推漲，但業(yè)者入市謹(jǐn)慎難改，實際交投情況一般，近期國際油價收到庫存大增影響而回落，燃油受壓力度較強，投資者需關(guān)注今晚EIA庫存，建議暫時空單。

觀點： 8月燃料油供應(yīng)增加，關(guān)注中東燃料油需求拐點

14日，燃料油 1901 合約收盤價 3170 元/噸，1905 合約 3083 元/噸，1901-1905 價差 87 元/噸，環(huán)比下降 13 元/噸，經(jīng)測算 1901-1905 間的成本 178 元/噸(包含 83 元/噸的資金成本)，目前的價差遠(yuǎn)小于理論成本。8.13 日，新加坡 1812 紙貨結(jié)算價 418.019 元/噸，1901-1905 紙貨價差為 11.93 美元/噸，(昨日上期所 1901-1905 價差為 100 元/噸，約為 14.57 美元/噸)。

邏輯：主力合約高位回落，收與 3170 元/噸。8 月西北歐、中東以及亞洲內(nèi)部流通到新加坡的燃料油總量環(huán)比 7 月上漲 28%，新加坡-鹿特丹，新加坡-美灣的價差均開始從高位回落，舟山現(xiàn)貨-新加坡紙貨的價差也從歷史最高位下降至 39 美元/噸。從季節(jié)性角度來看，ARA 地區(qū)、中東在往年 7-9 月份會減少至新加坡的燃料油供應(yīng)，目前八月已過半，兩地需求拐點或出現(xiàn)后，在目前的套利空間下，未來新加坡地區(qū)燃料油供應(yīng)壓力依然不小，好在目前新加坡庫存處于歷史低位，還不會馬上將裂解價差打至低位。國內(nèi)來看，7 月份新加坡至中國的燃料油量環(huán)比 6 月下降 34.7%，從季節(jié)性角度來看，接下來新加坡到中國的燃料油會逐漸增加，兩地價差收窄是大概率事件。

操作策略：多 FU 對 Brent 價差

風(fēng)險因素：上行風(fēng)險：原油大幅上漲;下行風(fēng)險：新加坡到港船貨增加

昨日上海燃料油價格小幅下跌。主力1月合約，以3170元/噸收盤，跌幅為0.16%，主力合約成交544170手,持倉量增加200手至160024手。當(dāng)前燃料油市場呈現(xiàn)供應(yīng)偏緊的狀態(tài)，但隨著沙特對燃料油需求的下降，將導(dǎo)致更多的燃料油流向亞太市場，有利于緩解供應(yīng)偏緊的局面，但基本面依然支撐燃料油價格，中期趨勢看漲。

國際原油期價收跌，布倫特原油 10 月期價處于 72.4美元/桶附近震蕩，新加坡燃料油(高硫 380Cst)現(xiàn)貨報價收漲至 440.94 美元/噸(按當(dāng)日人民幣匯率折算為 3029 元/噸)。因波羅干散貨指數(shù)止跌反彈顯示海運市場回暖，加上新加坡燃油庫存降至歷史地位，支撐燃油價格;但 API 數(shù)據(jù)顯示美國原油庫存增加，打擊油價，令燃油成本端支撐有所松動打擊市場，短期燃油期價呈現(xiàn)出震蕩走勢為主。技術(shù)上，F(xiàn)U1901 期價高開低走，下方考驗 20 日均線支撐，上方測試 3250一線壓力位，預(yù)計燃油期價呈現(xiàn)出震蕩整理格局。操作上，在 3110-3220 區(qū)間交易。