債基發行回暖 公募基金看好債市走牛

　　與近期動蕩的A股市場形成鮮明對比的是，經過兩年調整后，債市整體走牛。統計顯示，截至8月14日，今年以來接近85%的債券型基金取得正收益，債基發行也隨之回暖，目前正在發行的基金中，接近一半為債券型基金或偏債混合型基金。

　　公募基金人士表示，展望下半年，在基本面和流動性的支撐下，債市有望繼續走牛。但今年下半年信用債到期量較大，仍需對中低評級信用債保持警惕。

　　債基發行回暖

　　今年以來，A股市場持續調整，與之形成對比的是債市風景獨好，在上半年貨幣市場整體維持較寬松態勢、經濟增長面臨一定壓力等因素影響下，債市今年整體走牛。數據顯示，截至8月14日，今年以來中證全債指數漲幅達5.62%，上證國債指數7月上漲0.59%，全年累計漲幅增至3.46%，是納入統計的16個市場主要指數中唯一全年漲幅為正的指數。

　　受益于債市今年的亮眼表現，債券型基金也水漲船高，整體收益持續上行。根據數據，截至8月14日，今年以來債券型基金平均收獲2.61%的凈值增長率。在1922只可統計的債券型基金(A/BC類分開統計)中，1630只錄得正收益，占比接近85%。其中8只債基收益超過10%，最高的甚至超過20%。

　　在收益上行的同時，債券型基金發行也回暖。統計顯示，8月以來新成立的債券型基金有12只，發行份額為57.33億份，占新成立基金總份額的44.95%。此外，目前正在發行的106只基金中，51只為債券型基金或偏債混合型基金，占比接近一半。

　　債市有望繼續走牛

　　對于債市后市行情，金鷹添瑞中短債基金經理龍悅芳表示，下半年經濟下行拐點基本確認，貿易和投資增速將繼續拖累經濟緩步下行，貨幣政策將保持流動性合理充裕，在基本面和流動性的支撐下，債市有望繼續走牛。而狹義流動性的改善及銀行負債端壓力逐漸緩釋，將推動收益率曲線陡峭化。

　　中科沃土基金認為，在經濟下行壓力逐漸加大，通脹壓力沒有明顯抬頭的情況下，債券收益率仍將總體處于下行通道。不過，近期債券市場熱情高漲，但具體券種走勢發生分化，利率債收益率震蕩盤整而信用債收益率大幅下行，信用利差大幅壓縮。同時銀行固有的風險偏好一時難以改變，傳導機制的疏通也非一時之功，而今年下半年信用債到期量較大，因此，仍需對中低評級信用債保持警惕。

　　中科沃土基金還表示，在當前市場情況下，利率債和中高等級信用債的投資機會值得關注。隨著房地產投資和消費的走弱，基建的托底作用短期料將有限，且近期收益率的回調進一步提升了利率債和中高等級信用債的配置價值，從風險收益比的角度來看，利率債和中高等級信用債是當前更優的配置選擇。龍悅芳則表示，在寬貨幣、收益率曲線陡峭化的市場環境中，中短債優勢更為明顯。中短債基金久期短，凈值波動風險小，較易被投資者接受，有望部分替代貨幣基金和銀行理財產品，發展空間較大。

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