目前以土耳其為代表的新興市場，匯率貶值伴隨國內(nèi)通脹，極容易使市場擔(dān)憂中國在貶值渠道中重復(fù)同樣的路徑。那么，中國會重復(fù)土耳其的故事么？

　　天風(fēng)證券認(rèn)為，由于貨幣和基本面配比關(guān)系的不同，通脹形成的路徑在土耳其和中國是截然相反的，因而土耳其的“貶值”配比“通脹”并不適宜中國；同時由于，基本面增長驅(qū)動機(jī)制的不同，結(jié)合貿(mào)易項(xiàng)目的完全不同表現(xiàn)，中國發(fā)生“崩塌式”貶值，進(jìn)而輸入通脹的可能性也極小。

　　總結(jié)來看，在產(chǎn)能下行過程中，匯率的貶值和M2增速的上行并非是通脹上行的因，不過是都是基于基本面的一個果而已。從歷史情況和這個作用邏輯，并不需要過度擔(dān)憂寬松通脹或者所謂的輸入性通脹，大概率我們將面臨的還是一個“技術(shù)性”的通脹。

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