市場或正在醞釀中期變盤 三大主線投資邏輯清晰

昨日，市場震蕩下跌，三大指數中，上證指數報收2723.26點，下跌2.07%；深證成指報收8581.18點，下跌2.32%；創業板指數報收1478.51點，下跌2.63%。成交量方面，兩市合計成交2780億元，較前一交易日增加95億元。滬股通資金凈流出7.89億元，深股通凈流出6.33億元，北向資金合計凈流出14.22億元。

　　分析人士表示，市場資金連續謹慎，量能持續收縮，近期反彈行情略有波折，市場出現二次回落走勢。目前股市已到歷史大底位置，下行空間已經不大，各種利空基本上已被市場反映；好公司依然是未來資金重點流入的對象。

　　地量震蕩調整延續

　　近期，市場連續地量調整。8月10日以來，除8月13日兩市成交額超過3000億元外，其他幾個交易日成交額均低于3000億元。

　　近4個交易日，上證指數累計下跌2.55%，深證成指累計下跌1.95%，創業板指數累計下跌1.28%。

　　從盤面上來看，昨日市場熱點匱乏，醫藥、建材下跌超3%，食品飲料、家電、非銀金融等14個板塊下跌超過2%，二胎概念股、燃氣等前期活躍板塊紛紛回調，醫藥、家電、白酒等大消費板塊連續陰跌。

　　海通證券認為，目前A股市場交易量仍處在較低位水平，無法轉變存量博弈的格局，投資者信心也需要時間來逐步恢復，當前整個市場仍較難擺脫現有的震蕩特征。

　　國泰君安分析師郭洪芬表示，市場情緒依舊低迷，交易量創下近半年新低，從這方面也足以反映出目前市場觀望情緒依舊濃厚，市場行情仍舊低迷。

　　上海一家私募人士對中國證券報記者表示，地量之后有地價，反彈延續的可能性仍然存在，市場在等待一個能夠引領上行的熱點主線出現，或醞釀中期變盤。從投資策略來看，穩健投資者應密切關注市場量能指標的變化，并防范市場可能出現的回落。目前存量博弈及震蕩或品種上宜控制倉位，在量能沒有持續變化的背景下，總體以防范市場可能回落的風險為主要策略。

　　投資遵循三條主線

　　在市場反復地量調整之下，短線行情尚不明朗，但投資主線邏輯漸漸清晰。

　　銀河證券分析師蔡芳媛表示，宏觀方面，目前已經較為清晰的下半年“穩增長”路徑是有效基建與補短板結合發力，未來的市場反彈空間取決于政策面的支撐，重點關注改革利好。中長期上行空間較大，建議關注建筑、金融、油服等行業。同時，國有企業改革或提速，將是下一步的工作重心之一，中小企業壓力減小。此外，對高科技領域的支持力度逐步增強，國務院成立中國高科技領導小組，也是對高科技板塊的極大利好。

　　廣發證券分析師史慶盛表示，經歷了連續的情緒低迷，上周A股資金整體流出，市場陷入觀望分歧狀態，市場短期或繼續處于寬幅震蕩。展望三季度，隨著中報披露日期漸近，二季度受錯殺的績優價值股有望迎來反彈，建議繼續關注績優藍籌風格。近期主板盈利預期穩中略升，有利緩和市場恐慌情緒。從估值上來看，以上證50及滬深300為代表的大藍籌絕對估值仍具優勢，但短期來看繼續拉升空間有限；中小創估值短期已經跌出一定的機會，但空間依然有限；而介于兩者之間的中證200及中證500指數，目前PE分別處于歷史約1.4%及3.3%分位，中長期配置性價比相對更高。

　　海通證券分析師荀玉根表示，二次探底是反彈過程中的正常節奏，反彈期科技類成長彈性更大，磨底期消費做配置。從歷史上政策偏松后的市場反彈來看，利率下行利于高股息率的價值股。隨著市場企穩，投資者風險偏好回升，成長股后續空間更大。

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