周三（8月15日），盡管新興市場(chǎng)上的操作者可能會(huì)對(duì)土耳其里拉崩盤造成的混亂感到惋惜，但G10貨幣交易員可能會(huì)松一口氣。畢竟，全球交易量最大的貨幣對(duì)終于走出了漫長(zhǎng)的休眠期，突破了自5月以來限制上行的狹窄區(qū)間。

這同時(shí)引發(fā)了這樣一個(gè)問題：當(dāng)歐元兌美元匯率突破窄幅區(qū)間時(shí)，是否需要跟進(jìn)？證據(jù)表明確實(shí)如此，尤其是在德拉吉執(zhí)掌歐洲央行之后。

區(qū)間突破是動(dòng)量交易者和趨勢(shì)跟蹤交易的基本技術(shù)。每當(dāng)一種資產(chǎn)創(chuàng)出新高或新低時(shí)，投資者通常都可以據(jù)此來判斷市場(chǎng)能否走下去。有時(shí)行得通，有時(shí)行不通，但如果能很好地管理風(fēng)險(xiǎn)，交易足夠多的市場(chǎng)，隨著時(shí)間的推移，交易者可能獲得一些不錯(cuò)的回報(bào)。

從直覺上看，當(dāng)市場(chǎng)突破一個(gè)異常狹窄的區(qū)間時(shí)所產(chǎn)生的信號(hào)應(yīng)該特別強(qiáng)烈，這有理可依。畢竟，如果把市場(chǎng)定價(jià)想象成彈簧，彈簧繃得越緊，一旦開始放松，動(dòng)能釋放出來的能量就越大。鑒于歐元兌美元6周波動(dòng)區(qū)間均值僅為2.26%，這可能表明，上周的區(qū)間突破應(yīng)該預(yù)示著強(qiáng)勁的后續(xù)走勢(shì)。

自1990年以來，歐元兌美元6周波動(dòng)區(qū)間均值略高于5%，標(biāo)準(zhǔn)差約為2.2%。因此可以將小于3%的區(qū)間定義為“異常緊繃”。總體來看，數(shù)據(jù)顯示歐元匯率持續(xù)走高。

當(dāng)然，這里有一些需要注意的地方。當(dāng)然，大多數(shù)時(shí)候這種策略的立場(chǎng)并不是很強(qiáng)。實(shí)際上，過去10年的“交易”較少，因此這些年度數(shù)據(jù)并不具有真正的代表性。此外，這種分析既不考慮交易成本，也不考慮一個(gè)月頭寸的持有能力。此外，也沒有管理風(fēng)險(xiǎn)的嘗試。

值得注意的是，近年來，這類框架產(chǎn)生了大量的信號(hào)，其中許多都取得了成功。當(dāng)我們觀察“窄幅突破”策略的程式化回報(bào)曲線時(shí)，德拉吉時(shí)代（2011年11月至今）和他的前任時(shí)代的對(duì)比可得出顯而易見的結(jié)論。

歐元區(qū)緊縮區(qū)間的頻率在似乎與歐洲央行和美聯(lián)儲(chǔ)之間政策分歧的共同描述不一致，這證明德拉吉在主權(quán)危機(jī)高峰期間就職以來壓縮歐元區(qū)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)所取得的成效。但有證據(jù)表明，當(dāng)歐元在春季解凍時(shí)，外匯交易員最好保持警惕。根據(jù)近期價(jià)格走勢(shì)，有理由相信歐元走勢(shì)將在未來幾周進(jìn)一步下跌。

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