A股“入摩”迎來第二季 震蕩市中MSCI主題基金表現差強人意

　　A股“入摩”迎來第二季。日前，MSCI宣布，將實施納入A股的第二步，把現有A股的納入因子從2.5%提高至5%。分析人士指出，此次指數調整可能帶來A股所有成分股權重的普遍性提高和相應的資金流入，有助于提升市場活力，不過決定A股企穩反彈的主要因素還是基本面。此外，統計數據顯示，A股持續震蕩下行背景下，17只MSCI主題基金年內均為負收益，不過，值得一提的是，大部分MSCI主題基金期間都跑贏了基準指數收益率。

　　MSCI納入A股權重翻倍

　　北京時間8月14日凌晨，國際知名指數編制公司MSCI宣布，將實施納入A股的第二步，把現有A股的納入因子從2.5%提高至5%，另外，還有10只A股將以5%的納入因子新加入，使得納入MSCI的A股增加至236只，合計占MSCI新興市場指數權重的0.75%，這與該公司在2017年6月公布的相關指數納A方案大致吻合。所有調整結果將于8月31日收盤后正式生效。

　　此次MSCI的季度指數調整結果主要涉及兩方面內容：一是成分股調整，二是提升A股納入指數的比例。

　　在成分股調整方面，此次季度調整中，共有14只股票納入MSCI指數，包括碧桂園、華虹半導體、綠城服務、中國聯通A、中國神華A、國電南瑞、用友網絡、國電電力、中興通訊A、TCL集團、恒力股份、中航沈飛、玲瓏輪胎等。調整后的成分股將從目前的447只上升至461只，其中A股236只、B股3只、港股201只、中概股21只。

　　此外，MSCI調整了77家公司納入指數的股份數以及24家公司的自由流通因子，也會對個股在指數中的權重產生一定影響。中金公司認為，從整體看，由于此次MSCI調整是季度調整，成分股調整層面的變化相對有限。

　　在納入比例方面，A股納入指數提升至5%。經過此次調整，A股在MSCI中國指數的納入系數也將從6月份開始的2.5%提高至5%。根據中金公司測算，A股納入系數從2.5%提高至5%，將有可能使A股在MSCI中國指數中的整體權重從1.3%上升至約2.4%，在MSCI新興市場中的權重會上升至0.8%，進而帶來75億美元至100億美元的資金流入。

　　中金公司分析師王漢鋒認為，此次指數調整可能帶來A股所有成分股權重的普遍性提高和相應的資金流入。與A股權重提升相對應的是，目前MSCI指數體系中的部分海外中資成分股權重可能進一步攤薄。(經濟日報)

　　短期影響或有限

　　在A股大幅回調后且MSCI即將提升納入因子的時間節點，“外資能否提振A股”備受投資者關注。

　　從資金流量來看，根據以往經驗，A股“入摩”前1-2月，外資流入量放大。根據中信建投證券測算，4-5月分別凈買入386.50億元、508.51億元，可相比較的是，3月彼時僅有97.13億元。

　　如今，A股“入摩”進入第二步。7月北上資金通過滬、深港通凈流入284.76億元。8月以來，截至13日，共有142.10億元資金凈流入。

　　中信建投證券分析師夏敏仁表示，“距離9月A股MSCI納入因子提升還有一個月時間，對比A股首次入摩前外資進場的時間節點，目前正處于外資建倉高峰期。疊加近期A股跌幅可觀，估值接近歷史底部，國內貨幣政策放寬，A股有一定反彈空間。”

　　不過，多名業內人士向記者表示，外資流入僅是利好因素之一，但不足以支撐大反彈的行情。

　　深圳一名私募基金合伙人13日向21世紀經濟報道記者談到，“外資流入是判斷增量資金的其中一環，但外資流入量比較少，A股市場還是以存量資金博弈為主，未見更大規模的增量資金入場，這說明投資者風險偏好沒有得到修復，很大級別的反彈行情不會有。”

　　上海一名私募基金投資經理13日亦表示，“外資進入一定程度上能提振人氣。A股近期存在反彈空間，并不完全因為外資，而是主要因為估值低，信用環境改善， 不過利空因素比如外圍市場和中美摩擦等仍然壓制市場。”

　　中信證券策略團隊8月12日則表示，隨著政策底、資金底和情緒底“三底”落定，市場大概率逐步企穩向上，“回購、增持、北上資金流入(近期還會有MSCI第二輪的流入)都將持續為市場提供增量資金。”(21世紀經濟報道)

　　多數MSCI主題基金跑贏基準指數

　　目前市場上有17只MSCI主題基金，其中，今年以來共成立了14只，建信、易方達、南方、招商、景順長城、華泰柏瑞、平安大華、創金合信等公司年內均有相應產品成立，其中，景順長城、建信、南方、平安大華成立的數量都在兩只及以上。

　　由于今年基礎市場行情表現不佳，大部分個股泥沙俱下，MSCI主題基金的表現也因此受到影響。數據顯示，目前市場上存量的17只MSCI主題基金年內均取得負收益。不過，由于成立時間和建倉時點不同，跟蹤的標的指數也有差異，相關基金表現差異較大，表現最好的僅虧損1%左右，最差的跌幅超過15%。

　　具體來看，有6只年內的凈值跌幅不足5%，有6只跌幅超過10%，其中，跌幅較大的基金多為跟蹤MSCI中國A股指數和MSCI中國A股國際指數。不過，值得一提的是，大部分MSCI主題基金期間都跑贏了基準指數收益率。

　　此外，值得一提的是，華安MSCI中國A股國際ETF自7月27日開始發行，目前正在發行中。另據證監會公布的基金募集申請公示顯示，待批MSCI主題基金數量明顯減少，目前只有3只等待準生證。不過，也有獲批基金尚未開始募集。這或許與當前行情表現不佳有關。(證券時報)

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