周二（8月14日）亞市盤中，現(xiàn)貨黃金承壓于1200美元關(guān)口下方，由于美元指數(shù)強(qiáng)勁，隨著市場避險情緒逐漸消退，金價再難支撐，黃金價格跌破1200整數(shù)關(guān)打開了進(jìn)一步下行的空間。本交易日，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較為清淡，美指目前處于回調(diào)趨勢，從當(dāng)前走勢來看，美指仍存在一定的技術(shù)面回調(diào)空間。此外，投資者還需關(guān)注晚間的歐元區(qū)GDP數(shù)據(jù)。

今年二季度美國經(jīng)濟(jì)增長勢頭強(qiáng)勢，導(dǎo)致美元持續(xù)走強(qiáng)。自美元走強(qiáng)以來，市場上關(guān)于美元是否筑頂一直存在爭論，隨著近期美元漲破96大關(guān)之后，這種爭論更是不絕于耳。

美聯(lián)儲加息次數(shù)恐生變 美元筑頂或成真！

周一美國國會預(yù)算局（CBO）的一份報(bào)告可能給出了答案。今年4月份，CBO發(fā)布的一份對美國經(jīng)濟(jì)前景十分樂觀的報(bào)告震驚市場，報(bào)告指出2018年美國GDP將增長3.3%。然而，由于對逐步升級的貿(mào)易摩擦及更高通脹的擔(dān)憂，周一（8月13日）CBO最新的報(bào)告將其對2018年美國GDP預(yù)期修正為3.1%；維持2019年美國GDP增速將放緩至2.4%的預(yù)期；另外還將2020年美國GDP增長預(yù)期從4月份評估的1.8%下調(diào)至1.7%。

雖然CBO對美國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期削減將對令特朗普政府感到失望，但是這一增速仍比2017年經(jīng)濟(jì)增長高出0.6%。CBO指出，2018年經(jīng)濟(jì)增長高于2017年主要是得益于政府開支增長、減稅以及私人投資加速。而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期下降的催化劑則是不斷升級的貿(mào)易摩擦帶來的風(fēng)險。

CBO指出：“對更多進(jìn)口產(chǎn)品征收更高的關(guān)稅確實(shí)能提高通脹壓力，但是，這反過來不僅會削減國內(nèi)收入的購買力，而且還將增加國內(nèi)生產(chǎn)的成本。”美國貿(mào)易和通脹預(yù)期的不確定性很大程度源于近期美國進(jìn)口關(guān)稅變化及其主要貿(mào)易伙伴的反制措施；北美自由貿(mào)易協(xié)定的重新談判也對美國貿(mào)易和通脹預(yù)期帶來不確定性。同時，CBO認(rèn)為：“對美國出口的報(bào)復(fù)性關(guān)稅很可能會降低那些被關(guān)稅瞄準(zhǔn)的美國產(chǎn)品利潤。”近期美聯(lián)儲指出，貿(mào)易政策的高度不確定性可能會抑制資本投資，而CBO對此表示贊成。CBO還警告稱，近期股票市場的波動性可能表明，這種不確定性已經(jīng)對美國企業(yè)的價值產(chǎn)生負(fù)面影響。

CBO預(yù)計(jì)今年下半年，美國GDP實(shí)際增速將大致與上半年持平。這意味著下半年經(jīng)濟(jì)增速將維持在第二季度GDP年化季率4.1%附近；預(yù)期2019年美國GDP增長將放緩至2.4%，因?yàn)樵摍C(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2019年商業(yè)投資和政府購買增速將放緩。值得注意的是，在將當(dāng)前的可自由支配支出及金融市場的新數(shù)據(jù)和其他預(yù)測納入預(yù)測范圍后，CBO還下調(diào)今年4月對2018年至2023年加息的預(yù)期。CBO將政府支出路徑短期納入其中，預(yù)計(jì)產(chǎn)出增長將會放緩，產(chǎn)出缺口也會略微縮小。在產(chǎn)出缺口預(yù)期減少的基礎(chǔ)上，CBO還預(yù)期美聯(lián)儲加息的次數(shù)將減少，并下調(diào)對短期利率的預(yù)期；而由于對長期利率的預(yù)測是基于短期利率的預(yù)期路徑，因此從長期來看，利率預(yù)期也將下調(diào)，這可能意味著美元即將筑頂。

現(xiàn)貨黃金或吹響“反攻”號角！

McGlone分析表示，現(xiàn)貨黃金價格下跌，觸及近1.5年低點(diǎn)，因其跌破了關(guān)鍵圖表支撐位1200.00美元。在外匯市場的動蕩中，美元指數(shù)不斷飆升，推動貴金屬市場走低。“如果金價下跌的歷史可以指引，那么美元應(yīng)該會見頂，金價上漲的可能性遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過下行風(fēng)險。過去20年以來，黃金價格持續(xù)在24個月狹窄區(qū)間內(nèi)盤整，”McGlone說道。盡管美元走強(qiáng)和美國經(jīng)濟(jì)增長正在損害黃金的吸引力，但對土耳其金融危機(jī)可能蔓延的擔(dān)憂可能會讓黃金的價格走勢逆轉(zhuǎn)。“黃金的空頭回補(bǔ)風(fēng)險高企。隨著金價接近關(guān)鍵支撐位，且接近創(chuàng)紀(jì)錄的凈空頭頭寸，這將導(dǎo)致其大幅反彈，并可能出現(xiàn)較長期底部。

昨日現(xiàn)貨黃金大幅走低跌破1200整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)2017年1月27日以來新低。分析師Boris Mikanikrezai通過對最新CFTC持倉報(bào)告與黃金ETF持倉情況研究后認(rèn)為，宏觀基本面不改變的情況下，美元短期繼續(xù)看漲，現(xiàn)貨金可能繼續(xù)疲軟，但長期依舊看漲黃金價格，現(xiàn)在是逢低做多的好時機(jī)。

據(jù)最新CFTC持倉報(bào)告顯示，基金經(jīng)理連續(xù)第8周賣出黃金（7月31日至8月7日），從歷史數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前黃金凈空頭持倉水平創(chuàng)1993年4月以來新低。

Boris Mikanikrezai認(rèn)為，隨著越來越多的基金經(jīng)理押注黃金價格下行，當(dāng)前黃金市場已經(jīng)處于極端水平。從歷史來看，極端水平往往與趨勢反轉(zhuǎn)同時發(fā)生，因此空頭持倉水平越高，金價反轉(zhuǎn)概率便越高。且在如此看空情緒的狀況下，黃金價格一旦反轉(zhuǎn)，金價將迎來大幅上漲。

據(jù)最新的黃金ETF持倉報(bào)告顯示，黃金ETF投資者（8月3日至10日）賣出12噸黃金。這是黃金ETF投資者連續(xù)第13周賣出黃金。

分析師Boris Mikanikrezai認(rèn)為，近期黃金的下行主要因素在于美元的走強(qiáng)，當(dāng)前美元指數(shù)已經(jīng)走高至2017年6月以來新高。

正如上周所提到的那樣，美元的走強(qiáng)受益于：（1）美國近期強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)（2）美聯(lián)儲緊縮預(yù)期增加（3）美國經(jīng)常賬戶預(yù)期更加健康。

此外，據(jù)CFTC報(bào)告顯示，投機(jī)者對美元的上行做出積極反應(yīng)。

截至8月7日，基金經(jīng)理的美元凈多頭頭寸金額達(dá)230億美元，創(chuàng)2017年1月以來最高記錄。

綜上所述，Boris Mikanikrezai認(rèn)為，在宏觀基本面沒有太大改變的當(dāng)下，短期美元將繼續(xù)走高，現(xiàn)貨黃金則可能繼續(xù)表現(xiàn)疲軟。但鑒于黃金空頭與美元多頭均處極端水平，趨勢的反轉(zhuǎn)概率正在變大，現(xiàn)貨黃金在今年下半年將迎來大幅反彈。

黃金行情中心顯示，北京時間15:28，今日黃金現(xiàn)貨價格報(bào)1194.19美元/盎司。

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