土耳其陷入了新興市場(chǎng)歷史上最糟糕的貨幣崩潰，幾乎沒(méi)有跡象表明它將如何結(jié)束。里拉上周五重挫17%，創(chuàng)下該國(guó)自2001年銀行業(yè)危機(jī)以來(lái)的最大跌幅，而周一(8月13日)亞盤(pán)中一度跌逾10%，至1美元兌7.131里拉。自今年6月底土耳其總統(tǒng)埃爾多安以全新的權(quán)力重新上臺(tái)以來(lái)，里拉已累計(jì)下跌逾30%。

里拉暴跌拖累印尼與南非等其他嚴(yán)重依賴外國(guó)投資的新興市場(chǎng)。南非蘭特兌美元跌至近兩年低點(diǎn)，跌幅最高達(dá)到9.2%。人民幣兌美元逼近逾一年來(lái)最低水平，離岸市場(chǎng)1美元報(bào)人民幣6.8911元。根據(jù)Markit的數(shù)據(jù)，亞洲企業(yè)債券和亞洲主權(quán)債務(wù)的信用違約掉期則上升，印尼和菲律賓國(guó)債的5年期信用違約掉期分別上升了13.8%以及10%。

摩根資產(chǎn)管理(J.P. Morgan Asset Management)的全球市場(chǎng)策略師Kerry Craig稱，里拉暴跌的時(shí)機(jī)非常不巧，因?yàn)楝F(xiàn)在市場(chǎng)上的投資者已經(jīng)恐慌不安。

以下是三個(gè)圖表，突顯了這個(gè)面臨的壓力:

隨著里拉貶值，貨幣交易成本飆升。在2008年雷曼兄弟控股公司(Lehman Brothers Holdings Inc.)破產(chǎn)后，買賣價(jià)差(交易商愿意買賣里拉的價(jià)差)已經(jīng)擴(kuò)大到2008年全球金融危機(jī)最嚴(yán)重時(shí)的水平。盡管還沒(méi)有達(dá)到2015年的記錄，但流動(dòng)性不足表明市場(chǎng)功能失調(diào)。

這種疲軟使得土耳其借款人償還外幣貸款的成本更高。因此，該國(guó)的違約風(fēng)險(xiǎn)飆升，推高了使用掉期來(lái)防范此類事件的保險(xiǎn)成本。土耳其現(xiàn)在被認(rèn)為比希臘更有可能出現(xiàn)債務(wù)違約，根據(jù)穆迪投資者服務(wù)公司的評(píng)級(jí)，希臘的信用評(píng)級(jí)比土耳其低4級(jí)。彭博社編制的數(shù)據(jù)顯示，目前的CDS定價(jià)意味著，未來(lái)5年不付款的可能性為25%。

由于缺乏國(guó)內(nèi)資金來(lái)源，土耳其需要向外國(guó)投資者借款以維持其支出。高盛集團(tuán)(Goldman Sachs Group Inc.)的數(shù)據(jù)顯示，土耳其目前的融資缺口與上世紀(jì)90年代末亞洲貨幣危機(jī)和上世紀(jì)80年代拉丁美洲債務(wù)危機(jī)之前的情況類似。

《土耳其深陷危機(jī) 堪比金融危機(jī)》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0814/133715.htm