土耳其里拉的崩潰正在進(jìn)入其他貨幣市場。哪個(gè)貨幣看起來最脆弱?分析師將哥倫比亞比索和南非蘭特列為首位。阿根廷比索、哥倫比比索、墨西哥比索和南非蘭特加入土耳其里拉，成為最薄弱的貨幣。

阿根廷比索和墨西哥比索的回報(bào)率高于平均水平的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整回報(bào)，這使得哥倫比亞和南非成為最可能受到土耳其影響的。

人們經(jīng)常會(huì)聽到這樣的警告:金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)依然存在。土耳其正迅速陷入一場全面爆發(fā)的貨幣危機(jī)。土耳其的癥結(jié)在于其龐大而持續(xù)的經(jīng)常賬戶赤字，導(dǎo)致了大量外債的累積。而政策失誤加劇了這種局面:他們沒有放慢經(jīng)濟(jì)增長速度以減少進(jìn)口，而是讓經(jīng)濟(jì)過熱，導(dǎo)致通脹失控。

哪個(gè)可能追隨土耳其?分析師根據(jù)土耳其的類似模式，以及經(jīng)常賬戶赤字巨大、外債規(guī)模大、治理薄弱和高通脹的——阿根廷、哥倫比亞、南非和墨西哥表現(xiàn)得十分脆弱。

他們表現(xiàn)出與土耳其相似的虛弱癥狀——盡管沒有那么極端。另一方面，韓國、臺(tái)灣和泰國相對強(qiáng)勁。它們擁有經(jīng)常賬戶盈余，外債水平低，治理良好，通脹水平低。

風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償從投資者的角度來看，一個(gè)可能存在風(fēng)險(xiǎn)，但可以提供豐厚的回報(bào)，使其值得投資。

不過，即便從風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)的角度來看，土耳其里拉似乎也不太吸引人。投資者可能會(huì)將17.75%的名義利率收入囊中，但高通脹(15.9%)將侵蝕大部分的回報(bào)。由于里拉是世界上最不穩(wěn)定的貨幣之一，這項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)也很大。

(實(shí)際總回報(bào)率是政策利率減去通脹，再除以6個(gè)月的隱含波動(dòng)率。)

2018年脆弱的五個(gè)貨幣將會(huì)怎么樣?盡管風(fēng)險(xiǎn)較高，但阿根廷比索的回報(bào)率高于平均水平。這是因?yàn)榘⒏�廷央行也�?huì)將利率提高到40%，并且提供高風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的回報(bào)。

墨西哥比索也是脆弱五個(gè)貨幣之一，但經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的回報(bào)率與同樣脆弱的一致。這使得哥倫比亞比索和南非蘭特成為主要的弱點(diǎn)——既脆弱又沒有給投資者提供足夠的回報(bào)來吸引資本流入。因此，如果他們想避免陷入困境，現(xiàn)在是他們的政策制定者采取行動(dòng)的時(shí)候了。

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