周一(8月13日)，西太平洋銀行的分析師稱，避險(xiǎn)將成為本周市場的主題。

盡管目前很難斷定市場對土耳其擔(dān)憂的時(shí)間長度，以及避險(xiǎn)情緒對美國十年國債收益率的影響程度。我們認(rèn)為2018年內(nèi)更廣泛的利率波動(dòng)不會(huì)被打破。而這將由對土耳其的聚焦會(huì)持續(xù)多久來決定，或者像意大利在5月份的局勢那樣曇花一現(xiàn)，或者像希臘問題驅(qū)動(dòng)市場情緒那樣更為長久。

在這里并非討論歐洲銀行系統(tǒng)潛在風(fēng)險(xiǎn)、或者北大西洋公約組織內(nèi)部的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，抑或是其他新興市場的風(fēng)險(xiǎn)蔓延，但有這些不確定性環(huán)伺在側(cè)，就很難準(zhǔn)確評估美債的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

即便如此，我們?nèi)灶A(yù)期十年期美國國債收益率將在2.80%處獲得良好支撐。在此下方，2.75%將成為關(guān)鍵水平。繼續(xù)下跌的話則需要對2018年美聯(lián)儲升息預(yù)期顯著改變。對9月份加息預(yù)期的增強(qiáng)將有力支撐美債收益率的反彈，但這目前并非我們的中心設(shè)想場景。我們預(yù)期市場將更可能逢高拋售，但下跌仍會(huì)受限，波動(dòng)幅度也相對狹窄。

同時(shí)，另一個(gè)彌補(bǔ)更傾向于看跌前景的事實(shí)是，上周的拍賣過后，投機(jī)期貨短缺仍相對較大，近期針對持續(xù)發(fā)行的擔(dān)憂目前已經(jīng)削減。

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