土耳其里拉再次重挫，并波及脆弱的新興市場(chǎng)，美歐股市也遭遇打壓。土耳其總統(tǒng)埃爾多安(Recep Tayyip Erdogan)發(fā)表的挑釁性言論以及該國(guó)央行采取的措施，未能緩解投資者對(duì)該國(guó)金融危局的擔(dān)憂。

里拉周一收盤(pán)跌6.6%，至1美元兌6.88里拉，當(dāng)日亞洲市場(chǎng)前市跌幅一度達(dá)10%。土耳其的債市和股市也受到了里拉大跌的拖累。今年以來(lái)里拉已下跌逾40%，主要受市場(chǎng)對(duì)土耳其政治和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性及其與美國(guó)之間持續(xù)貿(mào)易爭(zhēng)端的擔(dān)憂沖擊。土耳其是北大西洋公約組織成員國(guó)。

埃爾多安在安卡拉的一個(gè)會(huì)議上表示：“我們不會(huì)放棄我們的立場(chǎng)，土耳其不會(huì)允許美國(guó)奪走我們用鮮血換來(lái)的成就。”

作為周一早些時(shí)候所宣布計(jì)劃的一部分，土耳其政府采取了提振市場(chǎng)流動(dòng)性的措施，降低了對(duì)銀行作為貸款抵押品必須存放在央行的里拉和美元金額要求。土耳其央行稱(chēng)，此舉應(yīng)該會(huì)幫助向金融系統(tǒng)注入約100億里拉和90億美元資金。

但分析師表示，這些措施不會(huì)對(duì)里拉產(chǎn)生任何直接影響，因?yàn)闆](méi)有緩解土耳其銀行和公司債務(wù)高企這一核心擔(dān)憂，他們還警告稱(chēng)，土耳其央行本身為渡過(guò)這場(chǎng)風(fēng)暴所擁有的儲(chǔ)備有限。

Aberdeen Standard Investments新興市場(chǎng)債務(wù)投資組合經(jīng)理Kevin Daly表示：“里拉直線下跌，目前為止宣布的措施根本不夠。這在投資者中正助長(zhǎng)負(fù)面情緒和失望。”

土耳其里拉暴跌之下：全球市場(chǎng)緊張不安

受到土耳其危機(jī)沖擊，印尼、南非等其他嚴(yán)重依賴(lài)外國(guó)投資者的新興市場(chǎng)受到波及。亞洲和歐洲股市下跌，但在隨后的交易中跌勢(shì)有所緩和。美國(guó)三大股指隔夜亦下跌。這場(chǎng)混亂沖擊了南歐政府債券，10年期意大利國(guó)債收益率升至3%上方，創(chuàng)兩個(gè)月來(lái)最高水平。

土耳其的市場(chǎng)動(dòng)蕩不僅使新興市場(chǎng)股市回吐7月漲幅，還使其估值降至2016年初以來(lái)最低。MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的12個(gè)月混合預(yù)期市盈率目前為10.8倍，低于二季度下跌后的水平。該指數(shù)本月下跌2%，年跌幅擴(kuò)大至10%左右。

外匯市場(chǎng)上，南非蘭特兌美元周一一度重挫9.2%，刷新近兩年低位，不過(guò)當(dāng)日晚些時(shí)候跌勢(shì)放緩。人民幣逼近逾一年最低水平，在香港離岸市場(chǎng)上一度觸及1美元兌人民幣6.8911元。投資者紛紛涌向避險(xiǎn)貨幣，瑞郎和日元均兌歐元走高。

由于對(duì)西班牙、意大利和其它歐洲的銀行在土耳其的曝險(xiǎn)的擔(dān)憂，歐元過(guò)去兩個(gè)交易日遭受打擊，對(duì)意大利政治不確定性感到不安也壓低歐元。而自里拉危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，美元持續(xù)上漲，周一基本持平。美元指數(shù)持穩(wěn)于96.36，低于13個(gè)月高位的96.52。

道明證券(TD Securities)駐紐約新興市場(chǎng)策略部門(mén)副主管Sacha Tihanyi稱(chēng)，這完全是土耳其自己的問(wèn)題，但引發(fā)了普遍的避險(xiǎn)情緒，導(dǎo)致緊張的投資者對(duì)沖頭寸風(fēng)險(xiǎn)，或者立刻拋售其他新興市場(chǎng)資產(chǎn)，因?yàn)楹ε挛�機(jī)擴(kuò)散。

目前，里拉與其他新興市場(chǎng)貨幣的相關(guān)系數(shù)已升至一年高位：

M&G Investments基金經(jīng)理Claudia Calich稱(chēng)，土耳其政府迄今為止采取的措施“給我們留下了更多問(wèn)題而非答案”。他稱(chēng)：“只要埃爾多安繼續(xù)挑釁，向市場(chǎng)傳遞的信息就是錯(cuò)誤的。”

市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)土耳其里拉將續(xù)跌!聚焦土央行下一步舉措

毫無(wú)疑問(wèn)，土耳其里拉正處于近些年來(lái)最嚴(yán)重的跌勢(shì)之一，市場(chǎng)預(yù)計(jì)未來(lái)里拉還將進(jìn)一步貶值，而接下來(lái)的焦點(diǎn)可能將轉(zhuǎn)向土耳其央行是否會(huì)大幅升息以扭轉(zhuǎn)里拉跌勢(shì)。

受政局、高額赤字、兩位數(shù)通脹率和美國(guó)最新制裁措施困擾，里拉恐將創(chuàng)下2001年金融危機(jī)以來(lái)單日、單周和單月最大跌幅。

現(xiàn)代里拉最大跌幅出現(xiàn)在2008-09年全球金融危機(jī)期間，當(dāng)時(shí)在大約六周內(nèi)下跌36%。而去年9月前后開(kāi)始的本輪跌勢(shì)中里拉已累計(jì)下跌46%。除非未來(lái)幾個(gè)月里拉出現(xiàn)大幅反彈，這將是其連續(xù)第六年下跌。按實(shí)質(zhì)有效匯率(REER)衡量，里拉也是估值最低的主要新興市場(chǎng)貨幣。

從橫向?qū)Ρ葋?lái)看，里拉上周五13%的單日跌幅，已足以在新興貨幣的歷史上名列前五。

目前期貨、期權(quán)和衍生品市場(chǎng)依然對(duì)里拉仍亮起紅燈。以波動(dòng)率期權(quán)對(duì)沖未來(lái)一周里拉匯率大幅震蕩風(fēng)險(xiǎn)的成上周五飆升至紀(jì)錄高位。只有當(dāng)匯率震蕩幅度超出指定水平時(shí)，交易員才能實(shí)現(xiàn)獲利。這預(yù)示波動(dòng)將十分劇烈，不過(guò)既可能是上漲也可能是下跌。

里拉一年期風(fēng)險(xiǎn)逆轉(zhuǎn)指標(biāo)目前處于2016年以來(lái)的高位。期限較短的一個(gè)月期風(fēng)險(xiǎn)逆轉(zhuǎn)指標(biāo)顯示出更大的市場(chǎng)張力，而美元/里拉一年期遠(yuǎn)匯較美元/里拉現(xiàn)匯報(bào)價(jià)升水15%。

在當(dāng)前的混亂狀況下，很難準(zhǔn)確解讀土耳其利率市場(chǎng)的信號(hào)，但目前看到的情況是，市場(chǎng)正在消化嘗試大幅度升息止住里拉跌勢(shì)的可能性。三個(gè)月“遠(yuǎn)期開(kāi)始利率掉期”，即衡量貨幣市場(chǎng)預(yù)期三個(gè)月后進(jìn)行三個(gè)月期限融資所付利率的指標(biāo)，為23.8%，大大高于土耳其當(dāng)前央行主要利率的17.75%水準(zhǔn)。

瑞銀財(cái)富管理分析師Tilmann Kolb稱(chēng)，央行“可信度已經(jīng)受損，因此他們必須玩大的”。“要升息約500個(gè)基點(diǎn)，或者更高，不能再是上次央行會(huì)議之前討論的100個(gè)基點(diǎn)，這放到現(xiàn)在太少、太晚了。現(xiàn)在需要大幅度的。”

土耳其緊急升息并不罕見(jiàn)。今年5月份曾升息300個(gè)基點(diǎn)。2014年1月也曾在一次午夜緊急會(huì)議上大幅升息，當(dāng)時(shí)是在里拉10日內(nèi)大跌逾7%之后。而那種跌勢(shì)放到現(xiàn)在來(lái)看已是小巫見(jiàn)大巫。

《全球市場(chǎng)陷土耳其危機(jī) 何去何從？》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0814/133630.htm