土耳其危機不僅限于土耳其，97年金融危機或?qū)⒅匮荩?/h1>
更新于：2018-08-14 13:42:20
目前，土耳其看起來像是一場局部危機，沒有明顯的溢出效應(yīng)，但不排除其有惡化的可能。但市場擔(dān)心，土耳其危機不會僅限于土耳其。盡管這場危機似乎沒有對全球產(chǎn)生重大影響，但美元走強加上新興市場貨幣走弱，可能會加劇這一問題。
土耳其這次的情況有一些不同。其它債務(wù)危機通常涉及政府借貸，土耳其在很大程度上是公司債務(wù)問題，這使得救助機制更加復(fù)雜，因此引發(fā)市場擔(dān)憂，土耳其開始發(fā)生的情況可能會迅速升級并出現(xiàn)蔓延。
Northern Trust資產(chǎn)管理首席投資官Katie Nixon表示，在伊斯坦布爾證券交易所交易的土耳其股票的全部市值甚至低于奈飛（Netflix）的市值，這樣的一個為何會造成如此嚴(yán)重的破壞？這都是和直接影響和間接影響有關(guān)。一些新興市場的貨幣相對疲軟，嚴(yán)重依賴外部融資（尤其是基于美元的融資）。市場擔(dān)心，在土耳其發(fā)生的危機不會僅限于土耳其。”
Nixon指出，盡管這場危機似乎沒有對全球產(chǎn)生重大影響，但美元走強加上新興市場貨幣走弱，可能會加劇這一問題。
到目前為止，希臘、塞浦路斯、意大利和其它歐元區(qū)的債務(wù)危機對全球的溢出效應(yīng)有限。但沒有一個伴隨著全球金融恐慌。然而，投資者仍在擔(dān)心，某個會引發(fā)1997年亞洲金融危機那樣表面上看上去可控、但很快會蔓延至其它的下一場災(zāi)難。
土耳其總統(tǒng)埃爾多安周一（8月13日）再次指責(zé)美國，稱美國的制裁“是在土耳其背后捅刀子”。他補充表示，對土耳其經(jīng)濟(jì)的攻擊可能會持續(xù)一段時間，但土耳其將采取應(yīng)對措施。
7月26日，美國總統(tǒng)特朗普發(fā)推特稱，如果土耳其不立即釋放美國牧師安德魯·布倫森，將面臨美國“大規(guī)模的制裁”。土耳其自2016年關(guān)押了布倫森，并聲稱布倫森參與了當(dāng)年土耳其的未遂政變。
8月1日，美國宣布制裁土耳其司法部長和內(nèi)政部長。上周五（8月10日），特朗普踐行了他對土耳其的威脅，宣布將來自土耳其的鋼鐵和鋁產(chǎn)品進(jìn)口關(guān)稅提高一倍。此外，一些投資者也擔(dān)心，埃爾多安試圖影響土耳其央行的獨立性。
《衛(wèi)報》報道稱，土耳其必須解決導(dǎo)致當(dāng)前困境的三大問題：經(jīng)濟(jì)過熱、與美國的對峙，以及埃爾多安自6月再次當(dāng)選以來一直企圖阻止央行采取必要行動應(yīng)對物價上漲。
土耳其里拉兌美元今年已下跌40%，因市場越來越擔(dān)心土耳其對其過熱經(jīng)濟(jì)的掌控能力。土耳其政府的一系列加息舉動也未能阻止里拉大跌。8月12日，里拉一度觸及歷史新低1美元對7里拉，但此后跌幅收窄。
埃爾多安在電視演講中表示，土耳其匯率將很快回到合理水平。他補充表示，散播有關(guān)土耳其經(jīng)濟(jì)的虛假消息相當(dāng)于叛國。
知名投資人加特曼（Dennis Gartman）指出：“我們意識到市場的困惑。在全球范圍內(nèi)，人們對此感到非常擔(dān)憂，而且事情的進(jìn)展相當(dāng)糟糕�！彼赋觯蛎绹偨y(tǒng)特朗普近期宣布意在提高對土耳其的鋼鋁關(guān)稅，土耳其的貨幣危機進(jìn)一步惡化。
加特曼表示，在土耳其遭受一輪嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)下行之際，美國選擇踢土耳其一腳，這令市場感到沮喪。但是，這并非只是土耳其和美國之間的問題，其影響將更加廣泛。
這對土耳其的債主不利，他們擁有大量外幣債務(wù)，但資產(chǎn)卻以迅速貶值的里拉計價。土耳其公司和金融機構(gòu)的外債總額約為2200億美元。
Gluskin Sheff首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家及策略師David Rosenberg表示，這與信貸有關(guān)，因土耳其在過去數(shù)年一直是全球資本市場的一大借債國，當(dāng)時世界各國央行都在鼓勵投資者擴(kuò)大收益范圍。土耳其超過一半的債務(wù)以外幣計價，因此當(dāng)里拉大幅貶值，土耳其的償債成本及違約風(fēng)險大幅上升。
因土耳其危機涉及的是私有債務(wù)而不是公共債務(wù)，IMF可能很難找到一個合理的理由進(jìn)行救助。將國際貨幣基金組織的資金用于公司債務(wù)發(fā)行的道德風(fēng)險將是巨大的。
8月13日早上，里拉兌美元下跌逾8%，新興市場貨幣同樣普遍走軟。亞洲交易時段早盤，土耳其里拉一度跌破7.23里拉兌換1美元的關(guān)口。南非蘭特則開盤重挫，跌幅超過8%，創(chuàng)2016年6月以來新低。
恐慌情緒也蔓延至其他新興市場，馬來西亞林吉特、印尼盾等其他新興市場貨幣也受到拖累，俄羅斯盧布兌美元也跌至兩年低點。而8月13日iShares MSCI新興市場ETF下午下跌1.8%，盡管土耳其股市在這一指數(shù)占比不超過1%。具體來看，iShares MSCI土耳其ETF下跌逾10%，因市場擔(dān)心土耳其銀行會在此次危機中受挫。
8月13日早些時候，受土耳其金融危機對新興市場貨幣影響，以及對阿根廷反腐調(diào)查擴(kuò)大的擔(dān)憂，比索對美元匯率一度下跌2.5%，至30比索兌一美元，創(chuàng)歷史新低。隨后，阿根廷央行意外宣布將7天Leliq利率上調(diào)500個基點至45%，并至少將此利率保持到10月，比索跌幅收窄，但仍收跌2.3%。
隨著土耳其危機發(fā)酵，投資者也將目光轉(zhuǎn)向意大利。多年來，意大利一直債務(wù)纏身，目前正經(jīng)歷著重大政治變革，抵制歐盟領(lǐng)導(dǎo)人持續(xù)提出的整頓其金融機構(gòu)的要求。
DataTrek Research公司合伙創(chuàng)始人Nick Colas表示，需要關(guān)注意大利，看是否有跡象表明，土耳其（或其它地區(qū)）的蝴蝶效應(yīng)會在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)資本市場引發(fā)一場風(fēng)暴。
但市場仍普遍認(rèn)為，土耳其局勢將最終在沒有引發(fā)任何重大全球災(zāi)難的情況下得到解決，這將再次允許市場避開對另一場債務(wù)危機的擔(dān)憂，無論是在意大利還是在其它任何地方。
Oppenheimer首席信息官John Stoltzfus表示：“通常來說，達(dá)成解決方案所需的時間越久，陷入困境的和經(jīng)濟(jì)所付出的代價就越大。鑒于此，我們預(yù)計，土耳其的情況不會惡化至對全球經(jīng)濟(jì)構(gòu)成威脅的程度。”
土耳其危機可能不會僅限于土耳其
土耳其這次的情況有一些不同。其它債務(wù)危機通常涉及政府借貸，土耳其在很大程度上是公司債務(wù)問題，這使得救助機制更加復(fù)雜，因此引發(fā)市場擔(dān)憂，土耳其開始發(fā)生的情況可能會迅速升級并出現(xiàn)蔓延。
Northern Trust資產(chǎn)管理首席投資官Katie Nixon表示，在伊斯坦布爾證券交易所交易的土耳其股票的全部市值甚至低于奈飛（Netflix）的市值，這樣的一個為何會造成如此嚴(yán)重的破壞？這都是和直接影響和間接影響有關(guān)。一些新興市場的貨幣相對疲軟，嚴(yán)重依賴外部融資（尤其是基于美元的融資）。市場擔(dān)心，在土耳其發(fā)生的危機不會僅限于土耳其。”
Nixon指出，盡管這場危機似乎沒有對全球產(chǎn)生重大影響，但美元走強加上新興市場貨幣走弱，可能會加劇這一問題。
到目前為止，希臘、塞浦路斯、意大利和其它歐元區(qū)的債務(wù)危機對全球的溢出效應(yīng)有限。但沒有一個伴隨著全球金融恐慌。然而，投資者仍在擔(dān)心，某個會引發(fā)1997年亞洲金融危機那樣表面上看上去可控、但很快會蔓延至其它的下一場災(zāi)難。
土耳其總統(tǒng)指責(zé)美國“背后捅刀子”
土耳其總統(tǒng)埃爾多安周一（8月13日）再次指責(zé)美國，稱美國的制裁“是在土耳其背后捅刀子”。他補充表示，對土耳其經(jīng)濟(jì)的攻擊可能會持續(xù)一段時間，但土耳其將采取應(yīng)對措施。
7月26日，美國總統(tǒng)特朗普發(fā)推特稱，如果土耳其不立即釋放美國牧師安德魯·布倫森，將面臨美國“大規(guī)模的制裁”。土耳其自2016年關(guān)押了布倫森，并聲稱布倫森參與了當(dāng)年土耳其的未遂政變。
8月1日，美國宣布制裁土耳其司法部長和內(nèi)政部長。上周五（8月10日），特朗普踐行了他對土耳其的威脅，宣布將來自土耳其的鋼鐵和鋁產(chǎn)品進(jìn)口關(guān)稅提高一倍。此外，一些投資者也擔(dān)心，埃爾多安試圖影響土耳其央行的獨立性。
《衛(wèi)報》報道稱，土耳其必須解決導(dǎo)致當(dāng)前困境的三大問題：經(jīng)濟(jì)過熱、與美國的對峙，以及埃爾多安自6月再次當(dāng)選以來一直企圖阻止央行采取必要行動應(yīng)對物價上漲。
土耳其里拉兌美元今年已下跌40%，因市場越來越擔(dān)心土耳其對其過熱經(jīng)濟(jì)的掌控能力。土耳其政府的一系列加息舉動也未能阻止里拉大跌。8月12日，里拉一度觸及歷史新低1美元對7里拉，但此后跌幅收窄。
埃爾多安在電視演講中表示，土耳其匯率將很快回到合理水平。他補充表示，散播有關(guān)土耳其經(jīng)濟(jì)的虛假消息相當(dāng)于叛國。
里拉大幅貶值致土耳其償債成本及違約風(fēng)險大幅上升
知名投資人加特曼（Dennis Gartman）指出：“我們意識到市場的困惑。在全球范圍內(nèi)，人們對此感到非常擔(dān)憂，而且事情的進(jìn)展相當(dāng)糟糕�！彼赋觯蛎绹偨y(tǒng)特朗普近期宣布意在提高對土耳其的鋼鋁關(guān)稅，土耳其的貨幣危機進(jìn)一步惡化。
加特曼表示，在土耳其遭受一輪嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)下行之際，美國選擇踢土耳其一腳，這令市場感到沮喪。但是，這并非只是土耳其和美國之間的問題，其影響將更加廣泛。
這對土耳其的債主不利，他們擁有大量外幣債務(wù)，但資產(chǎn)卻以迅速貶值的里拉計價。土耳其公司和金融機構(gòu)的外債總額約為2200億美元。
Gluskin Sheff首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家及策略師David Rosenberg表示，這與信貸有關(guān)，因土耳其在過去數(shù)年一直是全球資本市場的一大借債國，當(dāng)時世界各國央行都在鼓勵投資者擴(kuò)大收益范圍。土耳其超過一半的債務(wù)以外幣計價，因此當(dāng)里拉大幅貶值，土耳其的償債成本及違約風(fēng)險大幅上升。
因土耳其危機涉及的是私有債務(wù)而不是公共債務(wù)，IMF可能很難找到一個合理的理由進(jìn)行救助。將國際貨幣基金組織的資金用于公司債務(wù)發(fā)行的道德風(fēng)險將是巨大的。
部分新興市場遭連累
8月13日早上，里拉兌美元下跌逾8%，新興市場貨幣同樣普遍走軟。亞洲交易時段早盤，土耳其里拉一度跌破7.23里拉兌換1美元的關(guān)口。南非蘭特則開盤重挫，跌幅超過8%，創(chuàng)2016年6月以來新低。
恐慌情緒也蔓延至其他新興市場，馬來西亞林吉特、印尼盾等其他新興市場貨幣也受到拖累，俄羅斯盧布兌美元也跌至兩年低點。而8月13日iShares MSCI新興市場ETF下午下跌1.8%，盡管土耳其股市在這一指數(shù)占比不超過1%。具體來看，iShares MSCI土耳其ETF下跌逾10%，因市場擔(dān)心土耳其銀行會在此次危機中受挫。
8月13日早些時候，受土耳其金融危機對新興市場貨幣影響，以及對阿根廷反腐調(diào)查擴(kuò)大的擔(dān)憂，比索對美元匯率一度下跌2.5%，至30比索兌一美元，創(chuàng)歷史新低。隨后，阿根廷央行意外宣布將7天Leliq利率上調(diào)500個基點至45%，并至少將此利率保持到10月，比索跌幅收窄，但仍收跌2.3%。
投資者將目光轉(zhuǎn)向意大利
隨著土耳其危機發(fā)酵，投資者也將目光轉(zhuǎn)向意大利。多年來，意大利一直債務(wù)纏身，目前正經(jīng)歷著重大政治變革，抵制歐盟領(lǐng)導(dǎo)人持續(xù)提出的整頓其金融機構(gòu)的要求。
DataTrek Research公司合伙創(chuàng)始人Nick Colas表示，需要關(guān)注意大利，看是否有跡象表明，土耳其（或其它地區(qū)）的蝴蝶效應(yīng)會在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)資本市場引發(fā)一場風(fēng)暴。
但市場仍普遍認(rèn)為，土耳其局勢將最終在沒有引發(fā)任何重大全球災(zāi)難的情況下得到解決，這將再次允許市場避開對另一場債務(wù)危機的擔(dān)憂，無論是在意大利還是在其它任何地方。
Oppenheimer首席信息官John Stoltzfus表示：“通常來說，達(dá)成解決方案所需的時間越久，陷入困境的和經(jīng)濟(jì)所付出的代價就越大。鑒于此，我們預(yù)計，土耳其的情況不會惡化至對全球經(jīng)濟(jì)構(gòu)成威脅的程度。”
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