政策寬松預期逐步明確

　　央行近日發布《2018年第二季度中國貨幣政策執行報告》。對于下一階段政策思路，報告指出，穩健的貨幣政策要保持中性、松緊適度，把好貨幣供給總閘門，堅持不搞“大水漫灌”式強刺激，根據形勢變化預調微調，注重穩定和引導預期，強化政策統籌協調，為供給側結構性改革和高質量發展營造適宜的貨幣金融環境。

　　政策寬松預期逐步明確

　　8月12日，平安策略分析師魏偉、張亞婕出具策略周報認為，央行的二季度貨幣執行報告和銀保監會鼓勵信貸支持實體經濟，共同明確了下一階段貨幣及金融政策預期，釋放了較為強烈的維穩信號，有助于資本市場的企穩回升。

　　央行二季度貨幣政策執行報告提出，貨幣政策依然延續寬松，去杠桿緩和預期不變，匯率單邊下行預期扭轉。與此同時，銀保監會發文要加強監管引領，鼓勵信貸，促進實體經濟與金融良性循環。一方面，加大信貸投放力度。近期貸款投放明顯加快，據初步統計，7月新增人民幣貸款1.45萬億元，同比多增6237億元；7月新增基礎設施行業貸款1724億元，較6月多增469億元。另一方面，鼓勵金融服務創新機制。調整貸款損失準備監管要求，加大不良貸款處置核銷力度，推動債轉股落地以及落實無還本續貸。另一方面，房地產市場的堅決遏制房價上漲預期不變。盡管上周有關大行下調上海首套房貸利率的傳聞紛紛，但是下午大行立馬官方辟謠出臺，再次強調首套利率不變，可見流動性進入房地產市場的總量在嚴防死守下仍較為有限。

　　綜合來看，平安策略認為當前不論從總量流動性還是從股票市場流動性而言，從貨幣政策寬松拐點，到去杠桿緩和拐點，再到股票、外匯市場維穩信號，流動性的拐點已經基本確立。近期資金市場價格的大幅回落早已引起市場的大量關注，R007從7月末的2.75%快速下行至當前的2.47%，Shibor 3M也從3.17%大幅回落至2.80%。

　　市場原先擔憂于政策信號的混亂與調整，風險偏好有所壓制。但是當前監管層的政策信號愈發有力，并且也并不局限于短期而是意在資本市場以及實體經濟的中長期發展，政策寬松預期逐步明確。因此，認為A股市場將在政策底預期的有效支撐下重拾信心，建議積極布局，關注周期板塊的估值修復和成長板塊的反彈，以及主題投資方面的國企改革板塊。

　　市場情緒能否改變將影響未來走勢

　　上周市場繼續呈現出回落筑底的技術修整行情，以中小創為主的題材、概念股表現明顯弱于主板市場中的大基建、大金融以及二三線藍籌板塊中的石油、鋼鐵以及煤炭，市場整體偏向于藍籌股的炒作。目前來看，市場量能不及預期以及持續性熱點缺乏，將在很大程度上制約市場的反彈。

　　巨豐投顧分析認為，目前來看，市場處于2700點——2900點的大箱體之中，股指階段性修整概率較大。市場缺乏實質性利好刺激且反彈動力不足，仍維持在前期的較低水平；難以形成持久的賺錢效應，市場參與熱情不高。短期來看，市場修復不僅體現在技術形態上的修復，更多表現在情緒的修復。以石油、保險、銀行、建筑等為代表的大藍籌板塊將繼續影響市場的走勢和變化節奏，而中小創市場則更多將扮演投資者情緒上的修復。目前來看，2700點關口已成為市場重要的心理支撐，也是近期市場技術性調整的重要支撐，市場能否展開反彈，還要看權重股和題材股的表現。市場只有在權重股搭臺，中小創唱戲局面下，才能帶動人氣和情緒面的改變，市場才能擺脫當前的弱勢格局，重返升勢。

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