期貨品種  焦煤&焦炭

華泰期貨

焦炭、焦煤： 現(xiàn)貨提漲落實(shí)，盤面強(qiáng)勢(shì)依舊

期貨方面，昨日日盤煤焦期貨合約低開(kāi)高走，焦煤主力1901合約收盤漲0.59%，焦炭主力1901合約收盤漲0.2%。現(xiàn)貨方面，昨日日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦炭?jī)r(jià)格維持2350元/噸，唐山二級(jí)冶金焦價(jià)格上漲50元至2125元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價(jià)格上漲1美元至171美元/噸，折算成人民幣1397.17元/噸。觀點(diǎn)：昨日焦市偏強(qiáng)運(yùn)行。焦炭方面，主流市場(chǎng)多已落實(shí)第二輪提漲，累計(jì)上漲200-250元/噸。焦企庫(kù)存依舊低位，訂單出貨順暢，整體看漲情緒濃，貿(mào)易商提貨積極，且存在貿(mào)易商捂貨惜售現(xiàn)象，河北地區(qū)焦化廠由于近期環(huán)保自查供給縮減，北方鋼廠焦炭庫(kù)存較低，補(bǔ)貨意愿強(qiáng)。焦煤方面，受焦炭強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)，焦價(jià)企穩(wěn)后小幅探長(zhǎng)，優(yōu)質(zhì)低硫煤需求增多，訂單明顯提升，且山西洗煤廠大面積關(guān)停也給精煤價(jià)格一定支撐。綜合來(lái)看，藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)執(zhí)行在即，焦炭供給將收縮，而鋼廠接受焦化廠此輪提價(jià)，也讓期現(xiàn)步伐回歸一致，短期環(huán)保預(yù)期內(nèi)焦炭將繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)；相反，焦煤受環(huán)保影響導(dǎo)致需求下滑，漲幅較為有限。策略：中性，短期漲勢(shì)過(guò)快，盤面升水現(xiàn)貨較多，盤面需等待現(xiàn)貨提漲確認(rèn)。

套利方面：1、盤面升水現(xiàn)貨，繼續(xù)做擴(kuò)焦化利潤(rùn)，多焦炭1901拋焦煤1901；2、預(yù)期未來(lái)成材限產(chǎn)加劇，成材供給收縮導(dǎo)致焦炭供需雙縮，多螺紋1901拋焦炭1901。風(fēng)險(xiǎn)：山西、陜西焦化行業(yè)環(huán)保治理力度，常州限產(chǎn)進(jìn)度和力度。

      方正中期期貨

雙焦偏多思路不變注意操作節(jié)奏

9 日盤中及 10 日隔夜，焦炭表現(xiàn)偏強(qiáng)，焦煤震蕩上行乏力。

基本面，國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)走強(qiáng)，河北、山東、山西、東北多數(shù)焦企第二輪提漲 100 元/噸陸續(xù)落地中。供應(yīng)方面，受環(huán)保限產(chǎn)影響，焦企開(kāi)工受限，看漲情緒較高；需求方面，鋼廠庫(kù)存多處中低位，補(bǔ)庫(kù)積極性高；港口方面，焦炭庫(kù)存繼續(xù)上升，貿(mào)易商惜售心態(tài)強(qiáng)。綜合來(lái)看，短期焦價(jià)第二輪落實(shí)范圍將繼續(xù)擴(kuò)大。下游焦炭提漲落實(shí)對(duì)焦煤起到一定的穩(wěn)價(jià)作用，但上漲動(dòng)力仍有不足。山西地區(qū)近期下游市場(chǎng)受環(huán)保影響仍在常態(tài)化限產(chǎn)中，焦煤采購(gòu)情況一般。臨汾地區(qū)環(huán)保整治力度加大，煤礦和洗煤廠受到不同程度的影響，目前部分地區(qū)洗煤廠有繼續(xù)關(guān)停現(xiàn)象，長(zhǎng)期來(lái)看或會(huì)影響到部分精煤的供應(yīng)量。短期而言，整個(gè)焦煤市場(chǎng)的供應(yīng)還處于相對(duì)寬松的狀態(tài)，下游焦企的焦煤庫(kù)存較為穩(wěn)定，需要關(guān)注八月份山西地區(qū)的環(huán)保情況對(duì)洗煤廠和煤礦的影響。操作上，多單繼續(xù)持有。

焦炭 1901 壓力位 2528 ，支撐位 2335 ； 焦煤 1901 壓力位 1295 ，支撐位1225 。宏觀數(shù)據(jù)及新聞1。 6 月美國(guó)煤炭出口量同比增 38.6%2。 統(tǒng)計(jì)局：7 月下旬全國(guó)焦炭?jī)r(jià)格旬環(huán)比降 5.6%3。天津港：拒收柴油貨車運(yùn)輸?shù)募�港煤炭告別汽車運(yùn)煤歷史4。美錦能源：23000Nm3/h 焦?fàn)t煤氣制液化天然氣項(xiàng)目正式投產(chǎn)5。 上半年江蘇原煤產(chǎn)量 629.89 萬(wàn)噸增長(zhǎng) 0.4%6。京津冀焦炭環(huán)保組合拳：先限產(chǎn)再關(guān)停

中信期貨

觀點(diǎn)： 現(xiàn)貨提漲順暢，期價(jià)震蕩收漲

信息分析：(1)8 月 9 日，山西呂梁準(zhǔn)一級(jí)焦 2050 元/噸(-)，山東日照準(zhǔn)一級(jí)焦 2350 元/噸(-)，河北唐山準(zhǔn)一級(jí)焦 2210 元/噸(+50)。(2)8 月 9 日，09 期貨升水現(xiàn)貨(天津準(zhǔn)一)144 元。邏輯 ：焦企第二輪的提漲 100 元/噸，鋼廠接受較快，焦炭現(xiàn)貨已累計(jì)上漲 200-250 元/噸；受環(huán)保限產(chǎn)影響，焦企開(kāi)工率受限，供應(yīng)偏緊；庫(kù)存方面，焦企庫(kù)存較低，提漲順暢，鋼廠庫(kù)存處于中低位，拿貨補(bǔ)庫(kù)積極性高，港口庫(kù)存升高，貿(mào)易商惜售心態(tài)強(qiáng)，預(yù)計(jì)焦炭現(xiàn)貨短期內(nèi)仍可能繼續(xù)走強(qiáng)。期貨方面，焦炭 09、焦炭 01 合約均震蕩收漲，預(yù)計(jì) 01 合約將震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。操作建議：多單持有與回調(diào)買入相結(jié)合，沖高適量止盈。風(fēng)險(xiǎn)因素：終端鋼材需求超預(yù)期；焦化環(huán)保力度加大(上行風(fēng)險(xiǎn))；復(fù)產(chǎn)壓力增強(qiáng)，下游需求持續(xù)走弱(下行風(fēng)險(xiǎn))。

觀點(diǎn)：低硫主焦有上漲跡象，期價(jià)震蕩運(yùn)行信息分析：(1)8 月 9 日，柳林低硫主焦價(jià)格 1550 元/噸(-)，柳林高硫主焦價(jià)格 1070 元/噸(-)，澳洲峰景礦主焦價(jià)格 190 美元/噸(+3)。(2)8 月 9 日，09 期貨貼水現(xiàn)貨(澳煤中揮發(fā))150 元。邏輯：焦企第二輪提漲 100 元/噸，相繼落地執(zhí)行，支撐焦煤價(jià)格穩(wěn)定，部分低硫主焦有小幅上漲跡象；受焦炭市場(chǎng)帶動(dòng)，預(yù)計(jì)焦煤市場(chǎng)將穩(wěn)定運(yùn)行；下游焦企仍面臨環(huán)保限產(chǎn)，低硫主焦需求較多，預(yù)計(jì)低硫主焦提漲將逐步落實(shí)。期貨方面，焦煤 09 合約震蕩下跌，焦煤 01 合約震蕩收漲，預(yù)計(jì)短期 01合約將高位震蕩。操作建議：區(qū)間操作。風(fēng)險(xiǎn)因素：環(huán)保限產(chǎn)、終端鋼材需求超預(yù)期(上行風(fēng)險(xiǎn))；焦炭利潤(rùn)壓縮 (下行風(fēng)險(xiǎn))。

信達(dá)期貨

焦炭：焦炭驅(qū)動(dòng)仍向上，但短期有回調(diào)驅(qū)動(dòng)，關(guān)注焦炭倉(cāng)庫(kù)增設(shè)動(dòng)態(tài)。環(huán)保限產(chǎn)持續(xù)，藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)，汾渭平原限產(chǎn)力度預(yù)期較強(qiáng)；鋼廠利潤(rùn)高位，下游鋼廠采購(gòu)力度上行；港口庫(kù)存去化，采購(gòu)積極性提升。焦企庫(kù)存低位，洗煤廠停限產(chǎn)較多，焦煤支撐或逐步顯現(xiàn)。關(guān)注焦化利潤(rùn)高位風(fēng)險(xiǎn)及基差風(fēng)險(xiǎn)。操作建議：回調(diào)買入為主。焦煤：前期補(bǔ)漲后，近期或跟隨焦炭回調(diào)。下游環(huán)保限產(chǎn)利空需求；環(huán)保導(dǎo)致洗煤廠停產(chǎn)較多，山西供應(yīng)受限；蒙煤供應(yīng)恢復(fù)，澳煤價(jià)格低位企穩(wěn)。焦煤煤礦庫(kù)存企穩(wěn)；下游焦企庫(kù)存庫(kù)存有所回落，補(bǔ)庫(kù)驅(qū)動(dòng)不明顯；基差收斂，期貨向現(xiàn)貨靠攏。操作建議：觀望。   興業(yè)期貨

焦炭：環(huán)保限產(chǎn)依舊是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

進(jìn)入 8 月份，環(huán)保風(fēng)暴席卷多地，山西地區(qū)受環(huán)保自查及交叉檢查影響，當(dāng)?shù)亟够瘡S供應(yīng)量存在受限情況。隨著 8 月下旬藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)環(huán)保督查第二階段臨近，山西、山東、浙江等各地方政府響應(yīng)中央藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)號(hào)召相繼公布相應(yīng)政策，下半年焦化行業(yè)環(huán)保限產(chǎn)趨嚴(yán)預(yù)期較強(qiáng)。再加上采暖季限產(chǎn)及“以鋼定焦”加速焦化落后產(chǎn)能退出，焦炭供應(yīng)將長(zhǎng)期受到影響。同時(shí)，噸鋼盈利維持高位，非限產(chǎn)地區(qū)鋼廠對(duì)焦炭需求好轉(zhuǎn)，焦企第二輪提漲也陸續(xù)落地，預(yù)計(jì) 8 月仍有兩輪累計(jì) 200 元/噸的漲幅，焦價(jià)受到較強(qiáng)支撐。不過(guò)，前期市場(chǎng)對(duì)于環(huán)保限產(chǎn)致焦炭供應(yīng)收縮的預(yù)期反應(yīng)較為充分，在無(wú)增量利好的推動(dòng)下，市場(chǎng)等待預(yù)期兌現(xiàn)的動(dòng)機(jī)加強(qiáng)，價(jià)格進(jìn)一步上漲空間有限。短期內(nèi)焦炭維持高位震蕩走勢(shì)。建議焦炭 1809 暫時(shí)觀望，遠(yuǎn)月合約受環(huán)保限產(chǎn)影響較大，建議 J1901 合約耐心等待做多機(jī)會(huì)。焦煤：近期環(huán)保限產(chǎn)政策較為集中。河北減排，山西、安徽環(huán)保回頭，以及隨后藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)及秋冬季環(huán)保限產(chǎn)，下半年焦鋼企業(yè)環(huán)保限產(chǎn)趨嚴(yán)預(yù)期較強(qiáng)，焦煤需求長(zhǎng)期受限。不過(guò)，山西臨汾、呂梁地區(qū)受環(huán)保督查影響洗煤廠大面積關(guān)停，導(dǎo)致焦煤供應(yīng)有所收縮。疊加徐州地區(qū)焦企復(fù)產(chǎn)超預(yù)期，焦煤需求邊際好轉(zhuǎn)，對(duì)煤價(jià)有一定支撐。綜合看，焦煤走勢(shì)較為震蕩。焦煤新單暫宜觀望。

國(guó)信期貨

焦炭焦煤：焦企庫(kù)存低位焦炭高位震蕩周四夜間，焦炭1901高位開(kāi)盤，震蕩運(yùn)行，報(bào)收2445，上漲6，漲幅0.25%。基本面來(lái)看，徐州焦企復(fù)產(chǎn)，山西限產(chǎn)壓力仍存，整體供給水平持穩(wěn)。焦企焦炭庫(kù)存低位，下游采購(gòu)積極性較高，短期期貨價(jià)格高位震蕩，建議短線操作。周四夜間，焦煤1901開(kāi)盤窄幅震蕩，尾盤下行，報(bào)收1263，下跌12，跌幅0.94%。徐州復(fù)產(chǎn)，對(duì)焦煤采購(gòu)速度較快，但整體市場(chǎng)焦煤庫(kù)存水平偏高，短期焦煤震蕩為主 ，建議短線操作。        弘業(yè)期貨 焦煤夜盤下跌12.5元，至1263元，跌幅0.98%。焦炭下跌5元，至2445元，跌幅0.20%。今年七月，我國(guó)進(jìn)口煤炭2900.6萬(wàn)噸，同比增加954.6萬(wàn)噸，增長(zhǎng)49.05%；環(huán)比增加353.9萬(wàn)噸，增長(zhǎng)13.9%；出口煤炭42.5萬(wàn)噸，同比減少5.5萬(wàn)噸，下降11.46%，環(huán)比增加7.2萬(wàn)噸，增長(zhǎng)20.4%。國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)偏穩(wěn)運(yùn)行。焦炭第二輪上漲仍在落實(shí)中，主流地區(qū)焦煤仍以穩(wěn)價(jià)為主，個(gè)別地區(qū)低硫主焦受到焦市的帶動(dòng)有小幅上漲現(xiàn)象。長(zhǎng)治地區(qū)部分焦煤價(jià)格累計(jì)上調(diào)65元/噸，安澤地區(qū)低硫主焦小幅上調(diào)20-30元/噸，下游焦市處于上漲態(tài)勢(shì)，加上環(huán)保助推，低硫主焦需求不減，焦化廠基本接受煤礦提漲。臨汾地區(qū)環(huán)保整治力度持續(xù)，煤礦和洗煤廠受到不同程度的影響。焦炭市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)走強(qiáng)，第二輪提漲100元/噸陸續(xù)落地中。受環(huán)保限產(chǎn)影響，焦企開(kāi)工受限，看漲情緒較濃，下游鋼廠庫(kù)存多處中低位，個(gè)別鋼廠到貨量下降，庫(kù)存告急，拿貨積極性高。焦炭港口庫(kù)存繼續(xù)上升，貿(mào)易商惜售心態(tài)強(qiáng)。焦煤自高位震蕩下行，收于五日線附近，近期盤面弱勢(shì)整理為主，建議短線在1250-1265區(qū)間內(nèi)操作。焦炭小幅回落，短期內(nèi)上漲動(dòng)力不足，今日預(yù)計(jì)將維持震蕩，下方看2420處支撐，可適當(dāng)布局多單。

中鋼期貨

焦炭高位盤整短期內(nèi)仍偏強(qiáng)

【基本面信息】現(xiàn)貨市場(chǎng)：昨日國(guó)內(nèi)焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦(A<13.0，S<0.7，CSR>60，Mt7)平倉(cāng)價(jià)報(bào)2350元/噸，環(huán)比持平。昨日國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)持穩(wěn)。京唐港澳大利亞產(chǎn)主焦煤(A9%，V26%，0.4%S，G87)報(bào)1490元/噸，環(huán)比持平。消息面：2018年7月份居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲2.1%。

【期貨市場(chǎng)】昨日焦炭1901合約減量增倉(cāng)上漲，夜盤高開(kāi)低走收于2445.0，短期技術(shù)面多頭；昨日焦煤1901合約減量增倉(cāng)上漲，夜盤高開(kāi)低走收于1263.0，有效向上突破收斂三角形，短期技術(shù)面多頭。

【綜合分析】昨日焦炭主流市場(chǎng)基本執(zhí)行第二輪提漲100元/噸，累計(jì)漲幅200元/噸左右。供給方面，受環(huán)保限產(chǎn)影響焦企綜合產(chǎn)能利用率小幅下滑維持中高位水平；庫(kù)存方面，焦炭庫(kù)存整體維持較低水平，港口貿(mào)易商囤貨積極性較高，焦炭現(xiàn)貨向中間環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移，港口庫(kù)存小幅合理累積。原料方面，山西部分區(qū)域因環(huán)保以及煤礦工作面搬遷影響，部分洗煤廠出現(xiàn)限產(chǎn)、停產(chǎn)現(xiàn)象，徐州復(fù)產(chǎn)增加焦煤需求；焦煤庫(kù)存方面，焦煤庫(kù)存階段性拐點(diǎn)出現(xiàn)；焦化廠利潤(rùn)不斷改善，低硫焦煤現(xiàn)貨價(jià)格止跌回升。技術(shù)分析方面，焦炭1901合約中期向上趨勢(shì)確認(rèn)，建議關(guān)注回調(diào)做多機(jī)會(huì)，支撐位2380；焦煤1901合約有效突破收斂三角形上軌并已站穩(wěn)重要壓力位1260，中短期內(nèi)看好補(bǔ)漲行情。

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