沙特需求下降，更多船貨或?qū)⒘魅胄录悠?/p>

l 市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)

1. WTI 9月原油期貨收跌0.13美元，跌幅0.19%，報(bào)66.81美元/桶;布倫特10月原油期貨收跌0.21美元，跌幅0.29%，報(bào)72.07美元/桶;上期所原油期貨主力合約SC1809夜盤(pán)收跌0.48%，報(bào)517.30元;上期所燃料油主力合約FU1901夜盤(pán)收漲0.41%，報(bào)3190元/噸。

2. 舟山保稅燃油市場(chǎng)：8月8日舟山IFO 380cst參考價(jià)格為484.5美元/噸，較前日下降10.5美元/噸;MGO參考價(jià)格為787.5美元/噸，較前日下降11美元/噸。(數(shù)據(jù)來(lái)源：zsbunker)

3. 普氏亞洲燃料油市場(chǎng)分析：8月9日為新加坡國(guó)慶日，普氏亞洲燃料油市場(chǎng)分析暫停一天。

4. 普氏歐洲燃料油市場(chǎng)分析：西北歐高硫燃料油市場(chǎng)保持強(qiáng)勢(shì)，當(dāng)前許多船只在鹿特丹港口裝載貨物并計(jì)劃運(yùn)往東方。據(jù)一名燃料油貿(mào)易商透露，由于夏天即將結(jié)束，沙特對(duì)燃料油的需求降低，所以將會(huì)有更多的船貨流向東方。同時(shí)，新加坡仍在受燃料油污染問(wèn)題的困擾，市場(chǎng)供應(yīng)加緊。一些新加坡的貿(mào)易商希望在西北歐市場(chǎng)鎖定未來(lái)符合規(guī)格的燃料油，進(jìn)一步加固了西北歐燃料油市場(chǎng)，3.5% Rdam barge繼續(xù)保持近月升水結(jié)構(gòu)。此外，歐洲燃料油低硫-高硫價(jià)差依然維持在一個(gè)很窄的水平，使得貿(mào)易商只能選擇將低硫燃料油當(dāng)作高硫燃料油的調(diào)和料。

l 投資邏輯

隨著夏天進(jìn)入尾聲，沙特阿拉伯對(duì)燃料油的需求開(kāi)始下降，而當(dāng)前新加坡市場(chǎng)供應(yīng)偏緊，市場(chǎng)依舊籠罩著對(duì)燃料油(來(lái)自美國(guó))的污染問(wèn)題的擔(dān)憂(yōu)，更多貿(mào)易商急迫地希望在歐洲市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)質(zhì)量達(dá)標(biāo)的燃料油。雖然當(dāng)前看來(lái)，八月份將流入新加坡的船貨量大概只有300萬(wàn)噸(單月正常水平500萬(wàn)噸)，但市場(chǎng)預(yù)計(jì)九月份將有更多的燃料油從歐洲流入新加坡，屆時(shí)市場(chǎng)供給偏緊的局面或?qū)⒅饾u緩解。就國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，舟山船供油價(jià)格繼續(xù)下滑，來(lái)到了兩周以來(lái)的最低水平，上期所燃料油主力合約FU1901在經(jīng)歷一段下跌后有所回升，當(dāng)前與新加坡380燃料油Swap(12月)的價(jià)差重新突破35美元/噸的水平。

行情綜述：周四燃油受到國(guó)際油價(jià)下跌影響，震蕩收跌0.63%。上期所燃油1901月開(kāi)盤(pán)3161元/噸，收盤(pán)3172元/噸，跌56元/噸，最高3205元/噸，最低3145元/噸，成交542508手，持倉(cāng)164266手。燃油1905月開(kāi)盤(pán)3083元/噸，收盤(pán)3092元/噸，跌38元/噸，最高3124元/噸，最低3070元/噸，成交11146手，持倉(cāng)13188手。

原油情況：加拿大Syncrude產(chǎn)油設(shè)施重啟，原油供給有望進(jìn)一步增加，投資者對(duì)全球油市需求看法謹(jǐn)慎，原油暴跌后波動(dòng)幅度大幅收窄，但由于缺乏利好提振，原油延續(xù)小幅跌勢(shì)。

現(xiàn)貨市場(chǎng)：8月9日新加坡高硫380CST黃埔到岸價(jià)：美金價(jià)格477.46美元/噸，漲8.69美元/噸，到岸貼水為22美元/噸。8月9日，山東市場(chǎng)委內(nèi)瑞拉380CST到岸價(jià)462.45美元/噸，漲8.69美元/噸，到岸貼水至7美元/噸。

操作策略：由于燃料油發(fā)票問(wèn)題導(dǎo)致船燃市場(chǎng)較為火爆，市場(chǎng)“缺票”現(xiàn)象嚴(yán)重直接導(dǎo)致了船燃價(jià)格的上漲，或者更直接說(shuō)是燃料油票的價(jià)格漲了。因此近期燃油市場(chǎng)格局要強(qiáng)于原油市場(chǎng)，建議可以多燃油，空原油操作。

觀點(diǎn)： 套利空間擴(kuò)大后空單迅速增加，絕對(duì)價(jià)格受原油拖累。

8日，燃料油 1901 合約收盤(pán)價(jià) 3192 元/噸，1905 合約 3124 元/噸，1901-1905 價(jià)差環(huán)比下降6 元/噸。8.7 日根據(jù)新加坡紙貨 1812 合約與上期所 1901 合約有無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利空間 218 元/噸，從持倉(cāng)情況來(lái)看，銀河期貨、中銀國(guó)際分別持倉(cāng) 19998 和 16555 手空頭，遙遙領(lǐng)先第三名永安期貨7870 手，目前可觀的套利空間吸引了大量的產(chǎn)業(yè)客戶(hù)。

邏輯：隨著原油的下跌，燃料油絕對(duì)價(jià)格大概率會(huì)結(jié)束持續(xù)上行的趨勢(shì)。8 月西北歐、中東到亞洲的燃料油環(huán)比 7 月分別減少 15.4%、10%，亞洲內(nèi)部由于需求旺盛，內(nèi)部流通較少，因此整個(gè)八月亞洲到港船貨降幅較大，新加坡-鹿特丹，新加坡-美灣的價(jià)差均達(dá)到相對(duì)高位，反映出目前船貨緊張的局面。此外，由于日本、韓國(guó)持續(xù)的高溫，燃料油發(fā)電需求大增，中東地區(qū)較高的發(fā)電需求也使得到東南亞地區(qū)的船貨較少。因此，基本面看好，價(jià)格雖隨原油下跌，裂解價(jià)差的繼續(xù)走強(qiáng)。

操作策略：多 FU 對(duì) Brent 價(jià)差

風(fēng)險(xiǎn)因素：上行風(fēng)險(xiǎn)：原油大幅上漲;下行風(fēng)險(xiǎn)：新加坡到港船貨增加

國(guó)際原油期價(jià)收跌，布倫特原油 10 月期價(jià)處于 72 美元/桶附近震蕩，新加坡燃料油(高硫 380Cst)現(xiàn)貨市場(chǎng)休市暫無(wú)報(bào)價(jià)，美國(guó)原油和成品油降幅不及預(yù)期施壓油價(jià)，波羅干散貨連續(xù) 4 日下降顯示海運(yùn)市場(chǎng)需求放緩;而新加坡燃油庫(kù)存繼續(xù)下降創(chuàng) 9 年來(lái)新低將支撐燃油價(jià)格。技術(shù)上，F(xiàn)U1901 期價(jià)震蕩收跌，下方跌破 10 日均線(xiàn)支撐，考驗(yàn) 3130 區(qū)域，上方測(cè)試 3230壓力位，預(yù)計(jì)燃油期價(jià)呈現(xiàn)出震蕩整理格局。操作上，在 3130-3230 區(qū)間交易。