7月下旬有關(guān)部門(mén)釋放出寬松信號(hào)，大宗商品市場(chǎng)氛圍好轉(zhuǎn)，不少品種展開(kāi)新一波的反彈。不過(guò)，滬膠期貨因自身基本面疲弱，上周在7月份重卡銷(xiāo)售數(shù)據(jù)下挫以及保稅區(qū)庫(kù)存繼續(xù)增加的利空消息刺激下，1809合約價(jià)格一度下破6月中旬創(chuàng)下的階段性低點(diǎn)，隨著利空不斷消化，本周期價(jià)才開(kāi)始展開(kāi)反彈。

7月中旬國(guó)內(nèi)釋放出寬松信號(hào)，后期國(guó)內(nèi)將加大基建投資力度，對(duì)于工業(yè)品下游會(huì)有明顯提振作用，黑色板塊已率先反映。后期對(duì)于橡膠下游的提振作用也會(huì)顯現(xiàn)出來(lái)。但靜態(tài)需求依然表現(xiàn)較差，7、8月份是下游傳統(tǒng)淡季，靜態(tài)消費(fèi)缺乏亮點(diǎn)。重卡銷(xiāo)售在7月份也開(kāi)始進(jìn)入淡季，難以維持上半年強(qiáng)勁的勢(shì)頭。2018年輪胎產(chǎn)量同比持續(xù)下滑，反映出今年下游輪胎開(kāi)工率實(shí)際偏弱。與此同時(shí)，外部擾動(dòng)事件也可能會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)輪胎出口產(chǎn)生明顯沖擊。

截至7月底，國(guó)內(nèi)青島保稅區(qū)庫(kù)存繼續(xù)小幅增加，目前總量已達(dá)21.61萬(wàn)噸。與此同時(shí)，上海期貨交易所庫(kù)存維持流入狀，庫(kù)存持續(xù)創(chuàng)新高，總體庫(kù)存反映供需情況依然沒(méi)有改善。從原料價(jià)格角度看，目前國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)原料價(jià)格均處于歷史同期偏低水平，國(guó)內(nèi)云南膠水價(jià)格已處于近五年來(lái)同期低位，泰國(guó)原料價(jià)格離2016年初低位也越來(lái)越近。從開(kāi)割初期到目前，原料價(jià)格持續(xù)處于偏低水平，對(duì)于產(chǎn)區(qū)割膠積極性會(huì)產(chǎn)生一定影響。同時(shí)，最近上游加工廠(chǎng)加工利潤(rùn)受到嚴(yán)重?cái)D壓，如果原料價(jià)格持續(xù)低迷，將對(duì)加工廠(chǎng)生產(chǎn)積極性產(chǎn)生較大影響，后期產(chǎn)量將受抑制。8月份供需格局出現(xiàn)短期改善，需求觀(guān)察能否帶來(lái)庫(kù)存階段性減緩。

隨著本周滬膠價(jià)格反彈，1809合約因?yàn)閭}(cāng)單壓力更大，價(jià)格表現(xiàn)偏弱，使得1809-1901合約價(jià)差從上周開(kāi)始重新拉大。截至8月7日收盤(pán)價(jià)，1809-1901合約價(jià)差接近2000元/噸水平，這將會(huì)使得1901合約重新吸引套保盤(pán)介入，后期1901合約壓力或增加。

綜上所述，在當(dāng)前較好的市場(chǎng)氛圍烘托下，滬膠價(jià)格在低位徘徊較長(zhǎng)時(shí)間，同時(shí)8月份供需較7月份有所縮緊，價(jià)格容易低位反彈，但反彈高度依然受限于當(dāng)前庫(kù)存以及基差水平。建議投資者謹(jǐn)慎操作，或等待反彈后的拋空機(jī)會(huì)。

《滬膠或反彈上漲 高度受限于當(dāng)前庫(kù)存以及基差水平》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0812/133074.htm